一、案例分析題

　　1、

　　【正確答案】 1.(1)市場部經(jīng)理的觀點存在不當之處。(0.5分)

　　理由：計算項目的凈現(xiàn)值，應使用項目的資本成本折現(xiàn)計算，而不是使用公司的平均投資收益率，利用項目資本成本折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值大于0，所以該項目具有財務可行性。(1分)

　　(2)投資部經(jīng)理的觀點存在不當之處。(0.5分)

　　理由：如果用內(nèi)含報酬率作為評價指標，其判斷標準為：項目預計內(nèi)含報酬率大于項目的加權(quán)平均資本成本，而不是公司的平均投資收益率。(1分)

　　2.戰(zhàn)略部經(jīng)理的觀點中涉及的私募股權(quán)投資的類別包括創(chuàng)業(yè)投資(或風險投資)、夾層基金和房地產(chǎn)基金。(1.5分)

　　私募股權(quán)投資的一般程序包括：(1)投資立項;(2)投資決策;(3)投資實施。(1.5分)

　　私募股權(quán)投資基金的組織形式主要采取有限合伙制、公司制和信托制三種組織形式。(1.5分)

　　3.計算傳統(tǒng)的內(nèi)含報酬率。

年	現(xiàn)金流	折現(xiàn)系數(shù) （10%）	現(xiàn)值 （10%）	折現(xiàn)系數(shù) （24%）	現(xiàn)值 （24%）	折現(xiàn)系數(shù) （25%）	現(xiàn)值 （25%）
0	－49000	1	－49000	1	－49000	1	－49000
1	30000	0.909	27270	0.807	24210	0.800	24000
2	30000	0.826	24780	0.650	19500	0.640	19200
3	6000	0.751	4506	0.525	3150	0.512	3072
4	6000	0.683	4098	0.423	2538	0.410	2460
現(xiàn)值			11654		398		－268

　　(IRR-24%)/(25%-24%)=(0-398)/(-268-398)

　　IRR=24.6%(2.5分)

　　4.計算修正的內(nèi)含報酬率

年	現(xiàn)金流	利率乘數(shù)（10%）	在第四年的現(xiàn)金流
1	30000	（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋10%）＝1.331	39930
2	30000	（1＋10%）×（1＋10%）＝1.21	36300
3	6000	（1＋10%）＝1.1	6600
4	6000	1	6000
各期現(xiàn)金流終值合計			88830

　　MIRR=(88830/49000)1/4-1=16%

　　或：MIRR=[(27270+24780+4506+4098)/49000]1/4×(1+10%)-1=16%(2.5分)

　　5.優(yōu)點：

　�、賰�(nèi)含報酬率作為一種折現(xiàn)現(xiàn)金流法，在考慮了貨幣時間價值的同時也考慮了這個項目周期的現(xiàn)金流;

　�、趦�(nèi)含報酬率法作為一種相對數(shù)指標除了可以和資本成本率比較之外，還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經(jīng)濟指標進行比較。(1分)

　　缺點：

　�、賰�(nèi)含報酬率是評估投資決策的相對數(shù)指標，無法衡量出公司價值(即股東財富)的絕對增長;

　�、谠诤饬糠浅Ｒ�(guī)項目時(即項目現(xiàn)金流在項目周期中發(fā)生正負變動時)，內(nèi)含報酬率法可能產(chǎn)生多個IRR，造成項目評估的困難;

　�、墼诤饬炕コ忭椖繒r，傳統(tǒng)的內(nèi)含報酬率法和凈現(xiàn)值法可能會給出矛盾的意見，在這種情況下，凈現(xiàn)值法往往會給出正確的決策判斷。(1.5分)

　　【該題針對“私募股權(quán)投資概述”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 1.全面預算考核的原則包括：①目標性原則。②可控性原則。③動態(tài)性原則。④例外性原則。⑤公平公開原則。⑥總體優(yōu)化原則。(0.5分)

　　全面預算考核的程序：①制定預算考核管理辦法;②確認各預算執(zhí)行單位的預算執(zhí)行結(jié)果;③編制預算執(zhí)行情況的分析報告;④組織考核、撰寫考核報告、發(fā)布考核結(jié)果。(0.5分)

