期貨投資基金
一、期貨投資基金的概念及分類情況
金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。
１８６８年起，始建于英國，二戰(zhàn)后在美、日等西方國家獲得迅速發(fā)展。主要分三類：共同基金、對(duì)沖基金、期貨投資基金。（依據(jù)是投資對(duì)象及策略）
共同基金：投資股票、債券和貨幣市場(chǎng)（不使用信貸杠桿放大工具）
對(duì)沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權(quán)），其策略是大量運(yùn)用賣空機(jī)制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。
共同投資（管理期貨）基金：投資交易對(duì)象主要是實(shí)物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運(yùn)期和期權(quán)合約。
另類投資工具：對(duì)沖基金，投資領(lǐng)域?qū)挘�私募靈活
期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄（限于期貨、期權(quán)）
其主要策略是運(yùn)用多空組合的獲利方式。
二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：
１、原因：·８０年代股市低迷。
·期貨市場(chǎng)的發(fā)展和成熟。
·經(jīng)濟(jì)全球化和全球新興金融市場(chǎng)的出現(xiàn)。
·美國國債市場(chǎng)的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度）
２、類型：公募——一般期貨基金
私募——有限合伙形式（一般為高收入者）
個(gè)人管理賬戶——個(gè)人聘請(qǐng)交易顧問操盤，一般機(jī)構(gòu)投資者。
三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：
按功能分：１、商品基金經(jīng)理（ＣＰ０）
２、交易經(jīng)理（ＴＭ－挑選ＣＴＡ，監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)，分配資金）
３、商品交易顧問（ＣＴＡ）
４、期貨傭金商（ＦＣＭ）
５、托管者及基金投資者
四、美國期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：
監(jiān)管層次及監(jiān)管組織行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會(huì)研究機(jī)構(gòu)及報(bào)告組織
１、證券交易委員會(huì)（ＳＥＣ）主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，（１９３４年《證券交易法》、１９４０年《投資公司法》）
１、管理期貨協(xié)會(huì)，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護(hù)行業(yè)利益（ＭＦＡ）
１、管理賬戶報(bào)告組織（ＭＡＲ）
２、商品期貨交易委員會(huì)（ＣＦＴＣ）主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《１９７４年商品期貨交易委員會(huì)法案》
２、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)（ＦＩＡ）協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會(huì)、商家的關(guān)系。
２、巴克利集團(tuán)
３、全國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（ＮＦＡ），負(fù)責(zé)考試、培訓(xùn)、資格認(rèn)證。
３、另類投資和管理協(xié)會(huì)（ＡＩＭＡ）
五、期貨投資基金的特點(diǎn)與功能
期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場(chǎng)，享有期貨市場(chǎng)的低的交易成本，低的市場(chǎng)沖擊成本、杠桿交易的運(yùn)用和市場(chǎng)流動(dòng)性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點(diǎn)：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：
１、改善和優(yōu)化投資組合（現(xiàn)代投資組合理論——相關(guān)性低甚至負(fù)相關(guān)性）。期貨投資具有典型的高回報(bào)性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。
最佳組合比率：風(fēng)險(xiǎn)最低的情況下高回報(bào)。２０％期貨基金，２０％債券，６０％股票。
２、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負(fù)相關(guān)性，在股市下跌時(shí)，期貨不受影響。
３、專家理財(cái)，保護(hù)中小投資者利益。
４、具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的盈利能力：
通貨膨脹——物資漲價(jià)——買進(jìn)－多頭－受益
通貨緊縮——物資降價(jià)——賣出－空頭－受益
通貨平市——使用期權(quán)手段－獲利。
５、有利于參與全球投資市場(chǎng)。
六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇
ＣＰ０選擇（依靠ＴＭ）——ＣＴＡ（交易顧問，不可接收傭金或回扣）——ＦＣＭ（傭金商）
七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)）
申購：申購價(jià)格、申購傭金、最小申購量、對(duì)基金購買人的條件與要求。
贖回：贖回價(jià)格、贖回程序、短期交易費(fèi)用
八、期貨基金的終止和清算
管理人在投資者同意下，終止日期之前９０天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知。基金自動(dòng)終止的情況：
１、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值（如５０萬）或低于當(dāng)前年度開始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比（２０％）。
２、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進(jìn)行任命繼任托管人。
３、如果ＣＰＯ辭職等問題。
４、達(dá)到基金在發(fā)起時(shí)規(guī)定的一定年限。
九、ＣＰＯ與ＣＴＡ的分工：
ＣＰＯ：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對(duì)ＣＴＡ的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。
ＣＴＡ：設(shè)計(jì)交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險(xiǎn)管理（止損）
十、投資風(fēng)格的類型：
１、高風(fēng)險(xiǎn)高收益；２、長期增長與低風(fēng)險(xiǎn)；３、一般收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。
·投資組合的選擇規(guī)定
·關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定
·投資充分程度的規(guī)定
十一、投資策略
１、系統(tǒng)性和自由式（前者計(jì)算機(jī)投資決策系統(tǒng)，后者個(gè)人經(jīng)驗(yàn)）
２、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略（前者決定進(jìn)出時(shí)機(jī)，后者決定大方向）
３、多品種分散型與專業(yè)型（專一品種套利）
４、短（１天—１周）、中（１周－１個(gè)月）、長（１個(gè)月－幾個(gè)月以上）投資策略。
５、多ＣＴＡ策略與單ＣＴＡ策略。