案例2

　　嘉華公司是一家大型汽車制造企業(yè)，資本比較雄厚，融資渠道廣泛，經營管理比較成熟，嘉華公司認為，必須順應潮流提供低價格產品，才能在激烈競爭中生存下來。

　　嘉億公司是一家上市公司，主要從事各類汽車底盤配件的制造及銷售，聲譽良好，并擁有兩個初具規(guī)模的基地和先進的加工技術，但該公司規(guī)模較小，盈利總額也相應較少，客戶以嘉華公司等幾家企業(yè)為主，其中嘉華公司是其最大的客戶。

　　嘉華公司的戰(zhàn)略目標是以低價格產品占領市場并擴大市場。在此戰(zhàn)略目標下，嘉華公司決定進行經濟適用車的開發(fā)。2004年年底，嘉華公司開始準備收購嘉億公司。相關資料如下：

　　1.并購預案

　　嘉華公司擬以現(xiàn)金方式收購嘉億公司的全部股份。嘉華公司目前的市場價值為100億元，估計合并后新公司的市場價值將可達到120億元。嘉億公司股東要求以15億元成交，并購的會計師、律師、顧問、談判等交易費用為10 000萬元。

　　2.嘉億公司的盈利能力和市盈率指標。

　　嘉億公司的盈利能力比較穩(wěn)定，2002年凈利潤為8 000萬元，2003年凈利潤為10 000 萬元，2004年凈利潤為9 000萬元，沒有非經常性損益。嘉億公司目前的市盈率指標為15.

　　要求：

　　1.指出嘉華公司并購嘉億公司屬于橫向并購、縱向并購還是混合并購，同時說明理由和該并購類型的優(yōu)點。

　　2.以三年平均數(shù)計算企業(yè)的利潤業(yè)績，運用市場法中的市盈率乘數(shù)估計嘉億公司產值(假定以當前的市盈率作為標準市盈率)。

　　3.計算并購收益、并購溢價和并購凈收益。

　　4.從財務管理角度分析，嘉華公司是否應該并購嘉億公司。