2019年期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎知識》練習試題及答案（一）

　　1、某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉，基差為-30元噸，買入平倉時的基差為-50元噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是()。

　　A、盈利2000 元

　　B、虧損2000元

　　C、盈利1000 元

　　D、虧損1000 元

　　答案：B

　　解析：如題，運用“強賣盈利”原則，判斷基差變強時，盈利。現(xiàn)實際基差由-30 到-50，在坐標軸是箭頭向下，為變弱，所以該操作為虧損。再按照絕對值計算，虧損額=10×10×20=2000。

　　答案：C

　　4、6 月10 日市場利率8%，某公司將于9 月10 日收到10000000 歐元，遂以92.30價格購入10 張9月份到期的3 個月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000 歐元，每點為2500 歐元。到了9 月10日，市場利率下跌至6.85%(其后保持不變)，公司以93.35 的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3 個月的定期存款，到12 月10日收回本利和。其期間收益為()。

　　A、145000

　　B、153875

　　C、173875

　　D、197500

　　答案：D

　　解析：如題，期貨市場的收益=(93.35-92.3)×2500×10=26250

　　利息收入=(10000000×6.85%)4=171250因此，總收益=26250+171250=197500。

　　5、某投資者在2 月份以500 點的權利金買進一張執(zhí)行價格為13000 點的5月恒指看漲期權，同時又以300 點的權利金買入一張執(zhí)行價格為13000 點的5 月恒指看跌期權。當恒指跌破()點或恒指上漲()點時該投資者可以盈利。

　　A、12800 點，13200 點

　　B、12700 點，13500點

　　C、12200 點，13800點

　　D、12500 點，13300 點

　　答案：C

　　解析：本題兩次購買期權支出500+300=800 點，該投資者持有的都是買權，當對自己不利，可以選擇不行權，因此其最大虧損額不會超過購買期權的支出。平衡點時，期權的盈利就是為了彌補這800點的支出。

　　對第一份看漲期權，價格上漲，行權盈利：13000+800=13800

　　對第二份看跌期權，價格下跌，行權盈利：13000-800=12200。

　　6、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100 元噸，乙為賣方，建倉價格為1300 元噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60 元噸，雙方商定為平倉價格為1240元噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40 元噸，即1200 元噸。請問期貨轉現(xiàn)貨后節(jié)約的費用總和是()，甲方節(jié)約()，乙方節(jié)約()。

　　A、20 40 60

　　B、40 20 60

　　C、60 40 20

　　D、60 20 40

　　答案：C

　　解析：由題知，期轉現(xiàn)后，甲實際購入小麥價格=1200-(1240-1100)=1060元噸，乙實際購入小麥價格=1200+ (1300-1240)=1260元噸，如果雙方不進行期轉現(xiàn)而在期貨合約到期時交割，則甲、乙實際銷售小麥價格分別為1100 和1300 元噸。期轉現(xiàn)節(jié)約費用總和為60 元噸，由于商定平倉價格比商定交貨價格高40元噸，因此甲實際購買價格比建倉價格低40 元噸，乙實際銷售價格也比建倉價格少40 元噸，但節(jié)約了交割和利息等費用60元噸(是乙節(jié)約的，注意!)。故與交割相比，期轉現(xiàn)，甲方節(jié)約40元噸，乙方節(jié)約20 元噸，甲、乙雙方節(jié)約的費用總和是60元噸，因此期轉現(xiàn)對雙方都有利。

　　7、某交易者在3 月20 日賣出1 手7 月份大豆合約，價格為1840 元噸，同時買入1 手9 月份大豆合約價格為1890 元噸，5 月20 日，該交易者買入1 手7 月份大豆合約，價格為1810 元噸，同時賣出1 手9 月份大豆合約，價格為1875 元噸，(注：交易所規(guī)定1 手=10噸)，請計算套利的凈盈虧()。

　　A、虧損150 元

　　B、獲利150 元

　　C、虧損160 元

　　D、獲利150 元

　　答案：B

　　解析：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30 元噸

　　7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15 元噸

　　因此，套利結果：(30-15)×10=150元，獲利150元。

　　8、某公司于3 月10日投資證券市場300 萬美元，購買了A、B、C 三種股票分別花費100 萬美元，三只股票與S&P500 的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時的S&P500現(xiàn)指為1430 點。因擔心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指數(shù)合約的期指為1450 點，合約乘數(shù)為250 美元，公司需要賣出()張合約才能達到保值效果。

