【正確答案】 股權(quán)資本成本=4%+10%×1.2=16%

　　根據(jù)“債務(wù)與股權(quán)比率為1.5”可知，債務(wù)資本比重為60%，股權(quán)資本比重為40%

　　加權(quán)平均資本成本=16%×40%+8%×(1-25%)×60%=10%

　　收購(gòu)后第一年宏達(dá)公司的息稅前利潤(rùn)=600/(1-25%)+80=880(萬(wàn)元)

　　收購(gòu)后第一年年末宏達(dá)公司自由現(xiàn)金流量=880×(1-25%)+120-400-(220-200)=360(萬(wàn)元)

　　收購(gòu)后第五年年末宏達(dá)公司的價(jià)值=500×(1+5%)/(10%-5%)=10500(萬(wàn)元)

　　宏達(dá)公司目前的總價(jià)值

　　=360×(P/F，10%，1)+500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)+10500×(P/F，10%，5)

　　=360×0.9091+500×3.1699×0.9091+10500×0.6209

　　=8287.60(萬(wàn)元)

　　宏達(dá)公司目前的股票市值=8287.60-100=8187.60(萬(wàn)元)

　　宏達(dá)公司目前的每股市值=8187.60/300=27.29(元)

　　由于收購(gòu)價(jià)18元低于每股市值，所以，值得收購(gòu)。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“并購(gòu)價(jià)值評(píng)估”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】