期貨合約與期貨交易制度

　　考點一、期貨合約標(biāo)的選擇

　　1、規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級

　　2、價格波動幅度大且頻繁

　　3、供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

　　考點二、期貨合約的主要條款

　　1、對于商品期貨來說，確定期貨合約交易單位的大小，主要應(yīng)當(dāng)考慮合約標(biāo)的物的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所的會員結(jié)構(gòu)，該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素。

　　一般來說，某種商品的市場規(guī)模較大，交易者的資金規(guī)模較大，期貨交易所中愿意參與該期貨交易的會員單位較多，則該合約的交易單位就可以設(shè)計得大一些;反之則小一些。

　　2、商品期貨合約最小變動價位的確定，通常取決于該合約標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市場價格波動情況和商業(yè)規(guī)范等。

　　3、最小變動價位的設(shè)置是為了保證市場有適度的流動性。

　　一般而言，較小的最小變動價位有利于市場流動性的增加，但過小的最小變動價位將會增加交易協(xié)商成本;較大的最小變動價位，一般會減少交易量，影響市場的活躍程度，不利于交易者進(jìn)行交易。

　　4、每日價格最大波動限制的確定主要取決于該種標(biāo)的物市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小。

　　一般來說，標(biāo)的物價格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約允許的每日價格最大波動幅度就應(yīng)設(shè)置得大一些。

　　5、期貨交易所在指定交割倉庫時主要考慮的因素是：指定交割倉庫所在地區(qū)的生產(chǎn)或消費集中程度，指定交割倉庫的儲存條件、運輸條件和質(zhì)檢條件等。

　　6、交易代碼

　　IF：中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨

　　SR：鄭州商品交易所白糖期貨

　　Y：大連商品交易所豆油期貨

　　CU：上海期貨交易所銅期貨

　　例題：每日價格最大波動限制的確定，取決于該種標(biāo)的物 ( )

　　A.市場價格波動的頻繁程度

　　B.每日價格最大波動限制

　　C.市場價格波幅的大小

　　D.所在地區(qū)的生產(chǎn)或消費集中程度

　　答案：AC

　　考點三、保證金制度

　　1、在國際期貨市場上，保證金制度的實施特點：

　　第一，對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)。

　　第二，交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。

　　第三，保證金的收取是分級進(jìn)行的。

　　2、我國境內(nèi)期貨交易保證金制度的特點

　　第一，對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。

　　一般來說，距交割月份越近，交易保證金比率隨著交割臨近而提高。

　　第二，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。

　　第三，當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應(yīng)提高。

　　第四，當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價計算的價格變化，連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，對部分或全部會員的單邊或雙邊實施同比例或不同比例提高交易保證金、限制部分會員或全部會員出金、暫停部分會員或全部會員開新倉、調(diào)整漲跌停板幅度、限期平倉、強(qiáng)行平倉等一種或多種措施，以控制風(fēng)險。

　　第五，當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。

　　例題：我國境內(nèi)期貨交易保證金制度的特點包括()

　　A.對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率

　　B.交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。

　　C.隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例

　　D.保證金的收取是分級進(jìn)行的

　　答案：AC

　　考點四、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度特點

　　第一，對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算，在此基礎(chǔ)上匯總，使每一交易賬戶的盈虧都能得到及時、具體、真實的反映。

　　第二，在對交易盈虧進(jìn)行結(jié)算時，不僅對平倉頭寸的盈虧進(jìn)行結(jié)算，而且對未平倉合約產(chǎn)生的浮動盈虧也進(jìn)行結(jié)算。

　　第三，對交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。

　　第四，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級結(jié)算體系實施的。

　　考點五、漲跌停板制度

　　1、我國境內(nèi)期貨漲跌停板制度的特點

　　第一，新上市的品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的兩倍或三倍。如合約有成交，則于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度;如合約無成交，則下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板幅度。

　　第二，在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)合約價格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國家法定長假，或交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其漲跌停板幅度。

　　第三，對同時適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。

　　2、在出現(xiàn)漲跌停板情形時，交易所一般將采取如下措施控制風(fēng)險。

　　第一，當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新開倉位不適用平倉優(yōu)先的原則。

　　第二，在某合約連續(xù)出現(xiàn)漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價時，實行強(qiáng)制減倉。

　　其目的在于迅速、有效化解市場風(fēng)險，防止會員大量違約。

　　判斷題

　　新上市的期貨合約，其漲、跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲、跌停板幅度的2倍或3倍。

　　答案：正確