三、綜合題
91、已知：現(xiàn)行國庫券的利率為 5%，證券市場組合平均收益率為 15%，市場上 A、B、C、D四種股票的 β 系數(shù)別為 0.91、1.17、1.8 和 0.52。
<1>、下列采用資本資產(chǎn)定價模型計算得出的必要收益率正確的有( )。
A、A 股票必要收益率為 14.1%
B、B 股票必要收益率為 16.7%%
C、C 股票必要收益率為 23%
D、D 股票必要收益率為 11.2%
正確答案：ABC
解析：A 股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%
B 股票必要收益率=5%+1.17×(15%-5%)=16.7%
C 股票必要收益率=5%+1.8×(15%-5%)=23%
D 股票必要收益率=5%+0.52×(15%-5%)=10.2%(參見教材 259 頁)
<2>、假定 B 股票當(dāng)前每股市價為 15 元，最近一期發(fā)放的每股股利為 2.2 元，預(yù)計年股利增長率為 4%。下列說法正確的有( )
A、B 股票價值為 17
B、投資 B 股票
C、放棄 B 股票
D、B 股票價值為 18.02
正確答案：BD
解析：B 股票價值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)因為股票的價值 18.02 元高于股票的市價 15 元，所以可以投資 B 股票。(參見教材 259 頁)
<3>、假定投資者購買 A、B、C 三種股票的比例為 1∶3∶6，則投資組合的 β 系數(shù)為()。
A、1.52
B、1.17
C、1.25
D、1.07
正確答案：A
解析：投資組合中 A 股票的投資比例=1/(1+3+6)=10%
投資組合中 B 股票的投資比例=3/(1+3+6)=30%
投資組合中 C 股票的投資比例=6/(1+3+6)=60%
投資組合的 β 系數(shù)=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52(參見教材 259 頁)
<4>、假定投資者購買 A、B、C 三種股票的比例為 1∶3∶6，則投資組合的必要收益率為()。
A、21%
B、19.20%
C、20.20%
D、18.02%
正確答案：C
解析：投資組合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.20%(參見教材 259 頁)
<5>、已知按 3∶5∶2 的比例購買 A、B、D 三種股票，所形成的 A、B、D 投資組合的 β 系數(shù)為 0.96，如果不考慮風(fēng)險大小。假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，下列說法中正確的有()。
A、選擇 A、B、C 投資組合
B、選擇 A、B、D 投資組合
C、無法判斷
D、A、B、D 投資組合的必要收益率為 14.6%
正確答案：AD
解析：本題中資本資產(chǎn)定價模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價模型計算的必要收益率，即 A、B、C 投資組合的預(yù)期收益率 20.20%大于 A、B、D 投資組合的預(yù)期收益率 14.6%(5%+0.96×(15%-5%)=14.6%)，所以如果不考慮風(fēng)險大小，應(yīng)選擇A、B、C 投資組合。(參見教材 259 頁)
92、甲公司在 2016 年第 4 季度編制 2017 年度的預(yù)算，部資料如下：
資料一：2017 年 1-4 月的預(yù)計銷售額別為 600 萬元、1000 萬元、650 萬元和 750 萬元。
資料二：公司的目標(biāo)現(xiàn)金余額為 50 萬元，經(jīng)測算，2017 年 3 月末預(yù)計“現(xiàn)金余缺”為 30萬元，公司計劃采用短期借款的方式解決資金短缺。
資料三：預(yù)計 2017 年 1-3 月凈利潤為 90 萬元，沒有進行股利配。
資料四：假設(shè)公司每月銷售額于當(dāng)月收回 20%，下月收回 70%，其余 10%將于第三個月收回;公司當(dāng)月原材料金額相當(dāng)于次月全月銷售額的 60%，購貨款于次月一次付清;公司第 1、2月份短期借款沒有變化。
資料五：公司 2017 年 3 月 31 日的預(yù)計資產(chǎn)負債表(簡表)如下表所示：甲公司 2017 年 3 月 31 日的預(yù)計資產(chǎn)負債表(簡表) 單位：萬元注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。
<1>、表格中字母 A 表示的現(xiàn)金的月末余額為( )萬元。
A、30
B、50
C、80
D、150
正確答案：B
解析：公司的目標(biāo)現(xiàn)金余額為 50 萬元，因此 A=50(萬元)。(參見教材 327 頁)
<2>、表格中字母 B 表示的應(yīng)收賬款的月末余額為( )萬元。
A、620
B、760
C、850
D、1220
正確答案：A
