參考答案：

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 含有通脹的銷售額增長率=(1+5%)×(1+10%)-1=15.5%，融資總需求=(4000-2000)×15.5%=310(萬元)，留存收益增加=1000×(1+15.5%)×10%×(1-40%)=69.3(萬元)，外部融資=310-25-69.3=215.7(萬元)。

　　2、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 銷售增長率=(3000-2000)/2000=50%，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4000/2000=200%;經(jīng)營負債銷售百分比=1000/2000=50%;則企業(yè)的外部融資銷售增長比=(200%-50%)-(1+50%)/50%×12%×40%=1.356。

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 預(yù)計可增發(fā)股利13.75萬元，表明該企業(yè)下年度預(yù)計外部融資需求額為-13.75萬元，設(shè)銷售名義增長率為g，依據(jù)資料，有：

　　1000×g×25%=-13.75

　　解得：g=-5.5%

　　設(shè)銷售量增長率為G，依據(jù)前述計算結(jié)果，有：

　　(1+G)×(1+5%)-1=-5.5%

　　解得：G=-10% ，選項B正確。

　　4、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×本期利潤留存率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 上年末的權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率)=2，因為今年企業(yè)不增發(fā)新股和回購股票，且保持上年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，所以今年企業(yè)的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=10%×1×2×50%/(1-10%×1×2×50%)=11.11%。

　　6、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 比較復(fù)雜的預(yù)測是使用交互式財務(wù)規(guī)劃模型，它比電子表軟件功能更強，其主要好處是能通過“人機對話”進行“反向操作”。

　　7、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 150/2010年銷售收入=10% 得：基期收入=1500(萬元)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4500/1500=3;經(jīng)營負債銷售百分比=2400/1500=1.6，對外融資需求為=150×(3-1.6)-10-60=140(萬元)。

　　8、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 外部融資需求的多少，不僅取決于銷售增長，還要看銷售凈利率和股利支付率。

　　9、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 假設(shè)外部融資額為0，則：0=外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃營業(yè)凈利率×[(1+增長率)/增長率]×(1-股利支付率)]

　　可得:100%-40%-10%×[(1+增長率)/增長率]×50%=0，解出增長率=9.09%。

　　10、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 在內(nèi)含增長的情況下，資產(chǎn)負債率提高還是下降，取決于原資產(chǎn)負債率與新增部分資產(chǎn)負債率[△經(jīng)營負債/(△經(jīng)營負債+△留存收益)]的比較。前者小于后者，資產(chǎn)負債率上升;前者大于后者，資產(chǎn)負債率下降;前者等于后者，資產(chǎn)負債率不變。所以選項C的說法不正確。

　　11、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 在不打算發(fā)行新股和回購股票并且保持其他財務(wù)比率不變的情況下，銷售凈利率或收益留存率上升，本年實際增長率=本年的可持續(xù)增長率>上年的可持續(xù)增長率。

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 如果經(jīng)營效率和財務(wù)政策指標已達到極限，通過發(fā)行新股增加資金，可以提高銷售增長率，所以B的說法不正確;如果經(jīng)營效率和財務(wù)政策指標與上年相同，在不增發(fā)新股的情況下，本年實際增長率、上年的可持續(xù)增長率及本年的可持續(xù)增長率三者相等，所以C的說法不正確;在不發(fā)新股，經(jīng)營效率和財務(wù)政策指標保持不變時，企業(yè)能達到的最大增長率是可持續(xù)增長率，所以D的說法不正確。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 外部融資額=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)增加額-預(yù)計經(jīng)營負債增加額-可動用金融資產(chǎn)-預(yù)計銷售收入×營業(yè)凈利率×(1-股利支付率)，提高存貨周轉(zhuǎn)率會導(dǎo)致預(yù)計的存貨金額變小，從而有利于減少企業(yè)外部融資額;提高產(chǎn)品毛利率會導(dǎo)致銷售凈利率提高，從而有利于減少企業(yè)外部融資額。

　　2、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0，外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)×[(1+增長率)÷增長率]=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計營業(yè)凈利率×預(yù)計利潤留存率×[1+(1÷增長率)];外部融資額=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)-留存收益增加。

　　3、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 按照期末股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率時，不需要任何條件，可持續(xù)增長率=A/(1-A)，其中的A=(凈利潤/營業(yè)收入)×(營業(yè)收入/期末資產(chǎn))×(期末資產(chǎn)/期末權(quán)益)×利潤留存率=(凈利潤/ 期末資產(chǎn))×期末權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率=期末總資產(chǎn)凈利率×期末權(quán)益乘數(shù)×利潤留存率=期末權(quán)益凈利率×利潤留存率，所以，選項A、C正確。注意：選項D的表達式，只有在不增發(fā)新股和回購股票的情況下才成立，所以，D不是答案。如果把D的表達式改為“本期利潤留存/(期末股東權(quán)益-本期利潤留存)”則就正確了。

　　4、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 銷售百分比法是一種比較簡單、粗略的預(yù)測方法，所以選項B的說法不正確。

　　5、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 本題考核外部融資額。外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加-經(jīng)營負債銷售百分比×銷售收入增加-預(yù)計銷售收入×預(yù)計營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)-可動用金融資產(chǎn)，可見經(jīng)營負債銷售百分比、預(yù)計銷售凈利率和可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資額越小，此題選BCD。

　　6、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 影響外部融資需求的因素有：銷售收入增加(或銷售增長率)、股利支付率(或利潤留存率)、營業(yè)凈利率、可動用的金融資產(chǎn)。

　　7、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 只靠內(nèi)部積累(即增加留存收益)實現(xiàn)的銷售增長，其銷售增長率被稱為“內(nèi)含增長率”。

　　8、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 根據(jù)可持續(xù)增長的假設(shè)條件可知，A和C是答案。由于在本年實現(xiàn)了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率=本年可持續(xù)增長率，所以，B是答案。由于資本結(jié)構(gòu)、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此權(quán)益凈利率不變。即D是答案。

　　9、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 財務(wù)預(yù)測的基本步驟如下：(1)銷售預(yù)測;(2)估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債;(3)估計各項費用和留存收益;(4)估計所需外部融資需求。