答案部分
一、單項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】 D
【答案解析】 債務(wù)籌資的特點(diǎn)表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需要到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān);其資本成本一般比普通股資本成本低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。選項(xiàng)D不是答案。(參見(jiàn)教材365頁(yè))
【該題針對(duì)“長(zhǎng)期債務(wù)籌資的特點(diǎn)和主要方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】 A
【答案解析】 長(zhǎng)期債務(wù)籌資主要有長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券兩種方式。(參見(jiàn)教材365頁(yè))
【該題針對(duì)“長(zhǎng)期債務(wù)籌資的特點(diǎn)和主要方式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】 B
【答案解析】 發(fā)行債券屬于債務(wù)籌資，選項(xiàng)A不是答案;發(fā)行債券，是直接向債權(quán)人籌資，是直接籌資，選項(xiàng)B是答案;發(fā)行債券是外部籌資，選項(xiàng)C不是答案;發(fā)行債券獲得的資金是長(zhǎng)期資金，所以是長(zhǎng)期籌資，選項(xiàng)D不是答案。(參見(jiàn)教材361頁(yè))
【該題針對(duì)“籌資的分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】 C
【答案解析】 籌資管理的原則包括籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來(lái)源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理。來(lái)源經(jīng)濟(jì)原則是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對(duì)不同來(lái)源資金的成本進(jìn)行分析，盡可能選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資渠道與方式，力求降低資本成本。結(jié)構(gòu)合理原則是指，企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資本籌資與債務(wù)資本籌資的關(guān)系、長(zhǎng)期資本籌資與短期資本籌資的關(guān)系、內(nèi)部資本籌資與外部資本籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)。(參見(jiàn)教材360-361頁(yè))
【該題針對(duì)“籌資管理的目標(biāo)、原則”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
5、
【正確答案】 A
【答案解析】 資金需要量=(上年資本實(shí)際平均占用額-不合理資本占用額)×(1±預(yù)測(cè)年度銷售增減率)×(1±預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率)。本題中預(yù)測(cè)年度資金需要量=(4000-100)×(1-3%)×(1-1%)=3745(萬(wàn)元)。(參見(jiàn)教材362頁(yè))
【該題針對(duì)“籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
6、
【正確答案】 B
【答案解析】 留存收益的資本成本=1.2/20+12%=18%(參見(jiàn)教材382頁(yè))
【該題針對(duì)“權(quán)益資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】 B
【答案解析】 10%=2/[目前的市價(jià)×(1-2%)]+2%，解得：目前的市價(jià)=25.51(元)。(參見(jiàn)教材382頁(yè))
【該題針對(duì)“權(quán)益資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】 A
【答案解析】 企業(yè)利潤(rùn)分配的對(duì)象是企業(yè)繳納所得稅后的凈利潤(rùn)。(參見(jiàn)教材396-397頁(yè))
【該題針對(duì)“股利分配的項(xiàng)目和順序”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】 C
【答案解析】 采用固定股利支付率政策，當(dāng)公司實(shí)現(xiàn)較多盈余時(shí)，支付較多股利;而當(dāng)公司盈余較少時(shí)，分配的股利也較少，從而易給投資者公司不穩(wěn)定的感覺(jué)。(參見(jiàn)教材400頁(yè))
【該題針對(duì)“固定股利支付率政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
10、
【正確答案】 C
【答案解析】 財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如股票、債券，作為股利支付給股東。(參見(jiàn)教材398頁(yè))
【該題針對(duì)“股利種類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
11、
【正確答案】 C
【答案解析】 計(jì)算加權(quán)平均資本成本，有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇，即賬面價(jià)值權(quán)重、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。賬面價(jià)值權(quán)重是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來(lái)衡量每種資本的比例。賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來(lái)的狀態(tài);賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本，因?yàn)橘~面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有很大的差異。實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值比例衡量每種資本的比例。由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例隨之變動(dòng)，計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，代表未來(lái)將如何籌資的最佳估計(jì)，如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展， 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格，以回避證券市場(chǎng)價(jià)格的頻繁變動(dòng);可以適用于公司評(píng)價(jià)未來(lái)的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重僅僅反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。由此可知選項(xiàng)C是答案。(參見(jiàn)教材383頁(yè))
【該題針對(duì)“加權(quán)平均資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
12、
【正確答案】 C
【答案解析】 2011年的息稅前利潤(rùn)=100/2=50(萬(wàn)元)，2012年的息稅前利潤(rùn)=50×(1+2.5×20%)=75(萬(wàn)元)。(參見(jiàn)教材386頁(yè))
【該題針對(duì)“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
13、
【正確答案】 A
【答案解析】 設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過(guò)大的投資損失。從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款都是為了保護(hù)發(fā)行公司的利益。沒(méi)有“可撤銷條款”的說(shuō)法。(參見(jiàn)教材376-377頁(yè))
【該題針對(duì)“可轉(zhuǎn)換公司債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
14、
【正確答案】 A
【答案解析】 每股收益無(wú)差別點(diǎn)法的缺點(diǎn)在于沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材392-394頁(yè))
【該題針對(duì)“每股收益無(wú)差別點(diǎn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
15、
【正確答案】 B
【答案解析】 非公開(kāi)直接發(fā)行是指只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，其優(yōu)點(diǎn)是彈性較大，發(fā)行成本低，所以選項(xiàng)B是答案。非公開(kāi)直接發(fā)行的缺點(diǎn)是發(fā)行范圍小，股票流動(dòng)性相對(duì)受到影響，所以選項(xiàng)A不是答案。選項(xiàng)CD是公開(kāi)間接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)。(參見(jiàn)教材371頁(yè))
【該題針對(duì)“普通股的首次發(fā)行”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
16、
【正確答案】 C
【答案解析】 配股屬于股權(quán)再融資，所以選項(xiàng)A不正確;配股是指向原普通股股東(不是所有新老股東)按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量的新發(fā)行股票的籌資行為。所以選項(xiàng)BD不正確，選項(xiàng)C正確。(參見(jiàn)教材371頁(yè))
