一、單項選擇題
【單選題】歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元,12個月后到期,若無風(fēng)險年利率為6%,股票的現(xiàn)行價格為18元,看跌期權(quán)的價格為0.5元,則看漲期權(quán)的價格為( )。
A.0.5元
B.0.58元
C.1元
D.1.5元
『正確答案』B
『答案解析』利用歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)之間的平價公式,18+0.5=C漲+19/(1+6%),則C漲=0.58(元)。
【單選題】有一項看漲期權(quán),標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為19元,執(zhí)行價格為20元,到期日為1年后的同一天,期權(quán)價格為2元,若到期日股票市價為23元,則下列計算錯誤的是( )。
A.期權(quán)空頭到期價值為-3元
B.期權(quán)多頭到期價值3元
C.買方期權(quán)到期凈損益為1元
D.賣方到期凈損失為-2元
『正確答案』D
『答案解析』買方(多頭)期權(quán)價值=市價-執(zhí)行價格=3(元),買方凈損益=期權(quán)價值-期權(quán)價格=3-2=1(元),賣方(空頭)期權(quán)價值=-3(元),賣方凈損失=-3+2=1(元)。
【單選題】同時售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán),執(zhí)行價格均為50元,到期日相同,看漲期權(quán)的價格為5元,看跌期權(quán)的價格為4元。如果到期日的股票價格為48元,該投資組合的凈收益是( )元。
A.5
B.7
C.9
D.11
『正確答案』B
『答案解析』組合的凈收益=(48-50)+(4+5)=7(元)。
【單選題】同時賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是( )。
A.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動
B.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲
C.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌
D.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定
『正確答案』D
『答案解析』同時賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略屬于空頭對敲,適合預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定的情況。選項A適合多頭對敲策略;選項B適合看漲期權(quán);選項C適合看跌期權(quán)。
【單選題】下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中,正確的是( )。
A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,但不改變凈損益的預(yù)期值
B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略
C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本
D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)
『正確答案』C
『答案解析』保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項A錯誤;拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益,選項B錯誤;空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益,其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi),選項D錯誤。
【單選題】某公司股票的當(dāng)前市價為10元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價格為8元,到期時間為三個月,期權(quán)價格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中,正確的是( )。
A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)
B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元
C.該期權(quán)的時間溢價為3.5元
D.買入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元
『正確答案』C
『答案解析』由于市價高于執(zhí)行價格,對于看跌期權(quán)屬于虛值狀態(tài),期權(quán)的內(nèi)在價值為0,由于期權(quán)價格為3.5元,則期權(quán)的時間溢價為3.5元,所以A、B錯誤,C正確;看跌期權(quán)的最大凈收入為執(zhí)行價格8元,最大凈收益為4.5元,所以D錯誤。
【單選題】甲公司股票當(dāng)前市價為20元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個月到期的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為25元,期權(quán)價格為4元,該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是( )元。
A.1
B.4
C.5
D.0
『正確答案』D
『答案解析』期權(quán)的內(nèi)在價值是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值。對于看漲期權(quán),如果資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于或低于執(zhí)行價格時,立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入,持有人也不會去執(zhí)行期權(quán),此時看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為0元。
【單選題】在其他條件不變的情況下,下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價值的說法中,正確的是( )。
A.股票市價越高,期權(quán)的內(nèi)在價值越大
B.期權(quán)到期期限越長,期權(quán)的內(nèi)在價值越大
C.股價波動率越大,期權(quán)的內(nèi)在價值越大
D.期權(quán)執(zhí)行價格越高,期權(quán)的內(nèi)在價值越大
『正確答案』A
『答案解析』內(nèi)在價值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值,所以不受時間溢價的影響,所以選項B、C不正確;看漲期權(quán)內(nèi)在價值=股價-執(zhí)行價格,所以選項A正確,選項D不正確。
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【單選題】對股票期權(quán)價值影響最主要的因素是( )。
A.股票價格
B.執(zhí)行價格
C.股票價格的波動性
D.無風(fēng)險利率
『正確答案』C
『答案解析』在期權(quán)估值過程中,價格的變動性是最重要的因素,而股票價格的波動率代表了價格的變動性,如果一種股票的價格變動性很小,其期權(quán)也值不了多少錢。
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