答案與解析

　　一、單項(xiàng)選擇題(本題型共14小題，每小題1.5分，共21分。每小題均有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng))

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】通過(guò)對(duì)于異常事件與超常收益數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，如果超常收益只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)，則資本市場(chǎng)屬于半強(qiáng)式有效。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用，選項(xiàng)B、D對(duì)息稅前利潤(rùn)和利息費(fèi)用沒(méi)有影響，而C選項(xiàng)會(huì)增加借款利息，從而會(huì)使利息保障倍數(shù)下降，所以選項(xiàng)B、C、D都不正確。選項(xiàng)A會(huì)使息稅前利潤(rùn)增加，所以能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】分割市場(chǎng)理論認(rèn)為不同到期期限的債券根本無(wú)法相互替代;流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論認(rèn)為投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好;只有預(yù)期理論認(rèn)為債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒(méi)有特別偏好，所以選項(xiàng)A正確。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤;根據(jù)教材資本市場(chǎng)線的含義及圖形可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;證券市場(chǎng)線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，證券市場(chǎng)線的斜率越大，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】?jī)r(jià)格標(biāo)準(zhǔn)=4200/(21×8)=25(元/小時(shí))

　　用量標(biāo)準(zhǔn)=(5+0.3)/(1-5%)=5.58(小時(shí)/件)

　　單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=25×5.58=139.5(元)。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】由于半年付息一次，債券的報(bào)價(jià)利率=8%，所以債券的計(jì)息期利率=8%/2=4%，債券的有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。若不考慮付息期之間價(jià)值變化的情況下，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值不變，但是若考慮付息期之間價(jià)值變化的情況下，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值呈周期性波動(dòng)。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。對(duì)籌資人來(lái)說(shuō)可以違約的能力會(huì)使借款的實(shí)際成本低于債務(wù)的承諾收益。

　　8.

　　【答案】A

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】選項(xiàng)B沒(méi)有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè);對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，當(dāng)投資規(guī)模不同而壽命期相同時(shí)可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評(píng)價(jià)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;選項(xiàng)D沒(méi)有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高，從而會(huì)導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本提高的情況。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】買方(多頭)到期日價(jià)值=市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=23-20=3(元)，買方凈損益=到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格=3-2=1(元)，賣方(空頭)到期日價(jià)值=-3元，賣方凈損益=-1元。

　　11.

　　【答案】B

　　【解析】增值作業(yè)與非增值作業(yè)是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價(jià)值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大;按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值;按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以，選項(xiàng)A、C的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。

　　13.

　　【答案】D

　　【解析】稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核影響股利分配政策的因素。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項(xiàng)A不正確;市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動(dòng)性降低，公司往往支付較低的股利，所以選項(xiàng)B不正確;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項(xiàng)C正確;如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對(duì)資金的需求增大，所以會(huì)采用低股利政策，即選項(xiàng)D不正確。

　　二、多項(xiàng)選擇題(本類型共12小題，每小題2分，共24分，每小題備選答案中，有兩個(gè)或者兩個(gè)以上符合題意的正確答案，多項(xiàng)選擇題、少選、錯(cuò)選，不選均不得分)

　　1.

　　【答案】ACD

　　【解析】在變動(dòng)成本法下期間成本包括生產(chǎn)成本中的固定成本(固定制造費(fèi)用)和全部非生產(chǎn)成本。

　　2.

　　【答案】CD

　　【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　3.

　　【答案】BD

　　【解析】按照我國(guó)優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法的有關(guān)規(guī)定，上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股采取固定股息率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值”的問(wèn)題，可用的指標(biāo)有新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期、員工滿意度、平均培訓(xùn)時(shí)間、再培訓(xùn)投資和關(guān)鍵員工流失率等。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=30/50×100%=60%，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下)，利潤(rùn)=0，盈虧臨界點(diǎn)銷量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=5000/(50-30)=250(件)，盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率=250/500×100%=50%，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)息稅前利潤(rùn)，而息稅前利潤(rùn)=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1/安全邊際率=1/50%=2，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　【提示1】利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本

　　=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-盈虧臨界點(diǎn)銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率

　　=(銷售收入-盈虧臨界點(diǎn)銷售收入)×邊際貢獻(xiàn)率

　　=安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率

　　【提示2】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=單位邊際貢獻(xiàn)×銷量/(單位邊際貢獻(xiàn)×銷量-固定成本)，分子分母同除以單位邊際貢獻(xiàn)，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=銷量/(銷量-固定成本/單位邊際貢獻(xiàn))，而固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)=保本銷售量，所以經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=銷量/(銷量-保本銷售量)=1/安全邊際率。

　　6.

　　【答案】AD

　　【解析】財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于利潤(rùn)、現(xiàn)金和財(cái)務(wù)狀況的預(yù)算，包括利潤(rùn)表預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算等，所以選項(xiàng)A正確;制造費(fèi)用通常分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用。變動(dòng)制造費(fèi)用與生產(chǎn)量直接相關(guān)，所以變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制。固定制造費(fèi)用，通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)，需要按每期實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，所以選項(xiàng)B不正確;滾動(dòng)預(yù)算是不受會(huì)計(jì)年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度的預(yù)算方法，選項(xiàng)C不正確。

　　7.

　　【答案】ACD

　　【解析】如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻(xiàn)，就不應(yīng)該立即停產(chǎn)。

　　【提示】如果不生產(chǎn)甲產(chǎn)品的話，固定成本全部由乙產(chǎn)品負(fù)擔(dān)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=4000-27000=-23000，相比原來(lái)總的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是下降的，所以如果企業(yè)的虧損產(chǎn)品能夠提供正的邊際貢獻(xiàn)，就不應(yīng)該立即停產(chǎn)。

　　8.

　　【答案】AC

　　【解析】與激進(jìn)型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來(lái)源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低，選項(xiàng)A正確;在保守型籌資策略下，在經(jīng)營(yíng)旺季時(shí)存在凈金融流動(dòng)負(fù)債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項(xiàng)C正確;而在經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)，存在凈金融流動(dòng)資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。選項(xiàng)B是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。

　　9.

　　【答案】ABD

　　【解析】產(chǎn)品因存在缺陷而錯(cuò)失的銷售機(jī)會(huì)屬于外部失敗成本。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】認(rèn)股權(quán)證籌資的主要目的是可以降低相應(yīng)債券的利率以發(fā)行債券，而不是為了發(fā)行股票�？赊D(zhuǎn)換債券的籌資目的是可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本。

　　11.

　　【答案】CD

　　【解析】選項(xiàng)A屬于單位級(jí)作業(yè)成本;選項(xiàng)B屬于批次級(jí)作業(yè)成本。品種級(jí)作業(yè)是指服務(wù)于某種型號(hào)或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】固定制造費(fèi)用閑置能量差異不應(yīng)該由標(biāo)準(zhǔn)成本中心負(fù)責(zé)，所以不由該生產(chǎn)車間負(fù)責(zé)。