　　2.息稅前利潤=3000-1650-600=750(萬元)(0.5分)

　　投資報酬率=750/3000×100%=25%(0.5分)

　　剩余收益=750-3000×10%=450(萬元)(0.5分)

　　投資中心預計今年銷售收入為3000萬元，營業(yè)成本為1650萬元，銷售及管理費用為600萬元，利息費用為40萬元。平均所得稅稅率為25%。該投資中心的平均資產(chǎn)總額為3000萬元。投資中心要求的稅前報酬率(等于加權(quán)平均稅前資本成本)為10%。

　　3.如果上這個項目，投資報酬率=(750+150)/(3000+800)×100%=23.68%(0.5分)

　　結(jié)論：由于投資報酬率下降(投資新項目前是25%)，因此不應該上這個項目。(0.5分)

　　如果上這個項目，剩余收益=(750+150)-(3000+800)×10%=520(萬元)(0.5分)

　　結(jié)論：由于剩余收益增加(投資新項目前是450)，因此應該上這個項目。(0.5分)

　　該投資項目的平均投資額為800萬元，預計可以獲得部門息稅前利潤150萬元。

　　投資報酬率法的優(yōu)點：可以用于在經(jīng)營業(yè)務不同的部門之間或者競爭對手之間進行比較。(0.5分)

　　缺點：①在項目投資決策時，可能造成的結(jié)果是某個部門的投資報酬率提高了，而整個公司卻下降了。②投資報酬率的計算是基于資產(chǎn)的賬面價值，非流動資產(chǎn)的賬面價值會因為折舊而逐漸減少，因此，所計算的投資報酬率會逐漸升高，這樣產(chǎn)生一個錯覺，越舊的資產(chǎn)反而投資回報率越高，所以部門經(jīng)理會傾向于保留舊資產(chǎn)，而在投資新資產(chǎn)時非常謹慎。(0.5分)

　　剩余收益法的優(yōu)點：①如果使用剩余收益評價投資中心的管理者業(yè)績，管理者很可能在決策時既考慮了自己的最佳利益，也考慮了整個公司的利益。②不同的資本成本率可以用在不同的風險投資上。不同的投資項目，風險是不同的，風險調(diào)整的資本成本也是不同的，而投資報酬率并沒有考慮這些差異。(0.5分)

　　缺點：剩余收益使用絕對數(shù)指標，所以很難在規(guī)模不同的投資中心之間進行比較。例如，大投資中心的剩余收益明顯高于小的投資中心。(0.5分)

　　4.平衡計分卡的四個層面包括顧客層面、內(nèi)部業(yè)務過程層面、學習與成長層面、財務層面。(0.5分)

　　客戶保有率=(580-150)/500=86%(0.5分)

　　或：1-(500+150-580)/500=86%

　　員工流失率=500/[(2500+2600)/2]=19.61%(0.5分)

　　客戶保有率和客戶滿意度屬于顧客層面的指標。銷售增長率屬于財務層面的指標。合格品率屬于內(nèi)部業(yè)務過程層面的指標。員工流失率屬于學習與成長層面的指標。(2分)

　　【該題針對“責任中心評價指標的選擇——投資中心”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】 1.按照價值鏈活動的分類，甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動可作如下劃分：

　　(1)進貨作業(yè)(基本活動)：活動①;(0.5分)

　　(2)人力資源(輔助活動)：活動②;(0.5分)

　　(3)市場營銷(基本活動)：活動③;(0.5分)

　　(4)售后服務(基本活動)：活動④;(0.5分)

　　(5)企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施(輔助活動)：活動⑤;(0.5分)

　　(6)采購(輔助活動)：活動⑥。(0.5分)

　　2.(1)戰(zhàn)略風險。隨著科技進步、技術(shù)創(chuàng)新，甲公司與主要競爭對手的實力差距越來越大;(1分)

　　(2)運營風險。甲公司為了適應目前的市場狀況，加大了對電子商務的投入，其中對網(wǎng)店的投入，因為宣傳發(fā)展不快，影響了目前實體門店的業(yè)績，造成總體利潤下降;(1分)

