【例題 11-多選題】下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的是( )。

　　A. 通常債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本

　　B. 現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本

　　C. 按承諾收益計算債務(wù)成本，會降低債務(wù)成本

　　D. 計算債務(wù)成本時考慮發(fā)行費用，會降低債務(wù)成本

　　【考點三】普通股資本成本的估計(★★)

　　【例題 12-計算分析題】假設(shè)某方案的實際現(xiàn)金流量如表所示，名義折現(xiàn)率為 10%，預(yù)計一年內(nèi)的通貨膨脹率為 3%，求該方案各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計。

　　【例題 13-單選題】下列關(guān)于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中，錯誤的是( )。(2010 年)

　　A. 通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險報酬率

　　B. 公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計β系數(shù)時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易 數(shù)據(jù)計算

　　C. 金融危機導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)

　　D. 為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均 收益率

　　【例題 14-多選題】資本資產(chǎn)定價模型是估計權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中，正確的有( )。(2012 年)

　　A. 估計無風(fēng)險報酬率時，通常可以使用上市交易的政府長期債券的票面利率

　　B. 估計貝塔值時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

　　C. 估計市場風(fēng)險溢價時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

　　D. 預(yù)測未來資本成本時，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計貝塔值

　　【例題 15-單選題】甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指( )。(2012 年)

　　A. 政府發(fā)行的長期債券的票面利率

　　B. 政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

　　C. 甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本

　　D. 甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

　　【例題 16-單選題】在計算長期資金的個別成本時，如果證券發(fā)行成本忽略不計，那么留存收益成本等于( )。

　　A. 普通股成本

　　B. 優(yōu)先股成本

　　C. 公司的加權(quán)平均資本成本

　　D. 0，或者無成本

　　【例題 17-單選題】已知某普通股的β值為 1.2，無風(fēng)險利率為 6%，市場組合的必要收益率為 10%，該普通股目前的市價為 10 元/股，預(yù)計第一期的股利為 0.8 元，不考慮籌資費用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股 股利的年增長率為( )。

　　A.6% B.2% C.2.8% D.3%

　　【例題 18-單選題】某公司普通股目前的股價為 12 元/股，籌資費率為 7%，剛剛支付的每股股利為 1 元,預(yù)計未來不增發(fā)新股，且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，預(yù)計以后的留存收益率和期初權(quán)益凈利率分別為 50%和 8%，則該企業(yè)普通股資本成本為( )。

　　A.10.40% B.12.06% C.13.32% D.12.28%

　　【例題 19-多選題】資本資產(chǎn)定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，在這個模型中，對于貝塔值的估計，不正確的說法有( )。

　　A. 確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時，如果公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用 5 年或更短的預(yù)測長度

　　B. 確定貝塔值的預(yù)測期間時，如果公司風(fēng)險特征有重大變化時，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份 作為預(yù)測期長度。

　　C. 在確定收益計量的時間間隔時，通常使用每周或每月的收益率

　　D. 在確定收益計量的時間間隔時，通常使用年度的收益率

　　【例題 20-多選題】運用歷史貝塔值估計權(quán)益成本時，通常要求( )沒有顯著改變。

　　A. 經(jīng)營杠桿

　　B. 財務(wù)杠桿

　　C. 收益的周期性

　　D. 無風(fēng)險利率

　　【例題 21-單選題】某證券市場最近 2 年價格指數(shù)為：第 1 年初 2500 點;第 1 年末 4000

　　點;第二年末 3000 點，則按算術(shù)平均法所確定的市場收益率與幾何平均法所確定的市場收益率的差額為( )。

　　A.17.5% B.9.54% C.7.96% D.-7.89%

　　【例題 22-單選題】ABC 公司采用股利增長模型計算普通股資本成本。已知 2010 年末至 2014 年末的股利支付情況分別為 0.16 元/股、0.19 元/股、0.20 元/股、0.22 元/股和 0.25

　　元/股，股票目前的市價為 40 元，若按幾何平均數(shù)計算確定股利增長率，則股票的資本成本為( )。

　　A.10.65% B.11.20% C.11.92% D.12.50%

　　【例題 23-單選題】ABC 公司債券稅前成本為 8%，所得稅率為 25%，若該公司屬于風(fēng)險較低的企業(yè)，若采用經(jīng)驗估計值，按照債券報酬率風(fēng)險調(diào)整模型所確定的普通股成本為( )。

　　A.10% B.12% C.9% D.8%

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