【正確答案】 1.使用丙公司的P/E，估計出乙公司的股價P=1.5×15=22.5(元)

　　使用EV/EBITDA乘數(shù)，估計出乙公司的企業(yè)價值V=(3000+200+800)×8=32000(萬元)

　　股價P=(32000-5500)/1500=17.67(元)

　　2.使用EV/EBITDA乘數(shù)估值更可靠。

　　理由：這兩家公司債務(wù)比率水平差異顯著，使用EV/EBITDA乘數(shù)估值剔除了債務(wù)的影響。

　　3.每張債券的價值

　　=1000×7%×(P/A，10%，20)+1000×(P/F，10%，20)

　　=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)

　　每張認股權(quán)證價值=(1000-744.55)/10=25.55(元)

　　發(fā)行公司債券后，公司總價值=20000+5000=25000(萬元)

　　發(fā)行債券數(shù)額=5000/1000=5(萬張)

　　債務(wù)價值=744.55×5=3722.75(萬元)

　　認股權(quán)證價值=25.55×10×5=1277.5(萬元)

　　4.認股權(quán)證融資屬于混合融資。

　　優(yōu)點包括：①在金融緊縮時期或企業(yè)處于信用危機邊緣時，可以有效地推動企業(yè)有價證券的發(fā)行。②與可轉(zhuǎn)換債券一樣，融資成本較低。③認股權(quán)證被行使時，原來發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回，因此，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債。

　　【答案解析】

　　【該題針對“并購價值評估”知識點進行考核】