長江公司2015年實現(xiàn)銷售收入800萬元，固定成本235萬元(其中利息費用20萬元，優(yōu)先股股利15萬元)，變動成本率為60%，普通股80萬股。2016年長江公司計劃銷售收入提高50%，固定成本和變動成本率不變。2015年度的利息費用和優(yōu)先股股利在2016年保持不變。

計劃2016年籌資360萬元，以滿足銷售收入的增長需要，有以下兩個方案。

方案一：新增發(fā)普通股，發(fā)行價格為6元/股。

方案二：新增發(fā)行債券，票面金額100元/張，票面年利率5%，預計發(fā)行價格120元/張。

采用每股收益無差別點法選擇方案，假設企業(yè)所得稅稅率為25%

根據(jù)上述資料，回答下列問題：

(1)采用每股收益無差別點法，長江公司應選擇的方案是( )。

A.兩個方案一致

B.無法確定

C.方案一

D.方案二

【參考答案】D

【解析】每股收益無差別點進行決策：[(EBIT-20)×(1-25%)-15]/(80+360/6)=[(EBIT-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80

解答EBIT=75(萬元)

2016年預計收入=800×(1+50%)=1200(萬元)

EBIT=1200×(1-60%)-(235-20-15)=280(萬元)>每股收益無差別點的息稅前利潤，因此選擇負債籌資，即方案二。

(2)籌資后，2016年每股收益為( )元。

A.1.29

B.0.92

C.2.11

D.0.19

【參考答案】C

【解析】選擇負債籌資，其每股收益=[(280-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80≈2.11(元)

(3)籌資后，2016年息稅前利潤為( )元。

A.260

B.200

C.280

D.180

【參考答案】C

【解析】2016年預計收入=800×(1+50%)=1200(萬元)

EBIT=1200×(1-60%)-(235-20-15)=280(萬元)

(4)籌資后，2016年利潤總額( )萬元。

A.225

B.245

C.520

D.440

【參考答案】B

【解析】利潤總額=息稅前利潤280-利息(20+360/120*100*5%)=245(萬元)