1.下列描述中，符合經(jīng)濟(jì)增加值估值方法特點(diǎn)的有(　)。

　�、�.經(jīng)濟(jì)增加值是一種新型的公司業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)

　　Ⅱ.經(jīng)濟(jì)增加值能夠比較準(zhǔn)確地反映公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值

　�、�.經(jīng)濟(jì)增加值法的基本理念是：資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

　�、�.經(jīng)濟(jì)增加值法主張股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率，產(chǎn)生剩余收入或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查經(jīng)濟(jì)增加值法。經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是一種新型的公司業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，即企業(yè)價(jià)值除了資產(chǎn)的賬面價(jià)值之外，還有管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)成果貢獻(xiàn)的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)增加值法的基本理念是：資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，即股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率，產(chǎn)生剩余收入或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。

　　2.經(jīng)濟(jì)增加值估值方法可表示為：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=(R-C)×A=R×A-C×A，其中C表示(　)。

　　A.資本收益率

　　B.加權(quán)資本成本

　　C.投入資本

　　D.稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查經(jīng)濟(jì)增加值法。在公式EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=(R-C)×A=R×A-C×A中：R是資本收益率，即投入資本報(bào)酬率，等于稅前利潤(rùn)減去現(xiàn)金所得稅再除以投入資本;C是加權(quán)資本成本，包括債務(wù)成本以及所有者權(quán)益成本;A為投入資本，等于資產(chǎn)減去負(fù)債，其中，資產(chǎn)中除去現(xiàn)金，負(fù)債中除去長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債以及遞延稅款;R×A為稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

　　3.股權(quán)投資基金投資協(xié)議與投資備忘錄主要對(duì)(　)進(jìn)行約定。

　�、�.估值

　�、�.控制權(quán)

　�、�.現(xiàn)金流量權(quán)

　�、�.剩余索取權(quán)

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款。投資協(xié)議和投資備忘錄中比較常見的條款主要是結(jié)合股權(quán)投資基金往往作為財(cái)務(wù)投資人的特殊性質(zhì)，對(duì)企業(yè)的估值、控制權(quán)、現(xiàn)金流量權(quán)、剩余索取權(quán)等進(jìn)行約定。

　　4.股權(quán)投資基金投資協(xié)議中的估值條款主要約定(　)。

　　A.當(dāng)滿足事先設(shè)定的條件時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)要求目標(biāo)企業(yè)大股東按事先約定的定價(jià)機(jī)制，買回股權(quán)投資基金所持有的全部或部分目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)

　　B.保證股權(quán)投資基金權(quán)益

　　C.目標(biāo)企業(yè)發(fā)行新股或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資人可以按照比例優(yōu)先于新進(jìn)投資人進(jìn)行認(rèn)購

　　D.股權(quán)投資基金作為投資人投入一定金額的資金可以在目標(biāo)公司中獲得的股權(quán)比例

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款。估值條款約定股權(quán)投資基金作為投資人投入一定金額的資金可以在目標(biāo)公司中獲得的股權(quán)比例。

　　5.關(guān)于股權(quán)投資協(xié)議中的估值調(diào)整條款，下列說法正確的有(　)。

　�、�.股權(quán)投資基金對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估值存在一定的不確定性

　　Ⅱ.股權(quán)投資基金有時(shí)會(huì)在投資協(xié)議中約定估值調(diào)整條款，目的是應(yīng)對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)

　�、�.通常的估值調(diào)整方法是，在投資協(xié)議中約定未來的企業(yè)業(yè)績(jī)目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)未來實(shí)際業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)目標(biāo)的偏離情況，相應(yīng)調(diào)整企業(yè)的估值

　�、�.是一種用來保證股權(quán)投資基金權(quán)益的約定，目的是確保不會(huì)因公司以更低的發(fā)行價(jià)進(jìn)行新一輪融資而導(dǎo)致投資人的股權(quán)被稀釋從而投資被貶值

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款。股權(quán)投資基金對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的估值主要依據(jù)企業(yè)現(xiàn)時(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及對(duì)未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)，因此這種估值存在一定的不確定性。

　　為了應(yīng)對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資基金有時(shí)會(huì)在投資協(xié)議中約定估值調(diào)整條款。通常的估值調(diào)整方法是，在投資協(xié)議中約定未來的企業(yè)業(yè)績(jī)目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)未來實(shí)際業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)目標(biāo)的偏離情況，相應(yīng)調(diào)整企業(yè)的估值。

