【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<3> 、計(jì)算“M”商標(biāo)超額收益率。
【正確答案】 “M”商標(biāo)超額收益率=20%×55%=11%(1分)
【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<4> 、確定商標(biāo)資產(chǎn)收益期限，并說明理由;計(jì)算預(yù)測各項(xiàng)商標(biāo)資產(chǎn)超額凈收益。
【正確答案】 5年(0.5分)
理由：“M”商標(biāo)授權(quán)使用期限為5年，2017年初甲公司授權(quán)乙公司開始使用，所以該商標(biāo)資產(chǎn)收益期限為5年。(1分)
2017年超額凈收益=15000×11%=1650(萬元)(1分)
2018年超額凈收益=18000×11%=1980(萬元)(1分)
2019年超額凈收益=20700×11%=2277(萬元)(1分)
2020年超額凈收益=22800×11%=2508(萬元)(1分)
2021年超額凈收益=22900×11%=2519(萬元)(1分)
【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<5> 、采用累加法計(jì)算商標(biāo)資產(chǎn)折現(xiàn)率。
【正確答案】 商標(biāo)資產(chǎn)折現(xiàn)率=3.5%+1%+2%+3%+2%+2%=13.5%(1分)
【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<6> 、假設(shè)現(xiàn)金流量在期末產(chǎn)生，計(jì)算商標(biāo)資產(chǎn)評估價值。
【正確答案】 商標(biāo)資產(chǎn)評估價值=1650/(1+13.5%)+1980/(1+13.5%)2+2277/(1+13.5%)3+2508/(1+13.5%)4+2519/(1+13.5%)5=7396.70(萬元)(2分)
【該題針對“商標(biāo)資產(chǎn)評估”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、甲公司持有乙公司100%股權(quán)，因混合所有制改革，擬轉(zhuǎn)讓所持乙公司9%的股權(quán)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，委托資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)價值進(jìn)行評估。評估基準(zhǔn)日為2016年12月31日。
乙公司屬通用設(shè)備制造行業(yè)，主要從事通用機(jī)械設(shè)備的生產(chǎn)制造。評估基準(zhǔn)日乙公司資產(chǎn)總額230000萬元，凈資產(chǎn)81000萬元，2016年度營業(yè)收入200000萬元，凈利潤12000萬元。
資產(chǎn)評估專業(yè)人員選擇上市公司比較法對乙公司擬轉(zhuǎn)讓的9%的股權(quán)價值進(jìn)行評估。初步篩選出在資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)收入規(guī)模比較接近的同行業(yè)5家公司，相關(guān)數(shù)據(jù)見表1。
表1 初步篩選5家公司數(shù)據(jù)
類別 公司A 公司B 公司C 公司D 公司E
資產(chǎn)總額(萬元) 250000 310000 250000 260000 300000
凈資產(chǎn)(萬元) 87000 110000 88000 91000 100000
營業(yè)收入(萬元) 230000 260000 220000 230000 270000
凈利潤(萬元) 12000 16000 13000 13000 16000
總股數(shù)(萬股) 23000 21000 19000 20000 23000
股價(元/股) 16 19 20 17 23
根據(jù)乙公司所在行業(yè)特點(diǎn)，經(jīng)分析選擇P/E作為價值比率。5家公司在盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力方面與乙公司存在一定差異，經(jīng)指標(biāo)差異對比得出“價值比率調(diào)整指標(biāo)評分匯總表”(表2)。
表2 5家公司價值比率調(diào)整指標(biāo)評分匯總表
指標(biāo)類別 乙公司 公司A 公司B 公司C 公司D 公司E
盈利能力 100 95 110 96 97 102
成長能力 100 95 108 102 101 103
營運(yùn)能力 100 102 102 103 101 97
根據(jù)相關(guān)研究，被評估企業(yè)所在行業(yè)缺乏流動性折扣為32%，控制權(quán)溢價率15%。
<1> 、根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，選擇與乙公司差異最小的3家可比公司，并簡要說明理由。
【正確答案】 根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。(1分)
理由：評估基準(zhǔn)日乙公司資產(chǎn)總額230000萬元，2016年度營業(yè)收入200000萬元。與乙公司資產(chǎn)總額相似程度由高到低的順序是：公司A、公司C、公司D、公司E、公司B。與乙公司營業(yè)收入相似程度由高到低的順序是：公司C、公司A、公司D、公司B、公司E。所以根據(jù)營業(yè)收入、資產(chǎn)總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。(1.5分)
【該題針對“價值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<2> 、分別計(jì)算3家可比公司的價值比率P/E。
【正確答案】 公司A的每股收益=12000/23000
公司A的價值比率P/E=16/(12000/23000)=30.67(1分)
公司C的每股收益=13000/19000
公司C的價值比率P/E=20/(13000/19000)=29.23(1分)
公司D的每股收益=13000/20000
公司D的價值比率P/E=17/(13000/20000)=26.15(1分)
【該題針對“價值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<3> 、根據(jù)3家可比公司盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力指標(biāo)得分，分別計(jì)算對應(yīng)的調(diào)整系數(shù)。
【正確答案】 公司A的調(diào)整系數(shù)=(100/95)×(100/95)×(100/102)=1.0863(1分)
公司C的調(diào)整系數(shù)=(100/96)×(100/102)×(100/103)=0.9915(1分)
公司D的調(diào)整系數(shù)=(100/97)×(100/101)×(100/101)=1.0106(1分)
【該題針對“價值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<4> 、分別計(jì)算3家可比公司調(diào)整后P/E。
【正確答案】 公司A調(diào)整后的P/E=30.67×1.0863=33.32(0.5分)
公司C調(diào)整后的P/E=29.23×0.9915=28.98(0.5分)
公司D調(diào)整后的P/E=26.15×1.0106=26.43(0.5分)
【該題針對“價值比率的概念和分類”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
<5> 、根據(jù)3家可比公司等權(quán)重方式，計(jì)算乙公司P/E。
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