參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】普通股籌資的缺點：(1)普通股的資本成本較高;(2)可能會分散公司的控制權(quán);(3)信息披露成本大，增加了公司保護商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】配股除權(quán)參考價=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(28.2+26×10%)/(1+10%)=28(元)。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日股票均價的80%。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂浮動利率借款合同，此時對企業(yè)有利。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】長期債券籌資的優(yōu)點包括籌資規(guī)模較大、具有長期性和穩(wěn)定性和有利于資源優(yōu)化配置。長期債券籌資的缺點包括發(fā)行成本高、信息披露成本高和限制條件多。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益，所以選項D錯誤。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】稅前普通股資本成本=12%/(1-25%)=16%，選項C處在債務(wù)的市場利率8%和稅前普通股成本16%之間，可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】選項B、C均是設(shè)置合理的贖回條款的目的。選項D是強制性轉(zhuǎn)換條款設(shè)置的目的。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】在杠桿租賃情況下，出租人既是資產(chǎn)的出租者，同時又是款項的借入者，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】ABC

　　【解析】公開發(fā)行股票的發(fā)行成本高，發(fā)行成本低是非公開發(fā)行的優(yōu)點。

　　2.

　　【答案】BCD

　　【解析】本題選項A屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于證券公司的優(yōu)惠。選項B、D屬于股票包銷的優(yōu)點。

　　3.

　　【答案】AD

　　【解析】配股除權(quán)參考價=(配股前股票市值+配股價格×配股數(shù)量)/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量)

　　每股股票配股權(quán)價值=(配股除權(quán)參考價-配股價格)/(購買一股新配股所需的原股數(shù))

　　所以涉及到各股價名稱，①配股前股票市值;②配股價格;③配股除權(quán)參考價;④除權(quán)后股票交易市價;⑤配股權(quán)價值。

　　除權(quán)后股票交易市價④>③配股除權(quán)參考價，稱為填權(quán);

　　除權(quán)后股票交易市價④<③配股除權(quán)參考價，稱為貼權(quán);

　　配股權(quán)的執(zhí)行價格②<①配股前股票市價，稱為實值期權(quán);

　　配股權(quán)的執(zhí)行價格②>①配股前股票市價，稱為虛值期權(quán)。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】債務(wù)籌資需要定期支付利息，到期償還本金，所以籌資風(fēng)險較高，選項A正確;由于債務(wù)投資人的風(fēng)險小，要求的投資報酬率低，而且利息可以抵稅，所以債務(wù)籌資的資本成本較低，選項D正確。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】選項D屬于特殊性保護條款的內(nèi)容。

　　6.

　　【答案】AD

　　【解析】當企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券;當預(yù)測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，可以降低利息費用，對企業(yè)有利。

　　7.

　　【答案】BCD

　　【解析】上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當在公司章程中規(guī)定一下事項：

　　(1)采取固定股息率;

　　(2)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;

　　(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當累積到下一個會計年度;

　　(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。

　　商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充資本的，可就第(2)項和第(3)項事項另行約定。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】因為可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期較長，在將來轉(zhuǎn)換股票時，對公司股價的影響也較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價，選項C不正確。

　　9.

　　【答案】ACD

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)，它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制性轉(zhuǎn)換條款等，而附認股權(quán)證債券的靈活性較差，所以選項B不正確。

　　10.

　　【答案】BC

　　【解析】折舊抵稅額的折現(xiàn)率。使用折舊額乘以所得稅率計算折舊抵稅額，隱含了一個假設(shè)，就是全部折舊抵稅額均有足夠的應(yīng)稅所得用于抵稅，并且公司適用的稅率將來不會變化。實際上經(jīng)營總有不確定性，有些公司的盈利水平很低，沒有足夠的應(yīng)稅所得用于折舊抵稅，適用稅率也可能有變化。因此，折舊抵稅額的風(fēng)險比租金大一些，折現(xiàn)率也應(yīng)高一些。所以選項B錯誤。通常認為，持有資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險大于借款的風(fēng)險，因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項目的必要報酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。所以選項C錯誤。