【單選題】甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率4%，股東必要報酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，預計下一年的股票價格是(　)元。

　　A.7.5

　　B.12.5

　　C.13

　　D.13.52

　　『正確答案』D

　　『答案解析』目前的股票價格=0.75×(1+4%)/(10%-4%)=13(元)，由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，股價增長率=股利增長率，所以，下一年的股票價格=13×(1+4%)=13.52(元)。

　　【單選題】假設資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的(　)。

　　A.股利收益率

　　B.股利增長率

　　C.期望收益率

　　D.風險收益率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』在資本市場有效的情況下，股票的總報酬率可以分為兩個部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據預期現金股利除以當前股價計算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。在穩(wěn)定增長情況下，股利的增長率就是股價增長率或資本利得收益率。

　　【單選題】在其他條件不變的情況下，下列關于股票的歐式看漲期權內在價值的說法中，正確的是(　)。

　　A.股票市價越高，期權的內在價值越大

　　B.期權到期期限越長，期權的內在價值越大

　　C.期權執(zhí)行價格越高，期權的內在價值越大

　　D.股票波動率越大，期權的內在價值越大

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票期權的內在價值，是指期權立即執(zhí)行產生的經濟價值，其價值大小由兩個因素影響，即股票市價和執(zhí)行價格。對于歐式股票看漲期權來說，內在價值高低與市價同向變化，與執(zhí)行價格反向變化。期權到期期限和股票價格波動率是影響美式期權時間溢價的因素。選項BCD的說法錯誤。

　　【單選題】某股票現行價格為20元，以該股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為24.96元，都在6個月后到期，年無風險利率為8%，如果看漲期權的價格為10元，看跌期權的價格應為(　)元。

　　A.6

　　B.6.89

　　C.13.11

　　D.14

　　『正確答案』D

　　『答案解析』根據平價定理：看漲期權價格C-看跌期權價格P=標的資產價格S-執(zhí)行價格現值PV(X)。所以看跌期權的價格P=-20+10+24.96/(1+8%/2)=14(元)。

　　【單選題】下列關于相對價值估價模型適用性的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.市盈率估價模型不適用于虧損的企業(yè)

　　B.市凈率估價模型不適用于資不抵債的企業(yè)

　　C.市凈率估價模型不適用于固定資產較少的企業(yè)

　　D.市銷率估價模型不適用于銷售成本率較低的企業(yè)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，所以選項D的說法錯誤。

　　【單選題】甲公司進入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50%，權益凈利率20%，股利增長率5%，股權資本成本10%，甲公司的內在市凈率為(　)。

　　A.2

　　B.10.5

　　C.10

　　D.2.1

　　『正確答案』A

　　『答案解析』由于處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本期和預期的股利支付率和權益凈利率相同，所以，內在市凈率=50%×20%/(10%-5%)=2。

　　【單選題】按照市銷率模型評估企業(yè)價值，以下四種中不屬于該模型驅動因素的是(　)。

　　A.股利支付率

　　B.權益凈利率

　　C.企業(yè)的增長潛力

　　D.股權資本成本

　　『正確答案』B

　　『答案解析』市銷率模型的驅動因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權資本成本，所以選項B不屬于該模型驅動因素。

　　【多選題】下列各項中，與公司資本成本的高低有關的是(　)。

　　A.項目總風險

　　B.財務風險溢價

　　C.無風險利率

　　D.經營風險溢價

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』項目總風險影響項目資本成本，不影響公司資本成本。公司資本成本的高低取決于三個因素：即無風險利率、經營風險溢價和財務風險溢價。

　　【多選題】下列關于計算加權平均資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A.計算加權平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重

　　B.計算加權平均資本成本時，每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本，而非已經籌集資金的歷史成本

　　C.計算加權平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務應與不需要考慮發(fā)行費用的債務分開，分別計量資本成本和權重

　　D.計算加權平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務困境，需將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務成本

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』如果籌資公司處于財務困境或者財務狀況不佳，債務的承諾收益率可能遠高于期望收益率，此時計算債務成本應該采用期望收益率。