【例題·多項(xiàng)選擇題】
下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有( )。
A.籌資合法原則 B.負(fù)債最低原則
C.規(guī)模適當(dāng)原則 D.結(jié)構(gòu)合理原則
E.籌措及時(shí)原則
『正確答案』ACDE
『答案解析』籌資管理的原則包括：(1)籌資合法;(2)規(guī)模適當(dāng);(3)籌措及時(shí);(4)來(lái)源經(jīng)濟(jì);(5)結(jié)構(gòu)合理。所以本題正確答案為A、C、D、E。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
A公司近來(lái)資金緊張，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，發(fā)行債券1000萬(wàn)股份，籌集資金10億元。A公司的此項(xiàng)籌資屬于( )。
A.混合籌資 B.直接籌資
C.內(nèi)部籌資 D.短期籌資
『正確答案』B
『答案解析』發(fā)行債券屬于債務(wù)籌資，選項(xiàng)A不正確;發(fā)行債券，是直接向債權(quán)人籌資，是直接籌資，選項(xiàng)B正確。發(fā)行債券，是外部籌資，選項(xiàng)C不正確;發(fā)行債券獲得的資金，是長(zhǎng)期資金，所以是長(zhǎng)期籌資，選項(xiàng)D不正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
按照企業(yè)所取得資金的權(quán)益性質(zhì)不同，企業(yè)籌資可分為( )。
A.股權(quán)籌資
B.負(fù)債籌資
C.混合籌資
D.內(nèi)部籌資
E.長(zhǎng)期籌資
『正確答案』ABC
『答案解析』按照企業(yè)所取得資金的權(quán)益性質(zhì)不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、負(fù)債籌資及混合籌資。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某企業(yè)2016年資金平均占用額為2000萬(wàn)元，其中不合理占用額為120萬(wàn)元。2017年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為10%，資金周轉(zhuǎn)速度加快2%。預(yù)計(jì)2017年資金需求量為( )萬(wàn)元。
A.2026.64
B.2068.00
C.2156.00
D.2285.06
『正確答案』A
『答案解析』資本需要量=(上年資本實(shí)際平均占用量-不合理資本占用額)×(1+預(yù)測(cè)年度銷(xiāo)售增長(zhǎng)率)×(1-預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度加速率)=(2000-120)×(1+10%)×(1-2%)=2026.64(萬(wàn)元)
【例題·單項(xiàng)選擇題】
G公司2012年資金平均占用額為1500萬(wàn)元，其中不合理的部分占20%，預(yù)計(jì)2013年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為3%，資金周轉(zhuǎn)速度降低5%，則2013年的資金需要量為( )萬(wàn)元。
A.1297.8
B.1174.2
C.1105.8
D.1467.75
『正確答案』A
『答案解析』2013年資金需要量=(1500-1500×20%)×(1+3%)×(1+5%)=1297.8(萬(wàn)元)
【例題·單項(xiàng)選擇題】
企業(yè)上一年的銷(xiāo)售收入為2000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占銷(xiāo)售收入的比率分別是50%和30%，銷(xiāo)售凈利率為15%，發(fā)放股利180萬(wàn)元，企業(yè)本年銷(xiāo)售收入將達(dá)到3000萬(wàn)元，并且維持上年的銷(xiāo)售凈利率和股利支付率，則企業(yè)本年的外部籌資額為( )萬(wàn)元。
A.100
B.80
C.20
D.60
『正確答案』C
『答案解析』
上年的股利支付率=180/(2000×15%)=60%
利潤(rùn)留存率=1-60%=40%
外部融資額=(3000-2000)×(50%-30%)-3000×15%×40%=20(萬(wàn)元)
【例題·多項(xiàng)選擇題】
假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有( )。
A.降低經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比
B.提高銷(xiāo)售毛利率
C.提高權(quán)益乘數(shù)
D.提高股利支付率
E.提高經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)售百分比
『正確答案』ABE
『答案解析』降低經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比和提高經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)售百分比會(huì)導(dǎo)致資金總需求減少，繼而減少企業(yè)外部融資額，選項(xiàng)AE是答案;提高銷(xiāo)售毛利率會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利率提高，繼而提高留存收益增加額，使企業(yè)外部融資額減少，選項(xiàng)B是答案;改變權(quán)益乘數(shù)對(duì)企業(yè)外部融資額不產(chǎn)生影響，選項(xiàng)C排除;提高股利支付率會(huì)導(dǎo)致留存收益增加額減少，使企業(yè)外部融資增加，選項(xiàng)D排除。
知識(shí)點(diǎn)：籌資方式
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列有關(guān)長(zhǎng)期借款的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A.長(zhǎng)期借款通常沒(méi)有補(bǔ)償性余額要求
B.長(zhǎng)期借款合同通常包含一系列保護(hù)性條款，以保證借款按時(shí)足額償還
C.在預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率上升時(shí)，企業(yè)借款時(shí)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同
D.定期等額償還方式將會(huì)提高借款的有效年利率
『正確答案』A
『答案解析』短期借款融資中的補(bǔ)償性余額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定等條件，同樣適用于長(zhǎng)期借款，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;為保證借款按時(shí)足額償還，銀行通常向借款企業(yè)提出一些保護(hù)性條款，包括一般保護(hù)性條款和特殊保護(hù)性條款，選項(xiàng)B正確;在預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率上升時(shí)，企業(yè)借款時(shí)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，以便在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將借款利率固定在一個(gè)較低水平上，選項(xiàng)C正確;定期等額償還方式將會(huì)提高借款的有效年利率，選項(xiàng)D正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，下列屬于長(zhǎng)期借款籌資特點(diǎn)的有( )。
A.籌資規(guī)模較大
B.籌資速度較快
C.限制條件較多
D.具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性
E.借款彈性較差
『正確答案』BC