　　(3)市場風險。供應商對于甲公司模式的排斥，可能導致供應商重點轉(zhuǎn)向競爭對手，從而失去供應價格優(yōu)勢，甚至產(chǎn)生信用風險。如果甲公司獨立采購，采購價格會上升;(1分)

　　(4)財務風險。甲公司如果進行新產(chǎn)品或新技術(shù)開發(fā)可能導致企業(yè)資金供應不足。(1分)

　　3.①屬于風險降低中的風險控制。(1分)

　�、趯儆陲L險分擔中的風險轉(zhuǎn)移。(1分)

　�、蹖儆陲L險降低中的風險補償。(1分)

　　【該題針對“價值鏈分析”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】 1.乙公司2015年自由現(xiàn)金流量=(9000+5000)-(10000+1500)=2500(萬元)(1分)

　　2.預計并購收益=35-(25+3)=7(億元)(1分)

　　并購凈收益=7-(3.5+0.5-3)-0.75=5.25(億元)(1分)

　　甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生5.25億元的并購凈收益，此項并購交易是可行的。(1分)

　　向乙公司注資3.5億元，并承擔0.5億元長期債務，作為控股100%的支付對價。經(jīng)評估，甲公司的價值為25億元，乙公司價值為3億元，預計并購后的整體公司價值為35億元，并購過程中發(fā)生的交易費用支出為0.75億元。

　　3.甲公司并購乙公司的動機包括可以迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張、加強市場控制能力。(3分)

　　【提示】甲乙公司經(jīng)營同類業(yè)務，通過并購，甲公司可以在短時間內(nèi)將規(guī)模做大，實現(xiàn)規(guī)模擴張。甲公司可以獲得乙公司的市場份額，迅速擴大市場占有率，以此增強甲公司在市場上的競爭能力。

　　4.甲公司在并購乙公司過程中進行了文化整合(吸納乙公司的優(yōu)秀企業(yè)文化，取長補短、有機融合)、管理整合(將甲公司行之有效的前沿理念和完整的管理制度轉(zhuǎn)移至乙公司)。(3分)

　　【該題針對“企業(yè)并購價值評估方法——收益法”知識點進行考核】

　　5、

　　【正確答案】 (1)控制目標方面：確保公司經(jīng)營管理過程不存在任何風險的觀點不恰當。(1分)

　　理由：內(nèi)部控制的任務是將風險控制在可承受度范圍內(nèi)，提供的是合理保證而非絕對保證。(2分)

　　【提示】內(nèi)部控制的目標是“合理保證”企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財務報告以及相關(guān)信息真實完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略�！扒袑嵄ＷC”等同于“合理保證”。

　　(2)內(nèi)部環(huán)境方面：各類業(yè)務事項均應提交董事會或股東大會審核批準的觀點不恰當。(1分)

　　理由：各類業(yè)務事項應按照規(guī)定的權(quán)限和程序進行審核批準，對于重大業(yè)務事項才需要提交董事會審核批準。(2分)

　　(3)風險評估方面：風險評估是建立和實施內(nèi)部控制的基礎(chǔ)的觀點不恰當。(1分)

　　理由：內(nèi)部環(huán)境是建立和實施內(nèi)部控制的基礎(chǔ)，而非風險評估。(2分)

　　【提示】內(nèi)部控制應當是一種內(nèi)部行為，加強內(nèi)部控制的原動力應當來源于企業(yè)自身，企業(yè)外部任何試圖促使企業(yè)加強內(nèi)部控制的影響因素，在企業(yè)不具備原動力的情況下，都很難取得好的效果。因此，內(nèi)部環(huán)境是直接造成各企業(yè)內(nèi)部控制形式和內(nèi)容差異的根本原因。

　　內(nèi)部環(huán)境規(guī)定企業(yè)的紀律與架構(gòu)，影響經(jīng)營管理目標的制定，塑造企業(yè)文化氛圍并影響員工的控制意識，是企業(yè)建立與實施內(nèi)部控制的“基礎(chǔ)”。風險評估是企業(yè)及時識別、科學分析經(jīng)營活動中與實現(xiàn)控制目標相關(guān)的風險，合理確定風險應對策略，是實施內(nèi)部控制的“重要環(huán)節(jié)”。

