七、項(xiàng)目不確定性分析和風(fēng)險分析

　　為了分析計(jì)算不確定因素對項(xiàng)目財務(wù)效益評價指標(biāo)的影響及其影響程度，需要進(jìn)行不確定性分析，估計(jì)項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險，有針對性地采取有效措施，提高項(xiàng)目財務(wù)評價的完整性、可靠性和有效性，增強(qiáng)建設(shè)項(xiàng)目投資的抗風(fēng)險能力，進(jìn)一步考察項(xiàng)目在財務(wù)上的可行性。

　　根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目類型、特點(diǎn)和實(shí)際需要，有選擇地分別進(jìn)行盈虧平衡分析、敏感性分析、概率風(fēng)險分析等不確定性分析。

　�、逵�虧平衡分析

　　盈虧平衡分析是研究產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本、銷售收入等因素的變化對項(xiàng)目盈虧的影響，它是反映項(xiàng)目對市場需求變化的適應(yīng)能力進(jìn)行分析的方法。一般根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量(或銷售量)、成本、價格、銷售收入和稅金等數(shù)據(jù)計(jì)算項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)。它是項(xiàng)目盈利與虧損的分界點(diǎn)，亦稱盈虧臨界點(diǎn)，在這臨界點(diǎn)上銷售收入扣除銷售稅金及附加等于生產(chǎn)成本。根據(jù)收入、成本與產(chǎn)量存在著的不同函數(shù)關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為線性與非線性盈虧分析。

　　盈虧平衡點(diǎn)通常用產(chǎn)量或最低生產(chǎn)能力利用率表示，也可用最低銷售收入、生產(chǎn)成本或保本價格來表示。盈虧平衡點(diǎn)越低，表示項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力越強(qiáng)，項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力也越強(qiáng)。

　　1.線性盈虧平衡分析的計(jì)算

　　⑴用實(shí)際產(chǎn)量(或銷售量)表示的盈虧平衡點(diǎn)(BEPX)

　�、埔陨�產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)(BEPR)

　�、怯娩N售收入量表示的平衡點(diǎn)(BEPs)

　�、纫詥挝划a(chǎn)品保本價格表示的盈虧平衡點(diǎn)(BEPp)

　�、婷舾行苑治�

　　敏感性分析是預(yù)測和分析項(xiàng)目不確定變量因素發(fā)生變動時，對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)發(fā)生變動的敏感程度，從中找出敏感因素，確定其影響程度與影響正負(fù)方向;分析該因素達(dá)到臨界值時項(xiàng)目的承受能力;預(yù)測項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)時，主要不確定變量因素允許變化的最大幅度(極限值)。如果超過此極限，就認(rèn)為項(xiàng)目在財務(wù)效益上不可行。

　　敏感性分析可采用單因素變化分析和多因素變化分析，通常只要求進(jìn)行單因素敏感性分析。

　　1.單因素敏感性分析的步驟與方法

　　⑴第一步，確定敏感性分析的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。應(yīng)根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)和項(xiàng)目評價的實(shí)際需要，選擇最能反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的綜合評價指標(biāo)，作為敏感分析的具體分析對象。

　�、频诙�步，選取不確定變量因素，設(shè)定變量因素的變化幅度和范圍。選擇對項(xiàng)目評價指標(biāo)有較大影響的主要變量因素。

　　⑶第三步，計(jì)算敏感度系數(shù)(變化率)，找出敏感因素。即計(jì)算每個不確定變量因素的變動對評價指標(biāo)影響的敏感程度。在固定其他變量因素不變的條件下，依次分別按預(yù)先設(shè)定的變化幅度(如±10%，±20%)來變動某一個不確定因素，計(jì)算出變量因素變動對評價指標(biāo)的影響程度(變化率)。這樣將各個不確定變量因素變化計(jì)算得出的對同一個評價指標(biāo)變化的不同敏感度系數(shù)(變化率)進(jìn)行對比，選擇其中敏感度系數(shù)(變化率)最大的變量因素為建設(shè)項(xiàng)目的敏感因素，變化率小的為不敏感因素。

　�、鹊谒牟�，繪制敏感性分析圖和敏感性分析表，求出變量因素變化極限值(臨界點(diǎn))。

　　作圖表示各變量因素的變化規(guī)律，可以更直觀地反映出各個變量因素的變化對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，而且可以求出內(nèi)部收益率等經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)(指財務(wù)內(nèi)部收益率等于財務(wù)基準(zhǔn)收益率或財務(wù)凈現(xiàn)值等于零)時，各種變量因素允許變化的最大幅度。

　　與橫坐標(biāo)相交的角度量大的曲線為敏感性因素變化曲線。

　�、傻谖宀剑�臨界值的確定和風(fēng)險估計(jì)。