2019注冊會計師《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)練習(xí)及答案8

　　【考點一】資本成本的概念和影響因素(★)

　　【例題 1-單選題】甲公司為一家資本結(jié)構(gòu)合理的公司，現(xiàn)該公司的一個投資項目同公司的整體風(fēng)險一致，則該項目的折現(xiàn)率要比按照資本資產(chǎn)定價模型計算出來的權(quán)益必要報酬 率 ( ) 。

　　A. 高

　　B. 低

　　C. 相等

　　D. 不確定

　　【例題 2-單選題】以下關(guān)于資本成本的敘述，錯誤的是( )。

　　A. 如果新的投資項目的風(fēng)險高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險，則項目資本成本高于公司資 本成本

　　B. 估計普通股成本使用最廣泛的方法是股利增長模型

　　C. 投資人的稅前的期望報酬率等于公司的稅前資本成本

　　D. 一般情況下，債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

　　【例題 3-多選題】不同企業(yè)的公司資本成本不同是因為各公司的( )不同。

　　A. 經(jīng)營的業(yè)務(wù)

　　B. 財務(wù)風(fēng)險

　　C. 無風(fēng)險報酬率

　　D. 資本結(jié)構(gòu)

　　【考點二】債務(wù)資本成本的估計(★★)

　　【例題 4-多選題】企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時需要對債務(wù)成本進(jìn)行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有( )。(2012 年)

　　A. 債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

　　B. 當(dāng)不存在違約風(fēng)險時，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

　　C. 估計債務(wù)成本時，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

　　D. 計算加權(quán)平均債務(wù)成本時，通常不需要考慮短期債務(wù)

　　【例題 5-單選題】在進(jìn)行投資決策時，需要估計的債務(wù)成本是( )。(2016 年)

　　A. 現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益

　　B. 未來債務(wù)的期望收益

　　C. 未來債務(wù)的承諾收益

　　D. 現(xiàn)有債務(wù)的期望收益

　　【例題 6-單選題】甲公司采用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險補償率時，應(yīng)當(dāng)選擇( )。(2013 年)

　　A. 與本公司信用級別相同的債券

　　B. 與本公司所處行業(yè)相同的公司的債券

　　C. 與本公司商業(yè)模式相同的公司的債券

　　D. 與本公司債券期限相同的債券

　　【例題 7-多選題】甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測算公司債務(wù)資本成本時，選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有( )。

　　A. 與甲公司在同一行業(yè)

　　B. 與甲公司商業(yè)模式類似

　　C. 擁有可上市交易的長期債券

　　D. 與甲公司在同一生命周期階段

　　【例題 8-計算分析題】甲公司擬于 2014 年 10 月發(fā)行 3 年期的公司債券，債券面值為

　　1 000 元，每半年付息一次，2017 年 10 月到期還本。甲公司目前沒有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。財務(wù)部新入職的小 w 進(jìn)行了以下分析及計算：

　　(1)收集同行業(yè)的 3 家公司發(fā)行的已上市債券，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進(jìn)行比較，結(jié)果如下：

　　(2)公司債券的平均風(fēng)險補償率=(3.7%+4.3%+4%)/3=4%

　　(3) 使用 3 年期政府債券的票面利率估計無風(fēng)險報酬率，無風(fēng)險報酬率=4%

　　(4) 稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險報酬率+公司債券的平均風(fēng)險補償率=4%+4%=8%

　　(5) 擬發(fā)行債券的票面利率=稅后債務(wù)成本=8%×(1-25%)=6% 要求：

　　(1) 請指出小 w 在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯誤之處，并給出正確的做法(無需計算)。

　　(2) 如果對所有錯誤進(jìn)行修正后等風(fēng)險債券的稅前債務(wù)成本為 8.16%，請計算擬發(fā)行債券的票面利率和每期(半年)付息額。(2014 年)

　　【例題 9-單選題】ABC 公司擬估計其債務(wù)資本成本，但該公司沒有上市的債券，由于業(yè)務(wù)特殊也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么該公司應(yīng)當(dāng)采用( )。

　　A. 到期收益率法

　　B. 可比公司法

　　C. 風(fēng)險調(diào)整法

　　D. 財務(wù)比率法

　　【例題 10-單選題】甲公司 3 年前溢價 10%發(fā)行了期限為 5 年的面值為 1000 元的債券， 票面利率為 8%，每年付息一次，到期一次還本，目前市價為 980 元，假設(shè)債券稅前成本為 k， 則正確的表達(dá)式為( )。

　　A.980=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2) B.1100=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5) C.980=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5) D.1100=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)