　　(4)信息與溝通方面：

　　舉報投訴制度和舉報人保護制度僅傳達至董事會及股東大會的觀點不恰當。(1分)

　　理由：舉報投訴制度和舉報人保護制度應傳達至公司全體員工。(2分)

　　(5)內(nèi)部監(jiān)督方面：內(nèi)部審計機構(gòu)接受公司總經(jīng)理的直接領(lǐng)導的觀點不恰當。(1分)

　　理由：內(nèi)部審計部門應當保持一定的獨立性，直接接受總經(jīng)理的領(lǐng)導，這種治理結(jié)構(gòu)并不合理。內(nèi)部審計機構(gòu)應當接受董事會及其下設(shè)的審計委員會的領(lǐng)導，發(fā)現(xiàn)問題，直接向董事會和監(jiān)事會報告。(2分)

　　【該題針對“企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系框架”知識點進行考核】

　　6、

　　【正確答案】 事項(1)無不當之處。(1.5分)

　　事項(2)無不當之處。(2分)

　　事項(3)存在不當之處。(0.5分)

　　理由：支出功能和支出經(jīng)濟分類不正確。未歸口管理的事業(yè)單位離退休費是和本級功能分類支出一致。按支出經(jīng)濟分類，應列入“對個人和家庭的補助”類。(2分)

　　事項(4)存在不當之處。(0.5分)

　　理由：采購人與成交供應商應當在成交通知書發(fā)出之日起30日內(nèi)簽訂政府采購合同。(1分)

　　事項(5)處理不正確。(0.5分)

　　理由：財政部門批復、備案前的資產(chǎn)損失，單位不得自行進行賬務處理;待財政部門批復、備案后，進行賬務處理。(2分)

　　【該題針對“預算績效管理”知識點進行考核】

　　7、

　　【正確答案】 (1)會計處理不正確。(0.5分)

　　正確的會計處理：因依據(jù)預測，此看漲期權(quán)為重大價外期權(quán)，所以應該終止確認可供出售金融資產(chǎn)，確認投資收益35萬元，同時確認看漲期權(quán)5萬元。(2分)

　　【提示】

　　出售該項可供出售金融資產(chǎn)應確認的投資收益

　　=150-(140-20)=30(萬元)

　　因確認衍生工具而確認的投資收益=5(萬元)

　　(2)會計處理不正確。(0.5分)

　　正確的會計處理：①上市公司可以回購不超過公司已發(fā)行股份總額的5%用于獎勵公司員工。(0.5分)

　�、诠善逼跈�(quán)是未來收益的權(quán)利，所起的主要作用是留住人。甲公司為激勵員工不斷創(chuàng)新，應采用授予限制性股票的方式。(0.5分)

　�、郦毩⒍�事、監(jiān)事、單獨或合計持有上市公司5%以上股份的股東不得成為激勵對象。(0.5分)

　　(3)會計處理不正確。(0.5分)

　　正確的會計處理：由于此項出售屬于附回購協(xié)議的金融資產(chǎn)出售，回購價為回購時該金融資產(chǎn)的公允價值，因此可以判斷，該筆國債幾乎所有的風險和報酬轉(zhuǎn)移給丙公司，甲公司應終止確認該筆國債。(2分)

　　(4)會計處理不正確。(0.5分)

　　正確的會計處理：由于甲公司是因為被投資方信用狀況嚴重下降處置債券，屬于準則規(guī)定的例外情況，所以甲公司不應將剩余的50%債券重分類為可供出售金融資產(chǎn)。(2.5分)

　　【該題針對“股權(quán)激勵的方式”知識點進行考核】

　　8、

　　【正確答案】 1.(1)個別報表中長期股權(quán)投資的初始投資成本

　　=(1200+20)+(1000+200)×20%+600×5

　　=1460+3000

　　=4460(萬元)(2分)

　　(2)應確認商譽。(1分)

　　理由：甲公司的合并成本為1500+600×5=4500(萬元)，大于甲公司合并中取得的B公司可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額6700×60%=4020(萬元)，差額480萬元應在合并資產(chǎn)負債表中確認為商譽。(3分)