『答案解析』籌資規(guī)模較大、具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性、有利于資源優(yōu)化配置是長(zhǎng)期債券融資的特點(diǎn)，選項(xiàng)AD排除;籌資速度較快、限制條款較多屬于長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)，選項(xiàng)B、C是答案;長(zhǎng)期借款彈性較好，選項(xiàng)E排除。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
相對(duì)于其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資而言，發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為( )。
A.籌資風(fēng)險(xiǎn)小
B.限制條款少
C.籌資規(guī)模大
D.有利于資源優(yōu)化配置
E.具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性
『正確答案』CDE
『答案解析』與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。債券籌資的缺點(diǎn)主要有：(1)發(fā)行成本高;(2)信息披露成本高;(3)限制條件多。所以選項(xiàng)CDE為本題答案。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)有( )。
A.籌資速度較快
B.籌資成本較低
C.籌資風(fēng)險(xiǎn)較小
D.杠桿效應(yīng)較大
E.沒(méi)有固定到期日
『正確答案』CE
『答案解析』與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有以下優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)、沒(méi)有固定到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)小、能增加公司的信譽(yù)、籌資限制少。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于債券提前償還的表述中，正確的有( )。
A.具有提前償還條款的債券可使企業(yè)籌資有較大的彈性
B.提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸上升
C.當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券
D.當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，可提前贖回債券
E.必須在債券契約中明確規(guī)定允許提前償還的條款，企業(yè)才可以提前償還債券
『正確答案』ACE
『答案解析』提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降;當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，可提前贖回債券，選項(xiàng)BD的表述不正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于中期票據(jù)籌資的表述中，正確的有( )。
A.發(fā)行主體必須是具有法人資格的金融企業(yè)
B.只在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行
C.債券累計(jì)待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%
D.必須由符合條件的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)
E.發(fā)行主體需經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí)
『正確答案』BCDE
『答案解析』發(fā)行主體必須是具有法人資格的非金融企業(yè)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
與不公開(kāi)直接發(fā)行股票方式相比，公開(kāi)間接發(fā)行股票方式( )。
A.發(fā)行條件低
B.發(fā)行范圍小
C.發(fā)行成本高
D.股票變現(xiàn)性差
『正確答案』C
『答案解析』公開(kāi)間接發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;股票的公開(kāi)發(fā)行還有助于完善公司的制度和擴(kuò)大其影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說(shuō)法中，正確的是( )。
A.配股一般采取網(wǎng)上競(jìng)價(jià)發(fā)行方式
B.配股應(yīng)該采用證券法規(guī)定的包銷(xiāo)方式發(fā)行
C.配股價(jià)格由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人協(xié)商確定
D.擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的50%
『正確答案』C
『答案解析』配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;配股應(yīng)該采用證券法規(guī)定的代銷(xiāo)方式發(fā)行，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30%，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。以該公司2015年12月31日總股數(shù)3000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配3股。配股說(shuō)明書(shū)公布前20個(gè)交易日平均股價(jià)每股15元，配股價(jià)格每股10元。假定在分析中不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起企業(yè)價(jià)值的變化，則配股除權(quán)價(jià)格是( )。
A.13.85元/股
B.13.65元/股
C.13.55元/股
D.13.45元/股
『正確答案』A
『答案解析』配股除權(quán)價(jià)格==13.85(元/股)
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說(shuō)法中，正確的是( )。
A.股票溢價(jià)發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商確定
B.上市公司向原有股東配股時(shí)，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定
C.上市公司公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%
D.上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的均價(jià)
『正確答案』A
『答案解析』配股價(jià)格由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人協(xié)商確定，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;上市公司公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤�，與長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是( )。
A.籌資速度快 B.籌資風(fēng)險(xiǎn)小
C.籌資成本小 D.籌資彈性大
『正確答案』B
『答案解析』普通股籌資沒(méi)有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于股權(quán)再融資對(duì)企業(yè)影響的表述中，錯(cuò)誤的是( )。
