第二節(jié)　方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要方法

　　一、方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)

　　◇項(xiàng)目評(píng)價(jià)的內(nèi)容：環(huán)境影響評(píng)價(jià);財(cái)務(wù)評(píng)價(jià);國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià);社會(huì)評(píng)價(jià);風(fēng)險(xiǎn)分析。進(jìn)而，分析判別項(xiàng)目或方案的環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)可行性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　◇指標(biāo)的用途：?jiǎn)畏桨冈u(píng)價(jià)(是否可行);多方案比選(尋找相對(duì)最佳方案)。

　　◆經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(圖3-8)：靜態(tài)/動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　時(shí)間性/價(jià)值性/比率性指標(biāo)

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　　二、方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要指標(biāo)的計(jì)算

　　(一)投資收益率

　　1. 經(jīng)濟(jì)含義：…達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，一個(gè)正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。它是評(píng)價(jià)方案盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。

　　2. 投資收益率(R)的計(jì)算

　　3. 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則(與基準(zhǔn)投資收益率Re對(duì)比)

　　◆若R≥ Re ，該方案可行;反之，不可行。

　　4. 投資收益率的應(yīng)用指標(biāo)

　　(1)總投資收益率(ROI)

　　◆經(jīng)濟(jì)含義：項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)(EBIT)與項(xiàng)目總投資(TI)的比率;它可考察項(xiàng)目總投資的盈利水平。

　　◆評(píng)價(jià)準(zhǔn)則(分析判斷) ：總投資收益率高于同行業(yè)收益率的參考值，表明其盈利能力滿足要求。

　　建設(shè)投資+(全部)流動(dòng)資金

　　(2)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE)

　　◆經(jīng)濟(jì)含義：項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)(NP)與項(xiàng)目資本金(EC)的比率。

　　◆評(píng)價(jià)準(zhǔn)則(分析判斷)：項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率若高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考(平均)值，則表明其盈利能力滿足要求。

　　稅后利潤(rùn)

　　【例3-9】根據(jù)某方案擬投入資金和利潤(rùn)(表3-3)，計(jì)算其總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率。

　　【解】①計(jì)算總投資收益率(ROI)

　　總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動(dòng)資金

　　=(1200+340+2000)+60+(300+100+400)=4400(萬(wàn)元)

　　年均息稅前利潤(rùn)= [(123.6+92.7+61.8+30.9

　　+4+20×7)+(-50+550+590+620+650×4]÷8=595.4(萬(wàn)元)

　　ROI=595.4/4400×100%=13.53%

　　【解】②計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率(ROE)

　　資本金=(1200+340)+300=1840(萬(wàn)元)

　　年均凈利潤(rùn)= (-50+425+442.5+465+487.5×4]÷8

　　=404.06(萬(wàn)元)

　　ROE=404.06/1840×100%=21.96%

　　5. 投資收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足

　　◇優(yōu)點(diǎn)：明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便;不受投資規(guī)模限制。

　　◇不足：忽略資金時(shí)間價(jià)值;隨意性強(qiáng)(正常年份)。

　　(二)投資回收期

　　1. 靜態(tài)投資回收期(Pt)

　　(1)經(jīng)濟(jì)含義：以項(xiàng)目的凈收益，回收其全部投資所需要的時(shí)間;一般從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始，以年為單位計(jì)算(若從項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始計(jì)算，應(yīng)予以注明)。

　　(2)計(jì)算(公式)

　　①理論數(shù)學(xué)表達(dá)式

　�、诤�(jiǎn)單算式(每年凈收益相等)

　　Pt=總投資/每年的凈收益 (式3-19)

　�、蹖�(shí)用計(jì)算式

　　在式(3-20)中，T為項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值的年份數(shù);(CI-CO)t為第t 年的凈現(xiàn)金流量。

　　累計(jì)…

　　【例3-10】根據(jù)表3- 4 的數(shù)據(jù)，計(jì)算Pt 。

　　【解】 Pt=6-1+|-200|/500=5.4 (年)

　　(3)分析判斷：投資回收期越短，表明其盈利能力越強(qiáng);通常要求Pt≤基準(zhǔn)投資回收期(Pe)。

　　2. 動(dòng)態(tài)投資回收期(Pt')

　　(1)經(jīng)濟(jì)含義：將方案各年的凈現(xiàn)金流量，按基準(zhǔn)收益率(ic)折算成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期。

　　(2)計(jì)算(公式)

　　◆實(shí)用公式(線性內(nèi)插法-近似值)

　　(3)分析判斷：動(dòng)態(tài)投資回收期通常要比同方案的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些;而且，其越短，表明盈利能力越強(qiáng)，要求P't≤基準(zhǔn)投資回收期(Pe)。

　　3. 投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足

　　◇優(yōu)點(diǎn)：容易理解，比較簡(jiǎn)便;反映了資金周轉(zhuǎn)速度、方案的風(fēng)險(xiǎn)。

　　◇不足：無(wú)法衡量整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)效果(缺失投資回收以后的情況)。