　　2.對合并報表損益的影響

　　=1500-[1200+20+(1000+200)×20%]+200×20%

　　=80(萬元)(3分)

　　3.甲公司合并乙公司屬于縱向合并。(1分)

　　理由：乙布藝加工公司是甲公司的上游企業(yè)，合并供應商或者客戶屬于縱向合并。(1分)

　　4.(1)屬于反向購買。(2分)理由：甲公司在該項合并中向乙公司原股東丁公司增發(fā)了4 860(1800×3×90%)萬股普通股，合并后乙公司原股東丁公司持有甲公司的股權(quán)比例為61.83%[4860/(3 000+4860)]，對于該項公司合并，雖然在合并中發(fā)行權(quán)益性證券的一方為甲公司，但因其生產(chǎn)經(jīng)營決策的控制權(quán)在合并后由乙公司原股東丁公司控制，乙公司應為購買方(法律上的子公司)，甲公司為被購買方(法律上的母公司)。(3分)

　　(2)計算乙公司的合并成本：假定乙公司發(fā)行本公司普通股在合并后主體享有同樣的股權(quán)比例，則乙公司應當發(fā)行的普通股股數(shù)為820萬股(1 800×90%/61.83%-1 800)，所以：乙公司合并成本=820×56=45920(萬元)。(2分)

　　【提示】假設(shè)乙公司需發(fā)行X股普通股。則：

　　1 800×90%/1 800+ X=61.83%

　　X= 1 800×90%/61.83%-1 800=820(萬股)

　　(3)乙公司的合并商譽

　　=乙公司合并成本45920-應享有被投資方即甲公司凈資產(chǎn)公允價值份額42 000×100%

　　=3920(萬元)(2分)

　　【該題針對“反向購買的處理”知識點進行考核】

　　9、

　　【正確答案】 事項(1)處理不正確。(1分)

　　理由：甲單位以國有資產(chǎn)對外出租，單位價值在800萬元以上(含800萬元的)應當經(jīng)主管部門審核后報財政部審批。中央級事業(yè)單位利用國有資產(chǎn)出租、出借的，期限一般不得超過五年，其出租、出借取得的收入，應納入一般預算管理，全部上繳中央國庫，支出通過一般預算安排，用于收入上繳部門的相關(guān)支出，�？顚Ｓ�。(3分)

　　事項(2)處理不正確。(1分)

　　理由：中央級事業(yè)單位利用國有資產(chǎn)對外投資形成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，扣除投資收益以及稅金、評估費等相關(guān)費用后，上繳中央國庫，實行“收支兩條線”管理;投資收益納入單位預算，統(tǒng)一核算、統(tǒng)一管理。(1分)

　　事項(3)處理不正確。(1分)

　　理由：甲單位以國有資產(chǎn)對外提供擔保，應報經(jīng)主管部門審核同意后，報同級財政部門審批。(1分)

　　事項(4)處理不正確。(1分)

　　理由：采購人采購納入集中采購目錄的政府采購項目，應當實行集中采購，委托集中采購機構(gòu)代理采購。(1分)

　　事項(5)處理不正確。(1分)

　　理由：年度預算執(zhí)行中，因項目提前終止，不需要繼續(xù)支出的預算資金，中央部門應及時清理為結(jié)余資金并報財政部，由財政部收回。(1分)

　　事項(6)處理正確。(1分)

　　事項(7)處理不正確。(1分)

　　正確處理：甲單位發(fā)生經(jīng)營虧損150萬元，年末時不應轉(zhuǎn)入非財政補助結(jié)余分配中。(1分)

　　事項(8)中處理不正確。(1分)

　　正確處理：持卡人使用公務卡消費結(jié)算的各項公務支出，必須在發(fā)卡行規(guī)定的免息還款期內(nèi)到單位財務部門報銷，因個人報銷不及時造成的罰息、滯納金等相關(guān)費用，由持卡人承擔，不能列入事業(yè)支出。(2分)

　　事項(9)處理不正確�！�(1分)

　　正確處理：30萬元確認為事業(yè)支出(非財政專項資金支出)，20萬元確認為事業(yè)支出(其他資金支出)。(1分)

　　【該題針對“政府采購程序”知識點進行考核】