20世紀(jì)70年代初，( )的實(shí)行使得以往不被重視的外匯風(fēng)險(xiǎn)空前增加。

　　A.黃金本位制

　　B.浮動(dòng)匯率制

　　C.盯住美元制

　　D.固定匯率制

　　【答案】B

　　20世紀(jì)70年代初，浮動(dòng)匯率制實(shí)行后，各國(guó)的貨幣匯率大幅度、頻繁地波動(dòng)，這大大加深了涉外經(jīng)濟(jì)主體的外匯風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范要求也日益強(qiáng)烈。

　　在即期外匯市場(chǎng)上處于空頭部位的人，為防止將來外幣匯價(jià)上升，可在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行( )。

　　A.空頭套期保值

　　B.多頭套期保值

　　C.正向套利

　　D.反向套利

　　【答案】B

　　外匯期貨套期保值可分為空頭套期保值和多頭套期保值兩類。其中，外匯期貨多頭套期保值是指在現(xiàn)匯市場(chǎng)處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約。適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：①外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值;②國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付匯時(shí)外匯匯率上升造成損失。

　　歐洲美元期貨屬于( )品種。

　　A.中期利率期貨

　　B.長(zhǎng)期利率期貨

　　C.短期利率期貨

　　D.外匯期貨

　　【答案】C

　　根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的期限的不同，利率期貨分為短期利率期貨和中長(zhǎng)期利率期貨兩類：①短期利率期貨合約的標(biāo)的物主要有短期資金利率、短期債券、存單等，期限不超過1年。如3個(gè)月歐元銀行問拆放利率、3個(gè)月英鎊利率、28天期銀行間利率(墨西哥衍生品交易所)、3個(gè)月歐洲美元存單、13周美國(guó)國(guó)債等。②中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的物主要為各國(guó)政府發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，期限在1年以上。如2年期、3年期、5年期、10年期的美國(guó)中期國(guó)債，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，德國(guó)國(guó)債，英國(guó)國(guó)債等。

　　芝加哥商業(yè)交易所(CME)的3個(gè)月期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)為96.00。相當(dāng)于面值100萬美元的標(biāo)國(guó)債的價(jià)格為( )萬美元。

　　A.94

　　B.99

　　C.98

　　D.96

　　【答案】B

　　芝加哥商業(yè)交易所的3個(gè)月期國(guó)債(國(guó)庫(kù)券)期貨合約規(guī)定：每張合約價(jià)值為1000000美元面值的國(guó)債，以指數(shù)方式報(bào)價(jià)，指數(shù)的最小變動(dòng)點(diǎn)為1/2個(gè)基本點(diǎn)，1個(gè)基本點(diǎn)是指數(shù)的1%點(diǎn)，即指數(shù)的0.01點(diǎn)。1個(gè)基本點(diǎn)代表25美元(1000000×0.01%÷4)。這樣，指數(shù)的最小變動(dòng)點(diǎn)就是0.005點(diǎn)，一個(gè)合約的最小變動(dòng)價(jià)值也就是12.5美元。當(dāng)成交指數(shù)為96.00時(shí)，意味著年貼現(xiàn)率為100%一96.00%=4%，即3個(gè)月的貼現(xiàn)率為4%÷4=1%，也即意味著以1000000×(1-1%)=990000美元的價(jià)格成交1000000美元面值的國(guó)債。

　　道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)于1998年2月28日引入市場(chǎng)，基準(zhǔn)值為( )點(diǎn)。

　　A.100

　　B.1000

　　C.10

　　D.10000

　　【答案】B

　　道瓊斯歐洲STOXX50(DJ Euro STOXX 50)指數(shù)由在歐盟成員國(guó)法國(guó)、德國(guó)等12國(guó)資本市場(chǎng)上市的50只超級(jí)藍(lán)籌股組成。該指數(shù)由STOXX公司設(shè)計(jì)，于1998年2月28日引入市場(chǎng)，基準(zhǔn)值為1000點(diǎn)，基準(zhǔn)日期為1991年12月31日，并定于每年9月修訂一次。

