【正確答案】 (1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)

　　當(dāng)債券的市場價(jià)值為0時(shí)：

　　公司的市場價(jià)值=股票市場價(jià)值=1000×(1-30%)/10%=7000(萬元)

　　當(dāng)債券的市場價(jià)值為1000萬元時(shí)：

　　年利息=1000×5%=50(萬元)

　　股票的市場價(jià)值=(1000-50)×(1-30%)/11%=6045(萬元)

　　公司的市場價(jià)值=1000+6045=7045(萬元)

　　當(dāng)債券的市場價(jià)值為1500萬元時(shí)：

　　年利息=1500×6%=90(萬元)

　　股票的市場價(jià)值=(1000-90)×(1-30%)/12%=5308(萬元)

　　公司的市場價(jià)值=1500+5308=6808(萬元)

　　通過分析可知：債務(wù)為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。

　　平均資本成本=5%×(1-30%)×1000/7045+11%×6045/7045=10%

　　(2)凈現(xiàn)值

　　=60×(P/A，10%，4)+100×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，4)+200×(P/F，10%，10)-500

　　=60×3.1699+100×3.7908×0.6830+200×0.3855-500

　　=190.19+258.91+77.10-500=26.2(萬元)

　　項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于0，因此項(xiàng)目是可行的，值得投資。

　　(3)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：

　�、賰衄F(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而未使用利潤。主要因?yàn)楝F(xiàn)金流相對(duì)客觀，利潤可以被人為操縱，而且現(xiàn)金流能夠通過股利方式增加股東財(cái)富。

　�、趦衄F(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法�；厥掌诜ê雎粤嘶厥掌谥�后的現(xiàn)金流。如果使用回收期法，很可能使用回收期長但回收期后有較高收益的項(xiàng)目被決策者錯(cuò)誤地放棄。

　　③凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評(píng)估項(xiàng)目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流。

　　④凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)。投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值代表的是投資項(xiàng)目如果被接受后公司價(jià)值的變化，而其他投資分析方法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)沒有直接的聯(lián)系。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“投資決策方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】