【例題·多項選擇題】
在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計算年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(NCF)的算式中，正確的有( )。
A.稅后凈利+非付現(xiàn)成本
B.年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅
C.(年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
D.年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
E.(年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本
『正確答案』ABE
『答案解析』考慮所得稅對投資項目現(xiàn)金流量的影響時，年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+非付現(xiàn)成本=年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-年付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率=(年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本，所以選項A、B、E正確。
【例題·多項選擇題】
下列計算年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有( )。
A.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅
B.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本
C.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本
D.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入×所得稅稅率-年付現(xiàn)成本×所得稅稅率+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)
E.年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-年付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
『正確答案』ABE
『答案解析』年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本=年營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-年付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【例題·單項選擇題】
甲企業(yè)計劃投資購買一臺價值35萬元的設(shè)備，預(yù)計使用壽命5年，按年限平均法計提折舊，期滿無殘值;預(yù)計使用該設(shè)備每年給企業(yè)帶來銷售收入40萬元、付現(xiàn)成本17萬元。若甲企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該投資項目每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為( )萬元。
A.15
B.19
C.23
D.27
『正確答案』B
『答案解析』年折舊=35/5=7(萬元)，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量=(40-17-7)×(1-25%)+7=19(萬元)
【例題·單項選擇題】
某公司預(yù)計M設(shè)備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為( )元。
A.3125
B.3875
C.4625
D.5375
『正確答案』B
『答案解析』報廢的凈殘值小于稅法規(guī)定的凈殘值，相差的部分可以產(chǎn)生抵稅效應(yīng)，該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)
【例題·多項選擇題】
在估算投資項目的相關(guān)現(xiàn)金流量時，下列各項中，不計入現(xiàn)金流出量的有( )。
A.沉沒成本
B.機會成本
C.付現(xiàn)成本
D.利息費用
E.營運資金墊支
『正確答案』AD
『答案解析』沉沒成本是決策時點前已經(jīng)發(fā)生的成本，不因為接受或拒絕某個項目而改變，因此是無關(guān)成本，不構(gòu)成項目的現(xiàn)金流量，選項A是答案;利息費用和其他融資成本在項目投資決策中為了避免重復(fù)計算，不單獨在項目的增量現(xiàn)金流量中考慮。因為無論是投資者投入還是借款獲取的資金，在投資使用時，已經(jīng)作為建設(shè)期現(xiàn)金流量考慮了;項目要求收益率對項目增量現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)時，已經(jīng)扣除了該項目的融資成本。選項D是答案。
【例題·多項選擇題】
在其他因素不變的情況下，下列財務(wù)評價指標中，指標數(shù)值越大表明項目可行性越強的有( )。
A.凈現(xiàn)值 B.現(xiàn)值指數(shù)
C.內(nèi)含報酬率 D.靜態(tài)投資回收期
E.會計報酬率
『正確答案』ABCE
『答案解析』用靜態(tài)投資回收期指標評價方案時，靜態(tài)投資回收期越短越好。
【例題·多項選擇題】
下列有關(guān)凈現(xiàn)值的表述中，正確的有( )。
A.可以反映項目創(chuàng)造的財富絕對值的增加額
B.沒有考慮投資風(fēng)險的影響
C.不能直接顯示各投資項目本身可能達到的實際收益率
D.可以對期限不同的互斥投資方案進行直接決策
E.考慮了貨幣時間價值
『正確答案』ACE
『答案解析』凈現(xiàn)值考慮了投資風(fēng)險的影響(風(fēng)險大的項目選用較高的折現(xiàn)率)，選項B錯誤;凈現(xiàn)值不能對期限不同的互斥投資方案進行直接決策，選項D錯誤。
【例題·單項選擇題】
某投資方案，當折現(xiàn)率為16%時其凈現(xiàn)值為38萬元，當折現(xiàn)率為18%時其凈現(xiàn)值為-22萬元。該方案的內(nèi)含報酬率是( )。
A.15.88%
B.16.12%
C.17.27%
D.18.14%
『正確答案』C
『答案解析』(IRR-16%)/(18%-16%)=(0-38)/(-22-38)，解得：IRR=17.27%。
【例題·多項選擇題】
采用靜態(tài)投資回收期法對投資項目進行決策存在的主要缺陷有( )。
A.計算方法比較繁瑣
B.方法原理不易理解
C.不能反映項目的盈利能力
D.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量
E.沒有考慮貨幣時間價值的影響
『正確答案』CDE
『答案解析』靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點有(1)計算簡便，容易理解;(2)可以用于衡量投資方案的相對風(fēng)險。缺點有(1)忽略了整個項目期間的現(xiàn)金流量，不能反映項目的盈利能力;(2)沒有考慮時間價值。選項AB不是答案。
【例題·單項選擇題】
某公司準備擴充生產(chǎn)能力，該項目需要設(shè)備投資400萬元，預(yù)計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為200萬元，每年付現(xiàn)成本為100萬元。公司所得稅率為25%。則該項目的投資回收期約為( )。QQ群151856011首發(fā)
A.4年
B.4.21年
C.4.33年
D.4.62年
『正確答案』B
『答案解析』每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額=(200-100-400/5)×(1-25%)+400/5=95(萬元)，投資回收期=400/95=4.21(年)
【例題·單項選擇題】
某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元、營運資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項目的靜態(tài)投資回收期是( )年。
A.3.35
B.3.40
C.3.60
D.4.00
『正確答案』C
『答案解析』靜態(tài)投資回收期=最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)+最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值÷下年凈現(xiàn)金流量=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)，選項C是答案。
【例題·單項選擇題】
下列各項中，關(guān)于等額年金凈現(xiàn)值的公式表述正確的是( )。
A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)
B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
C.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
D.該方案每年相關(guān)的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
『正確答案』B
『答案解析』等額年金凈現(xiàn)值=凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)
，我們將會及時處理。