【多選題】采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，關(guān)于貝塔值的估計(jì)，表述正確的有(　)。

　　A.公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)應(yīng)該采用更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

　　B.公司風(fēng)險(xiǎn)特征有重大變化時(shí)應(yīng)該采用變化后的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

　　C.收益計(jì)量間隔期的確定采用每周或每月的收益數(shù)據(jù)

　　D.公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，可以用歷史貝塔值估計(jì)股權(quán)資本成本

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』采用歷史貝塔值估計(jì)資本成本時(shí)要求公司在經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿(即資本結(jié)構(gòu))、收益周期性這三個(gè)方面沒(méi)有顯著變化。

　　【多選題】采用股利增長(zhǎng)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，下列因素會(huì)導(dǎo)致資本成本提高的有(　)。

　　A.預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利增加

　　B.股利增長(zhǎng)率提高

　　C.籌資費(fèi)用提高

　　D.股價(jià)上升

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』根據(jù)股利增長(zhǎng)模型，股價(jià)上升，會(huì)導(dǎo)致股權(quán)資本成本降低。

　　【多選題】采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，使用歷史貝塔值的前提條件有(　)。

　　A.經(jīng)營(yíng)杠桿沒(méi)有顯著變化

　　B.財(cái)務(wù)杠桿沒(méi)有顯著變化

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率沒(méi)有顯著變化

　　D.收益周期性沒(méi)有顯著變化

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』影響貝塔系數(shù)計(jì)算有三個(gè)關(guān)鍵因素，即經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益周期性，只要三個(gè)方面沒(méi)有顯著變化即可使用歷史的貝塔值估計(jì)股權(quán)資本成本。

　　【多選題】動(dòng)態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有(　)。

　　A.忽視了資金的時(shí)間價(jià)值

　　B.忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響

　　C.沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

　　D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)A不是答案;計(jì)算回收期時(shí)使用的現(xiàn)金流量，考慮了折舊和所得稅的影響，選項(xiàng)B不是答案;回收期法只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金流，選項(xiàng)C是答案;回收期法促使公司優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，可能導(dǎo)致公司放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期項(xiàng)目，選項(xiàng)D是答案。

　　【多選題】某投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率等于10%，項(xiàng)目的資本成本8%，則下列表述中正確的有(　)。

　　A.該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零

　　B.該項(xiàng)目會(huì)計(jì)報(bào)酬率為10%

　　C.該項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　D.該項(xiàng)目財(cái)務(wù)上不可行

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』內(nèi)含報(bào)酬率大于項(xiàng)目資本成本，則凈現(xiàn)值大于零，現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目可行。內(nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，會(huì)計(jì)報(bào)酬率不一定等于內(nèi)含報(bào)酬率。

　　【多選題】下列關(guān)于債券價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

　　B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值

　　C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

　　D.當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;只有連續(xù)支付利息的溢價(jià)發(fā)行債券，其價(jià)值逐漸降低，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;隨著到期時(shí)間(即距離到期日的時(shí)間間隔)的縮短，由于折現(xiàn)期間越來(lái)越短，所以，折現(xiàn)率(市場(chǎng)利率)變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;溢價(jià)出售的債券，由于計(jì)息期越短，則有效年票面利率高于有效年折現(xiàn)率的差額越大，即債券價(jià)值高于面值的差額越大，也就是債券價(jià)值越高，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　【多選題】假設(shè)其他因素不變，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的因素有(　)。

　　A.延長(zhǎng)到期時(shí)間

　　B.加快付息頻率

　　C.提高票面利率

　　D.等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)利率上升

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』針對(duì)折價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越高，越接近于面值，相反，到期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)值越低，選項(xiàng)A說(shuō)法正確;折價(jià)發(fā)行的債券付息頻率加快，有效票面利率與有效折現(xiàn)率之間差額越大，即債券價(jià)值低于面值的差額越大，價(jià)值越低，選項(xiàng)B說(shuō)法正確;提高票面利率，增加未來(lái)現(xiàn)金流入，增加債券價(jià)值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;等風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D正確。

　　【多選題】能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券到期收益率的因素有(　)。

　　A.債券價(jià)格

　　B.必要報(bào)酬率

　　C.票面利率

　　D.債券面值

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』債券價(jià)值等于債券未來(lái)現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值。債券的到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。債券價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值;必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來(lái)的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價(jià)值又影響債券的到期收益率。

　　【多選題】甲投資人同時(shí)買(mǎi)入一支股票的1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。如果不考慮期權(quán)費(fèi)的時(shí)間價(jià)值，下列情形中能夠給甲投資人帶來(lái)凈收益的有(　)。

　　A.到期日股票價(jià)格低于41元

　　B.到期日股票價(jià)格介于41元至50元之間

　　C.到期日股票價(jià)格介于50元至59元之間

　　D.到期日股票價(jià)格高于59元

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』該投資策略是多頭對(duì)敲，只要股票價(jià)格偏離執(zhí)行價(jià)格的差額大于付出的期權(quán)價(jià)格9元(4+5)，就可以給投資人帶來(lái)凈收益。所以，股價(jià)可以低于41元(50-9)，或股價(jià)高于59元(50+9)。

　　【多選題】在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變動(dòng)中，引起美式看漲期權(quán)價(jià)值下降的有(　)。

　　A.股票市價(jià)下降

　　B.到期期限縮短

　　C.股價(jià)波動(dòng)率下降

　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率降低

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其收入是股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額，股票市價(jià)越低，看漲期權(quán)價(jià)值越小，選項(xiàng)A是答案;對(duì)于美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，到期期限越短，股價(jià)變動(dòng)的范圍越小，期權(quán)價(jià)值越小，選項(xiàng)B是答案;股票價(jià)格的波動(dòng)率下降，股票價(jià)格上升或下降的機(jī)會(huì)越小，期權(quán)價(jià)值越小，選項(xiàng)C是答案;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越低，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越大，降低看漲期權(quán)的價(jià)值，選項(xiàng)D是答案。

　　【多選題】下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有(　)。

　　A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

　　B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格

　　C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

　　D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡(jiǎn)單相加，而是有機(jī)的結(jié)合，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;企業(yè)價(jià)值是公平市場(chǎng)價(jià)值，并不是現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值(現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值不一定是公平的)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤;少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值均是企業(yè)整體價(jià)值，而股權(quán)價(jià)值是企業(yè)整體價(jià)值的一部分，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

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