A.在企業(yè)運(yùn)營(yíng)及盈利狀況不變的情況下，股權(quán)再融資會(huì)降低企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率
B.股權(quán)再融資既可能提高加權(quán)平均資本成本，也可能降低加權(quán)平均資本成本
C.配股不會(huì)削弱控股股東的控制權(quán)，而公開(kāi)增發(fā)可能導(dǎo)致股東控制權(quán)被稀釋
D.股權(quán)再融資可以起到改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)價(jià)值的作用
『正確答案』C
『答案解析』在企業(yè)運(yùn)營(yíng)及盈利狀況不變的情況下，股權(quán)再融資會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))水平，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低，選項(xiàng)A正確;由于權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，股權(quán)再融資會(huì)加大股權(quán)資本比重，導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本提高，但是如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，則有助于在一定程度上降低加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)價(jià)值，選項(xiàng)B、D正確;一般來(lái)講，控股股東在不放棄認(rèn)購(gòu)權(quán)利的情況下，配股不會(huì)削弱其控制權(quán)，公開(kāi)增發(fā)會(huì)引入新股東，股東的控制權(quán)會(huì)受到增發(fā)認(rèn)購(gòu)數(shù)量的影響，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
相對(duì)普通股而言，下列各項(xiàng)中，屬于優(yōu)先股特殊性的有( )。
A.當(dāng)公司分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付
B.當(dāng)公司選舉董事會(huì)成員時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)選
C.當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償
D.當(dāng)公司決定合并分立時(shí)，優(yōu)先股股東表決權(quán)優(yōu)先于普通股股東
E.當(dāng)公司分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先股通常分取固定的股息
『正確答案』ACE
『答案解析』在公司分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先股股息通常固定且優(yōu)先支付，普通股股利只能最后支付，選項(xiàng)AE正確;當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的求償權(quán)優(yōu)先于普通股，選項(xiàng)C正確。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于優(yōu)先股的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A.對(duì)于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本低于債務(wù)籌資成本
B.與債券相比，不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)
C.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益
D.沒(méi)有到期期限，不需要償還本金
『正確答案』A
『答案解析』從投資者來(lái)看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的求償權(quán)低于債權(quán)人。在公司財(cái)務(wù)困難的時(shí)候，債務(wù)利息會(huì)被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則其次。因此，同一公司的優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率比債權(quán)人高，所以，對(duì)于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本高于債務(wù)籌資成本，即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
下列可轉(zhuǎn)換債券條款中，有利于保護(hù)債券發(fā)行者利益的有( )。
A.回售條款 B.贖回條款
C.轉(zhuǎn)換比率條款 D.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款
E.轉(zhuǎn)換價(jià)格條款
『正確答案』BD
『答案解析』贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款對(duì)發(fā)行公司有利，回售條款對(duì)債券持有人有利。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)包括( )。
A.資本成本低于純債券
B.利息低于普通債券
C.存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)
D.有利于穩(wěn)定股票價(jià)格
E.票面利率高于同一條件下的普通債券
『正確答案』BCD
『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本高于純債券，因加入了轉(zhuǎn)股成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;由于給予投資者將債券轉(zhuǎn)換成股票的選擇權(quán)，因而可轉(zhuǎn)換債券的利息低于普通債券，選項(xiàng)B正確;可轉(zhuǎn)換債券存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)(無(wú)法實(shí)現(xiàn)權(quán)益籌資目的、存在回售壓力)和股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)(降低股權(quán)籌資額)，選項(xiàng)C正確;可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期較長(zhǎng)，對(duì)公司的股價(jià)影響較為溫和，選項(xiàng)D正確;與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使公司能夠以較低的利率取得資金，選項(xiàng)E錯(cuò)誤。
知識(shí)點(diǎn)：資本成本
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于資本成本概念的表述中，錯(cuò)誤的是( )。
A.從性質(zhì)上看，資本成本是投資資本的機(jī)會(huì)成本，而不是實(shí)際支付的成本
B.資本結(jié)構(gòu)相同的企業(yè)具有相同的公司資本成本
C.資本成本會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)產(chǎn)生影響
D.不同來(lái)源的資本成本不同，其原因在于不同資本要素的投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同
『正確答案』B
