【正確答案】 (1)從行業(yè)相關性角度，甲公司并購乙公司屬于橫向并購。

　　理由：該并購是生產經(jīng)營相同產品，且甲公司從2013年1月開始也將上海作為自己的市場領域，所以屬于橫向并購。

　　從被并購企業(yè)意愿角度，甲公司并購乙公司屬于善意并購。

　　理由：并購雙方經(jīng)過充分溝通達成一致。

　　(2)乙公司負債經(jīng)營β系數(shù)=0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]=1.4

　　re=6%+1.4×(12%-6%)=14.4%

　　rd=8%×(1-25%)=6%

　　rwacc=14.4%×50%+6%×50%=10.2%

　　或：re=6%+0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.4%

　　rwacc=14.4%×50%+8%×(1-25%)×50%=10.2%

　　(3)調整后的乙公司2012年稅后利潤為：2-0.1=1.9(億元)

　　乙公司價值=1.9×15=28.5(億元)

　　或：乙公司價值=(2-0.1)×15=28.5(億元)

　　(4)計算并購收益和并購凈收益

　　并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)

　　并購溢價=30-28.5=1.5(億元)

　　并購凈收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)

　　或：并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)

　　并購凈收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)

　　甲公司并購乙公司后能夠產生4.5億元的并購凈收益，從財務管理角度分析，此項并購交易可行。

　　【答案解析】

　　【該題針對“并購價值評估”知識點進行考核】