解析：3 月末的應(yīng)收賬款中包括 2 月份銷售收入的 10%和 3 月份銷售收入的 80%，因此B=1000×10%+650×80%=620(萬元)。(參見教材 328 頁)
<3>、表格中字母 C 表示的短期借款的月末余額為( )萬元。
A、612
B、632
C、682
D、732
正確答案：B
解析：3 月份新增短期借款=50-30=20(萬元)，則 C=612+20=632(萬元)。(參見教材 327 頁)
<4>、表格中字母 D 表示的應(yīng)付賬款的月末余額為( )萬元。
A、360
B、390
C、450
D、600
正確答案：C
解析：3 月末的應(yīng)付賬款等于 4 月份銷售額的 60%，因此 D=750×60%=450(萬元)。(參見教材 328 頁)
<5>、表格中字母 E 表示的股東權(quán)益的月末余額為( )萬元。
A、1539
B、1589
C、1619
D、1629
正確答案：D
解析：2017 年 1-3 月凈利潤為 90 萬元，沒有進行股利配，因此股東權(quán)益增加了 90 萬元，則 E=1539+90=1629(萬元)。(參見教材 328 頁)
93、甲企業(yè)擁有三幢房產(chǎn)，別為廠房 A、廠房 B 和一幢辦公樓，其中廠房 A 為與乙企業(yè)和丙企業(yè)共同共有，2017 年有關(guān)甲企業(yè)房產(chǎn)的事項如下：
(1)乙企業(yè)準(zhǔn)備將廠房 A 進行內(nèi)部裝修，添置新的附屬設(shè)施，經(jīng)查，甲、乙、丙三個企業(yè)事先均沒有約定處理方式，乙企業(yè)與甲企業(yè)和丙企業(yè)交涉后，甲企業(yè)表示同意，但是丙企業(yè)認為現(xiàn)有廠房已經(jīng)可以完全滿足三個企業(yè)生產(chǎn)的需要，不用再浪費資金進行裝修和加裝設(shè)施。
(2)2016 年 12 月，甲企業(yè)曾為添置一套新的生產(chǎn)設(shè)備而向工商銀行貸款 1000 萬元，同時向建設(shè)銀行貸款 500 萬元，均以廠房 B 提供抵押，該廠房評估價值為 2000 萬元，甲企業(yè)與工商銀行于 2 月 10 日別簽訂了借款合同、抵押合同，后于 2 月 11 日與建設(shè)銀行簽訂了借款合同和抵押合同。于 2 月 14 日向房產(chǎn)管理部門同時辦理了工商銀行和建設(shè)銀行的抵
物登記手續(xù)。2017 年 12 月，兩項貸款同時到期，甲企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，欠工商行和建設(shè)銀行貸款本金及利息別為 1075 萬元和 537 萬元，經(jīng)協(xié)商，將甲企業(yè)的廠房 B 變賣，變賣所得的價款為 1500 萬元，實現(xiàn)抵押權(quán)的費用為 200 萬元。
(3)2 月 1 日，甲企業(yè)為彌補流動資金不足，向中國銀行申請流動資金貸款，借款期限為6 個月，由于資金使用量不確定，因此以辦公樓提供最高額抵押，辦公樓評估價值 800 萬元，雙方約定擔(dān)保的最高債權(quán)額為 500 萬元，債權(quán)確定時間為 6 月 1 日。此后甲企業(yè)借入的貸款情況如下：
①3 月 1 日借入 100 萬元;
�、�4 月 12 日借入 200 萬元;
�、�5 月 10 日借入 360 萬元。
6 月 1 日時，甲企業(yè)只清償了 3 月 1 日借入的 100 萬元，剩余貸款本金及利息 578 萬元無法清償，經(jīng)與中國銀行協(xié)商將甲企業(yè)的辦公樓拍賣用于清償，拍賣價款為 900 萬元，中國行要求以全部的欠款 578 萬元優(yōu)先清償。
2017 年 3 月 1 日，甲企業(yè)與某加工廠簽訂委托加工合同，甲企業(yè)提供原材料，加工廠為其提供熱處理加工，該廠加工完成后發(fā)現(xiàn) A 企業(yè)急需一批與其所加工材料相同的原料，于是將甲企業(yè)的原材料以市場價格轉(zhuǎn)讓給了 A 企業(yè)，A 企業(yè)不知該原材料是甲企業(yè)委托加工廠加工的，購回后立即投入了生產(chǎn)，甲企業(yè)得知情況后要求 A 企業(yè)立即返還剩余的材料并給予其賠償，雙方發(fā)生了糾紛。
要求：根據(jù)以上情況并結(jié)合《物權(quán)法》的規(guī)定，析回答下列問題。
<1>、關(guān)于甲企業(yè)以廠房 B 提供抵押貸款行為表述正確的是( )。
A、該抵押合同應(yīng)采用書面方式訂立
B、甲企業(yè)應(yīng)在抵押合同中寫明擔(dān)保范圍
C、甲企業(yè)的抵押權(quán)于抵押合同簽訂時生效
D、甲企業(yè)在抵押合同到期后，可任選一家優(yōu)先償還
正確答案：AB
解析：根據(jù)規(guī)定，設(shè)立抵押權(quán)，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)采取書面形式訂立抵押合同;抵押合同一般包括下列條款：(1)被擔(dān)保債權(quán)的種類和數(shù)額;(2)債務(wù)人履行債務(wù)的期限;(3)抵押財產(chǎn)的名稱、數(shù)量、質(zhì)雖、狀況、所在地、所有權(quán)歸屬或者使用權(quán)歸屬;(4)擔(dān)保的范圍。所以選項 AB 正確。(參見 2018 年教材 484-485 頁)