『答案解析』資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本，這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，選項(xiàng)A正確;由于公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同)，資本結(jié)構(gòu)不同(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同)，因此各公司的資本成本不同，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營(yíng)運(yùn)資本管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，選項(xiàng)C正確;每一種資本要素的投資人都希望在投資上取得報(bào)酬，但是由于風(fēng)險(xiǎn)不同，每一種資本要素要求的報(bào)酬率不同，則不同資本來(lái)源的資本成本不同，選項(xiàng)D正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
不同公司的資本成本不同，公司資本成本差異形成的原因有( )。
A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B.資本結(jié)構(gòu)
C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
E.公司規(guī)模
『正確答案』BCD
『答案解析』由于公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同)、資本結(jié)構(gòu)不同(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同)，因此各公司的資本成本不同，選項(xiàng)BCD正確;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常是根據(jù)政府長(zhǎng)期債券到期收益率來(lái)確定，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;公司的規(guī)模與公司的資本成本無(wú)直接關(guān)系，選項(xiàng)E錯(cuò)誤。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)1010元，籌資費(fèi)為發(fā)行價(jià)的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為( )。(不考慮時(shí)間價(jià)值)
A.4.06% B.4.25%
C.4.55% D.4.12%
『正確答案』C
『答案解析』債券資本成本=1000×6%×(1-25%)/[1010×(1-2%)]=4.55%
【例題·單項(xiàng)選擇題】
甲企業(yè)上一期的每股股利為3元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期的股利增長(zhǎng)率為5%;假定增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)為32元，每股發(fā)行費(fèi)用為2元，則普通股的資本成本是( )。
A.15% B.15.5%
C.14.8% D.10%
『正確答案』B
『答案解析』普通股的資本成本=3×(1+5%)/(32-2)+5%=15.5%
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某公司當(dāng)前普通股股價(jià)為16元/股，每股籌資費(fèi)用率為3%，預(yù)計(jì)下年度支付的每股股利為2元并以每年5%的速度增長(zhǎng)，則該公司留存收益的資本成本是( )。
A.17.50% B.18.13%
C.18.78% D.19.21%
『正確答案』A
『答案解析』留存收益資本成本=2÷16+5%=17.50%
【例題·單項(xiàng)選擇題】
在計(jì)算下列各項(xiàng)資本成本時(shí)，不需要考慮籌資費(fèi)用的是( )。
A.普通股 B.債券 C.長(zhǎng)期借款 D.留存收益
『正確答案』D
『答案解析』留存收益屬于內(nèi)部資金，無(wú)需發(fā)生籌資費(fèi)用，普通股、債券、借款等屬于外部融資方式，需要發(fā)生發(fā)行費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等籌資費(fèi)用。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股，籌資費(fèi)率和年股息率分別為6%和10%，所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股成本為( )。
A.7.98% B.10.64%
C.10% D.7.5%
『正確答案』B
『答案解析』優(yōu)先股資本成本=10%/(1-6%)=10.64%
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為2/3，債務(wù)稅前資本成本為14%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A.14.48% B.16%
C.18% D.12%
『正確答案』A
『答案解析』
債務(wù)稅后成本=14%×(1-30%)=9.8%
普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%
平均資本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.48%
【例題·單項(xiàng)選擇題】
計(jì)算企業(yè)加權(quán)平均資本成本時(shí)，計(jì)算各種資本比例的資本價(jià)值基礎(chǔ)不包括( )。
A.賬面價(jià)值 B.市場(chǎng)價(jià)值
C.邊際價(jià)值 D.目標(biāo)價(jià)值
『正確答案』C
『答案解析』計(jì)算企業(yè)綜合資本成本時(shí)，計(jì)算各種資本比例的資本價(jià)值基礎(chǔ)包括賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列對(duì)資本成本的影響因素的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A.市場(chǎng)利率上升時(shí)，債務(wù)成本和權(quán)益成本都會(huì)上升
B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬上升會(huì)使股權(quán)成本上升
C.稅率的變化會(huì)直接影響稅后債務(wù)成本和加權(quán)平均資本成本
D.從公司內(nèi)部來(lái)看，資本成本主要受資本結(jié)構(gòu)和股利政策的影響，與公司的投資政策無(wú)關(guān)
『正確答案』D
『答案解析』市場(chǎng)利率上升，投資人的機(jī)會(huì)成本增加，債務(wù)成本和權(quán)益成本都會(huì)上升，選項(xiàng)A正確;依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬會(huì)影響股權(quán)成本，選項(xiàng)B正確;稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本，選項(xiàng)C正確;影響資本成本的內(nèi)部因素包括資本結(jié)構(gòu)、股利政策、投資政策，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)決策
【例題·單項(xiàng)選擇題】
甲企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，年固定成本為40000元，單位變動(dòng)成本為120元，年銷(xiāo)售量為1000件，市場(chǎng)售價(jià)為每件200元，則甲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為( )。
A.1 B.2
C.3 D.4
『正確答案』B
『答案解析』經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)==2
，我們將會(huì)及時(shí)處理。