　　6.關(guān)于股權(quán)投資協(xié)議中的回購條款，下列說法正確的有(　)。

　�、�.是指當(dāng)滿足事先設(shè)定的條件時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)要求目標(biāo)企業(yè)大股東按事約定的定價(jià)機(jī)制，買回股權(quán)投資基金所持有的全部或部分目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)

　�、�.事先設(shè)定的觸發(fā)條件通常包括目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)、目標(biāo)企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO等

　�、�.體現(xiàn)的是投資方對(duì)目標(biāo)企業(yè)或其大股東回售股權(quán)的權(quán)利

　�、�.股權(quán)投資基金通常可以在約定的條件出現(xiàn)后，隨時(shí)行使這項(xiàng)權(quán)利

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款�；刭彈l款，是指當(dāng)滿足事先設(shè)定的條件時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)要求目標(biāo)企業(yè)大股東按事先約定的定價(jià)機(jī)制，買回股權(quán)投資基金所持有的全部或部分目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)。

　　事先設(shè)定的觸發(fā)條件通常包括目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)、目標(biāo)企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO、目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)等。回購條款實(shí)際上體現(xiàn)的是投資方對(duì)目標(biāo)企業(yè)或其大股東回售股權(quán)的權(quán)利。股權(quán)投資基金通�？梢栽诩s定的條件出現(xiàn)后，隨時(shí)行使這項(xiàng)權(quán)利。

　　7.股權(quán)投資協(xié)議回購條款事先設(shè)定的觸發(fā)條件通常包括(　)。

　　Ⅰ.投資方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的投資戰(zhàn)略發(fā)生改變

　�、�.目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)

　�、�.目標(biāo)企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO

　�、�.目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款。在回購條款中，事先設(shè)定的觸發(fā)條件通常包括目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)、目標(biāo)企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO、目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)等。

　　8.下列關(guān)于股權(quán)投資協(xié)議中反攤薄條款的敘述正確的有(　)。

　�、�.又稱反稀釋條款

　　Ⅱ.是一種用來保證股權(quán)投資基金權(quán)益的約定

　�、�.目的是確保不會(huì)因公司以更低的發(fā)行價(jià)進(jìn)行新一輪融資而導(dǎo)致投資人的股權(quán)被稀釋從而投資被貶值

　　Ⅳ.反攤薄條款根據(jù)新一輪融資發(fā)行的股數(shù)的比例、價(jià)格的不同，可能采取完全棘輪法或者加權(quán)平均法，在調(diào)整完成前，公司不得增資

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款。反攤薄條款又稱反稀釋條款，是一種用來保證股權(quán)投資基金權(quán)益的約定，目的是確保不會(huì)因公司以更低的發(fā)行價(jià)進(jìn)行新一輪融資而導(dǎo)致投資人的股權(quán)被稀釋從而投資被貶值。反攤薄條款根據(jù)新一輪融資發(fā)行的股數(shù)的比例、價(jià)格的不同，可能采取完全棘輪法或者加權(quán)平均法，在調(diào)整完成前，公司不得增資。

　　9.在股權(quán)投資協(xié)議中，(　)約定目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的席位數(shù)量、初始分配方案和后續(xù)調(diào)整規(guī)則，是目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)分配的重要條款。

　　A.回購條款

　　B.反稀釋條款

　　C.董事會(huì)席位條款

　　D.保護(hù)性條款

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款。董事會(huì)席位條款約定目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的席位教量、初始分配方案和后續(xù)調(diào)整規(guī)則，是目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)分配的重要條款。通常，持股達(dá)到某一最低比例的投資人有權(quán)任命若干名董事。

————————————　學(xué)習(xí)題庫　————————————
√證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)		√基金法律法規(guī)		√股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)

　　10.股權(quán)投資協(xié)議的董事會(huì)席位條款通常約定(　)。

　�、�.目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的席位數(shù)量

　�、�.投資人有權(quán)對(duì)重大事項(xiàng)行使一票否決權(quán)

　�、�.初始分配方案

　�、�.后續(xù)調(diào)整規(guī)則

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查投資協(xié)議與投資備忘錄的主要條款。董事會(huì)席位條款約定目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的席位數(shù)量、初始分配方案和后續(xù)調(diào)整規(guī)則，是目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)分配的重要條款。通常，持股達(dá)到某一最低比例的投資人有權(quán)任命若干名董事。