<2>、關(guān)于抵押權(quán)的設(shè)立，下列表述正確的是( )。
A、工商銀行的抵押權(quán)在 2017 年 2 月 10 日設(shè)立
B、工商銀行的抵押權(quán)在 2017 年 2 月 14 日設(shè)立
C、建設(shè)銀行的抵押權(quán)在 2017 年 2 月 11 日設(shè)立
D、建設(shè)銀行的抵押權(quán)在 2017 年 2 月 14 日設(shè)立
正確答案：BD
解析：根據(jù)規(guī)定，以建筑物設(shè)定抵押的，應(yīng)當(dāng)辦理抵押物登記，抵押權(quán)自登記之日起設(shè)立。選項 BD 正確。選項 AC 錯誤。根據(jù)規(guī)定，同一物上并存數(shù)個抵押權(quán)的，抵押權(quán)已登記的，按照登記的先后順序清償;順序相同的，按照債權(quán)比例清償。本題中，工商銀行和建設(shè)銀行的抵押登記為同一天，順序相同，因此應(yīng)該按照債權(quán)比例清償。(參見 2018 年教材 485頁)
<3>、下列關(guān)于變賣廠房 B，對債務(wù)的清償順序表述正確的是( )。
A、應(yīng)先償還向工商銀行的貸款 1000 萬元、向建設(shè)銀行貸款 500 萬元，再償還貸款產(chǎn)生的利息
B、應(yīng)先償還向工商銀行的貸款 1000 萬元、向建設(shè)銀行貸款 500 萬元，再支付實現(xiàn)抵押權(quán)的費用 200 萬元
C、工商銀行可以獲得的清償額為 1075×1300/(1075+537)=866.94 萬元
D、建設(shè)銀行可以獲得的清償額為 537×1300/(1075+537)=433.06 萬元
正確答案：CD
解析：抵押物折價或者拍賣、變賣所得的價款，當(dāng)事人沒有約定的，按下列順序清償：
(1)實現(xiàn)抵押權(quán)的費用;(2)主債權(quán)的利息;(3)主債權(quán)。選項 AB 錯誤。同一物上并存數(shù)個抵押權(quán)的，抵押權(quán)已登記的，按照登記的先后順序清償;順序相同的，按照債權(quán)比例清償。本題中，工商銀行和建設(shè)銀行的抵押登記為同一天，順序相同，因此應(yīng)該按照債權(quán)比例清償。工商銀行可以獲得的清償額為：1075×1300/(1075+537)=866.94(萬元);建設(shè)銀行可以獲得的清償額為：537×1300/(1075+537)=433.06(萬元)。選項 CD 正確。(參見 2018 年教材 485 頁)
<4>、關(guān)于向中國銀行申請流動資金貸款，表述正確的是( )。
A、中國銀行只能以 500 萬元的變賣價款要求優(yōu)先清償
B、中國銀行可以要求以全部的欠款 578 萬元優(yōu)先清償
C、最高額抵押擔(dān)保的債權(quán)確定前，中國銀行轉(zhuǎn)讓部債權(quán)，最高額抵押權(quán)不得轉(zhuǎn)讓，但當(dāng)事人另有約定的除外
D、最高額抵押債權(quán)確定的原因可能為債務(wù)人、抵押人被宣告破產(chǎn)或者被撤銷
正確答案：ACD
解析：根據(jù)規(guī)定，抵押權(quán)人實現(xiàn)最高額抵押時，如果實際發(fā)生的債權(quán)余額高于最高限額的，以最高限額為限，超過部不具有優(yōu)先受償?shù)男ЯΑ＿x項 B 錯誤。(參見 2018 年教材 486頁)
<5>、有關(guān)甲企業(yè)的事項，下列表述正確的是( )。
A、乙企業(yè)不能對廠房 A 進行重大修繕
B、乙企業(yè)可以對廠房 A 進行重大修繕
C、A 企業(yè)享有原材料的所有權(quán)
D、A 企業(yè)不享有原材料的所有權(quán)
正確答案：AC
解析：根據(jù)規(guī)定，當(dāng)事人對共有的不動產(chǎn)作重大修繕的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體共同共有人同意，但共有人之間另有約定的除外。本題中，乙企業(yè)決定的重大修繕沒有經(jīng)過丙的同意，且當(dāng)事人之間之前也沒有任何的約定，因此乙企業(yè)不能進行重大修繕。選項 A 正確，選項 B 錯誤。根據(jù)規(guī)定，受讓人受讓該不動產(chǎn)或者動產(chǎn)時是善意的并且讓與人是以合理的價格轉(zhuǎn)讓的，那么受讓人取得該不動產(chǎn)或者動產(chǎn)的所有權(quán)。本題中，A 企業(yè)不知道該原材料是甲企業(yè)的，而且以合理的價格受讓了材料，是善意取得人，因此 A 企業(yè)享有該原材料的所有權(quán)。選項C 正確，選項 D 錯誤。(參見 2018 年教材 480 頁)
，我們將會及時處理。