【該題針對(duì)“股權(quán)再融資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
17、
【正確答案】 B
【答案解析】 股票的市場(chǎng)價(jià)值=[500×(1-25%)-200×5%-50]/15%=2100(萬(wàn)元)(參見(jiàn)教材395頁(yè))
【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值比較法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
18、
【正確答案】 D
【答案解析】 優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢(shì)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材375頁(yè))
【該題針對(duì)“優(yōu)先股籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
19、
【正確答案】 A
【答案解析】 中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限(一般2~10年，實(shí)務(wù)中以5年為主)還本付息的債務(wù)融資工具。(參見(jiàn)教材369頁(yè))
【該題針對(duì)“中期票據(jù)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
20、
【正確答案】 A
【答案解析】 資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。(參見(jiàn)教材392頁(yè))
【該題針對(duì)“資本成本比較法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
21、
【正確答案】 A
【答案解析】 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是影響資本成本的外部因素，因此選項(xiàng)A是本題的答案。影響資本成本的外部因素包括利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和稅率;內(nèi)部因素包括資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。(參見(jiàn)教材384頁(yè))
【該題針對(duì)“資本成本變動(dòng)的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
22、
【正確答案】 A
【答案解析】 內(nèi)部因素通常有營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;外部因素通常有稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。所以選項(xiàng)A是答案。(參見(jiàn)教材391頁(yè))
【該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
二、多項(xiàng)選擇題
1、
【正確答案】 ACDE
【答案解析】 影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量(額)、固定成本、利息。(參見(jiàn)教材389頁(yè))
【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】 ABCE
【答案解析】 降低總杠桿系數(shù)的途徑有：降低經(jīng)營(yíng)杠桿、降低財(cái)務(wù)杠桿。但是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低了，總杠桿系數(shù)不一定降低，還要看財(cái)務(wù)杠桿是否變化。所以選項(xiàng)D不正確。(參見(jiàn)教材390頁(yè))
【該題針對(duì)“聯(lián)合杠桿系數(shù)的衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
】
3、
【正確答案】 ABCE
【答案解析】 按債券擔(dān)保性質(zhì)分類，債券可分為抵押債劵、擔(dān)保信托債券、保證債券和信用債券。(參見(jiàn)教材367頁(yè))
【該題針對(duì)“長(zhǎng)期債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】 ABC
【答案解析】 利用留存收益籌資屬于內(nèi)部積累，是股權(quán)籌資方式，所以選項(xiàng)A是答案，選項(xiàng)E不是答案。內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)留存進(jìn)行籌資，所以選項(xiàng)B是答案，選項(xiàng)D不是答案。利用留存收益籌集的資金使用期限在1年以上，所以選項(xiàng)C是答案。(參見(jiàn)教材361頁(yè))
【該題針對(duì)“籌資的分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
】
5、
【正確答案】 ABDE
【答案解析】 經(jīng)營(yíng)負(fù)債是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中形成的短期和長(zhǎng)期無(wú)息負(fù)債。長(zhǎng)期借款不屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。(參見(jiàn)教材363頁(yè))
【該題針對(duì)“籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
6、
【正確答案】 ACDE
【答案解析】 優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材382頁(yè))
【該題針對(duì)“優(yōu)先股資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】 BC
【答案解析】 奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。選項(xiàng)BC正確。(參見(jiàn)教材399頁(yè))
【該題針對(duì)“剩余股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】 BC
【答案解析】 加權(quán)平均資本成本=∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以影響加權(quán)平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個(gè)別資本占全部資本的比重。(參見(jiàn)教材383頁(yè))
【該題針對(duì)“加權(quán)平均資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】 BD
【答案解析】 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)/[銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)]}，可以看出，選項(xiàng)A、C導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)下降;選項(xiàng)B導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)上升，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高。選項(xiàng)D影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(參見(jiàn)教材387頁(yè))
【該題針對(duì)“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
10、
【正確答案】 ACD
【答案解析】 一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)再融資對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響主要包括：(1)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響;(2)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響;(3)對(duì)控制權(quán)的影響。(參見(jiàn)教材373-374頁(yè))
【該題針對(duì)“股權(quán)再融資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
11、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營(yíng)運(yùn)資金管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。(參見(jiàn)教材380頁(yè))
【該題針對(duì)“資本成本的概念和作用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
12、
【正確答案】 ABD
【答案解析】 由于公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同)、資本結(jié)構(gòu)不同(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同)，因此各公司的資本成本不同。公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資人要求的報(bào)酬率就會(huì)較高，公司的資本成也就越高。所以選項(xiàng)A、B、D是答案。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常是根據(jù)政府長(zhǎng)期債券到期收益率來(lái)確定的，所以選項(xiàng)C不是答案。公司的規(guī)模與公司的資本成本無(wú)直接關(guān)系，所以選項(xiàng)E不是答案。(參見(jiàn)教材379-380頁(yè))
【該題針對(duì)“資本成本的概念和作用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
，我們將會(huì)及時(shí)處理。