　　A、7 個S&P500期貨

　　B、10 個S&P500 期貨

　　C、13 個S&P500 期貨

　　D、16 個S&P500 期貨

　　答案：C

　　解析：如題，首先計算三只股票組合的貝塔系數(shù)=(0.9+1.5+2.1)3=1.5，應該買進的合約數(shù)=(300×10000×1.5)(1450×250)=13 張。

　　9、假定年利率r為8%，年指數(shù)股息d為1.5%，6 月30 日是6 月指數(shù)期合約的交割日。4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600 點。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費為0.2 個指數(shù)點，市場沖擊成本為0.2 個指數(shù)點;買賣股票的手續(xù)費為成交金額的0.5%，買賣股票的市場沖擊成本為0.6%;投資者是貸款購買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4 月1 日時的無套利區(qū)間是()。

　　A、[1606，1646]

　　B、[1600，1640]

　　C、[1616，1656]

　　D、[1620，1660]

　　答案：A

　　解析：如題，F(xiàn)=1600×[1+(8%-1.5%×312)=1626

　　TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×312=20

　　因此，無套利區(qū)間為：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

　　10、某加工商在2004 年3月1 日，打算購買CBOT玉米看跌期權合約。他首先買入敲定價格為250美分的看跌期權，權利金為11 美元，同時他又賣出敲定價格為280 美分的看跌期權，權利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權組合的盈虧平衡點為()。

　　A、250

　　B、277

　　C、280

　　D、253

　　答案：B

　　解析：此題為牛市看跌期權垂直套利。最大收益為：14-11=3，最大風險為280-250-3=27，所以盈虧平衡點為：250+27=280-3=277。

　　11、1 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號3月份期貨合約的結算價是2800 元噸，該合約下一交易日跌停板價格正常是()元噸。

　　A、2688

　　B、2720

　　C、2884

　　D、2912

　　答案：A

　　解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結算價±漲跌幅。本題中，上一交易日的結算價為2800 元噸， 黃大豆1 號期貨合約的漲跌幅為±4%，故一下一交易日的價格范圍為 [2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。

　　12、某投資者在7月2 日買入上海期貨交易所鋁9 月期貨合約一手，價格15050元噸，該合約當天的結算價格為15000 元噸。一般情況下該客戶在7 月3 日，最高可以按照( )元噸價格將該合約賣出。

　　A、16500

　　B、15450

　　C、15750

　　D、15600

　　答案：D

　　解析：本題考點在于計算下一交易日的價格范圍，只與當日的結算價有關，而和合約購買價格無關。鋁的漲跌幅為±4%，7 月2日結算價為15000，因此7 月3 日的價格范圍為[15000×(1-4%)，15000×(1+4%)]， 即[14440，15600]，因此最高可按15600 元將該合約賣出。

　　13、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40 手，成交價為2220 元噸，當日結算價格為2230 元噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天須繳納的保證金為()。

　　A、44600 元

　　B、22200 元

　　C、44400 元

　　D、22300 元

　　答案：A

　　解析：期貨交易所實行每日無負債結算制度，當天繳納的保證金按當天的結算價計算收取，與成交價無關，此題同時還考查了玉米期貨合約的報價單位(需記憶)。保證金=40 手×10 噸手×2230 元噸×5%=44600 元。

　　14、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉買進7 月份玉米期貨合約20 手，成交價格2220元噸，當天平倉10 手合約，成交價格2230 元噸，當日結算價格2215 元噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是()。

　　A、500 元 -1000 元 11075 元

　　B、1000 元 -500 元 11075 元

　　C、-500 元 -1000 元 11100 元

　　D、1000 元 500 元 22150 元

　　答案：B

　　解析：(1)買進20手，價2220元噸，平倉10手，價2230元噸→平倉盈虧10手×10噸手×(2230-2220)元噸=1000 元(2)剩余10 手，結算價2215 元噸→持倉盈虧10 手×10 噸手×(2215-2220)元噸=-500 元(3)保證金=10 手×2215 元噸×10 噸手×5%=11075 元。

　　15、某公司購入500噸小麥，價格為1300 元噸，為避免價格風險，該公司以1330元噸價格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3 個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2 個月后，該公司以1260 元噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結果(其他費用忽略)為( )。

　　A、-50000 元

　　B、10000 元

　　C、-3000 元

　　D、20000 元

　　答案：B

　　解析：(1)確定盈虧：按照“強賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為+;基差情況：現(xiàn)在(1300-1330)=-30，2 個月后(1260-1270)=-10，基差變強，記為+，所以保值為贏利。(2)確定數(shù)額：500×(30-10)=10000。