　　滬深300股指期貨的合約價(jià)值為期貨指數(shù)乘以( )元人民幣。

　　A.200

　　B.300

　　C.100

　　D.400

　　【答案】B

　　一張股指期貨合約的合約價(jià)值用股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以某一既定的貨幣金額表示，這一既定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)。股票指數(shù)點(diǎn)越大，或合約乘數(shù)越大，股指期貨合約價(jià)值也就越大。滬深300股指期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。

　　某滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為3000點(diǎn)，則1手該合約的價(jià)值為( )萬元。

　　A.9

　　B.90

　　C.75

　　D.30

　　【答案】B

　　一張股指期貨合約的合約價(jià)值用股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以某一既定的貨幣金額表示，這一既定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)。滬深300股指期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。當(dāng)滬深300股指期貨指數(shù)點(diǎn)為3000點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值等于3000點(diǎn)乘以300元，即90萬元。

　　利用股指期貨進(jìn)行套期保值，在其他條件不變時(shí)，買賣期貨合約的數(shù)量( )。

　　A.與期貨指數(shù)點(diǎn)成正比

　　B.與期貨合約價(jià)值成正比

　　C.與股票組合的β系數(shù)成正比

　　D.與股票組合市值成反比

　　【答案】C

　　根據(jù)公式，買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù))×β系數(shù)，可知，買賣期貨合約的數(shù)量與現(xiàn)貨總價(jià)值和β系數(shù)成正比，與期貨指數(shù)點(diǎn)成反比。

　　滬深300指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)利率為5%，指數(shù)股息率為1%。3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格為( )點(diǎn)。

　　A.3030

　　B.3045

　　C.3180

　　D.3120

　　【答案】A

　　股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式可表示為：F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)/365，其中，t為所需計(jì)算的各項(xiàng)內(nèi)容的時(shí)間變量;T代表交割時(shí)間;T-t就是t時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，通常以天為計(jì)算單位，而如果用l年的365天去除，(T-t)/365的單位顯然就是年了;S(t)為t時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù);F(t，T)表示T時(shí)交割的期貨合約在t時(shí)的理論價(jià)格(以指數(shù)表示);r為年利息率;d為年指數(shù)股息率。本題，S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]=3000×[1+(5%-1%)×(3/12)]=3030(點(diǎn))。

　　對(duì)于股指期貨來說，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)高估時(shí)，套利者可以( )。

　　A.垂直套利

　　B.反向套利

　　C.水平套利

　　D.正向套利

　　【答案】D

　　當(dāng)股指期貨合約實(shí)際價(jià)格高于股指期貨理論價(jià)格時(shí)，稱為期價(jià)高估。當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。

　　關(guān)于股票期貨的描述，不正確的是( )。

　　A.股票期貨比股指期貨產(chǎn)生早

　　B.股票期貨的標(biāo)的物是相關(guān)股票

　　C.股票期貨可以采用現(xiàn)金交割

　　D.市場(chǎng)上通常將股票期貨稱為個(gè)股期貨

　　【答案】A

　　A項(xiàng)，股票期貨比股指期貨產(chǎn)生晚。1982年2月美國(guó)堪薩斯期貨交易所上市價(jià)值線綜合平均指數(shù)期貨交易以來，股指期貨日益受到各類投資者的重視，1981年，“夏德——約翰遜協(xié)議”為股指期貨的創(chuàng)新掃清了障礙，但禁止單一股票與狹基股票指數(shù)(即由9只或更少的股票組成的指數(shù))的期貨交易。受其影響，西歐、日本等主流金融市場(chǎng)在2000年以前基本沒有單一股票期貨交易。中國(guó)香港在1995年開始SSF的試點(diǎn)，倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所于1997年進(jìn)行交易。