參考答案及解析：

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，雖然可以減輕本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，但會(huì)同時(shí)提高企業(yè)使用貸款的有效年利率。一般性保護(hù)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，其主要條款其中包括：對(duì)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制;限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模等。不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目屬于特殊性保護(hù)條款。

　　2、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值應(yīng)該是純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中的較高者，本題中，該可轉(zhuǎn)換債券純債券的價(jià)值=1000×6%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=848.35(元)，轉(zhuǎn)換價(jià)值=20×42.3=846(元)，所以底線價(jià)值為848.35元。

　　3、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要缺點(diǎn)是靈活性較差，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長(zhǎng)的小公司，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以有效降低融資成本，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　4、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 若對(duì)財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者增發(fā)，則會(huì)降低控股股東的控股比例，但財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者大多與控股股東有良好的合作關(guān)系，一般不會(huì)對(duì)控股股東的控制權(quán)形成威脅。

　　5、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)包括：(1)股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn);(2)股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn);(3)籌資成本高于普通債券�？赊D(zhuǎn)換債券的票面利率低于同一條件下的普通債券的利率，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股之后可以獲得股利以及股票出售的資本利得收益。

　　6、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。由此可知，設(shè)置贖回條款保護(hù)的是發(fā)行公司的利益，所以，選項(xiàng)D是本題答案。

　　【點(diǎn)評(píng)】本題考核設(shè)置贖回條款的目的，這樣的題目沒(méi)有難度，直接按照教材掌握即可。對(duì)于記憶性的題目我們不用深究，直接記住教材結(jié)論即可。

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 直接發(fā)行股票的缺點(diǎn)是籌資時(shí)間長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　8、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 選項(xiàng)C中，應(yīng)該把“以高者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)”改為“以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)”。

　　9、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 選項(xiàng)B中，應(yīng)該把30%～50%改為20%～40%。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 長(zhǎng)期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金;定期等額償還;平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。

　　2、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 債務(wù)籌資包括選項(xiàng)A、B、C三個(gè)特點(diǎn)，正是由于這三個(gè)特點(diǎn)，債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯著低于股東，所以其期望報(bào)酬率低于股東，即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。

　　3、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 按照我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，滿足以下一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的租賃屬于融資租賃：

　　(1)在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人;

　　(2)承租人有購(gòu)買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)買價(jià)格預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開(kāi)始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán);

　　(3)租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%);

　　(4)租賃開(kāi)始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值;

　　(5)租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

　　除融資租賃以外的租賃，全部歸入經(jīng)營(yíng)租賃。

　　4、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 為了吸引投資者，他們有兩種選擇，一個(gè)是設(shè)定很高的利率，承擔(dān)高成本;另一個(gè)選擇是采用期權(quán)與債券捆綁，向投資者提供潛在的升值可能性，適度抵消遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)AB是答案。

　　5、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 籌資風(fēng)險(xiǎn)也就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由于普通股沒(méi)有固定到期日，不用支付固定的利息，因此風(fēng)險(xiǎn)小。選項(xiàng)B、C、D都屬于普通股融資的優(yōu)點(diǎn)。

　　6、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別：(1)看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng);而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，其股票是新發(fā)股票。認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)。看漲期權(quán)不存在稀釋問(wèn)題。選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。(2)看漲期權(quán)時(shí)間短，通常只有幾個(gè)月，認(rèn)股權(quán)證期限長(zhǎng)，可以長(zhǎng)達(dá)10年，甚至更長(zhǎng)。選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。(3)布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒(méi)有股利支付，看漲期權(quán)可以適用;認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5~10年不分紅很不現(xiàn)實(shí)，不能用布萊克-斯科爾斯模型估價(jià)。選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng)。選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　7、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 優(yōu)先股發(fā)行后可以申請(qǐng)上市交易或轉(zhuǎn)讓，不設(shè)限售期，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比普通股低，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　8、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 年折舊=2000×(1-5%)/5=380(萬(wàn)元)

　　兩年折舊抵稅現(xiàn)值=380×25%×(P/A，8%，2)=169.41(萬(wàn)元)

　　兩年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=2000-2×380=1240(萬(wàn)元)

　　兩年后資產(chǎn)殘值稅后流入=1100+(1240-1100)×25%=1135(萬(wàn)元)

　　兩年后資產(chǎn)殘值稅后流入現(xiàn)值=1135×(P/F，8%，2)=973.04(萬(wàn)元)

　　9、

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 債券發(fā)行價(jià)格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度。當(dāng)兩者完全一致時(shí)，平價(jià)發(fā)行。當(dāng)兩者不一致時(shí)，為了協(xié)調(diào)債券購(gòu)銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)整發(fā)行價(jià)格，即折價(jià)或溢價(jià)發(fā)行。無(wú)論最終是折價(jià)還是溢價(jià)，投資者購(gòu)買債券的報(bào)酬率均等于市場(chǎng)利率。

　　10、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式可知：債券發(fā)行價(jià)格是指以市場(chǎng)利率為折現(xiàn)率計(jì)算的債券未來(lái)各項(xiàng)現(xiàn)金流量(利息和本金)現(xiàn)值的合計(jì)，債券的面額即債券的本金，債券的面額和票面利率影響債券的利息，債券的期限影響折現(xiàn)系數(shù)。

　　11、

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 設(shè)置不可贖回期的目的，在于保護(hù)債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)，強(qiáng)制債券持有人過(guò)早轉(zhuǎn)換債券，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失，是保護(hù)債券發(fā)行公司的利益，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。