參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是營運資本籌資政策。C不正確：易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強，償債壓力小。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】營運資本籌資政策，是指在總體上如何為流動資產(chǎn)籌資，采用短期資金來源還是長期資金來源，或者兼而有之。制定營運資本籌資政策，就是確定流動資產(chǎn)所需資金中短期來源和長期來源的比例。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】本題考核的是易變現(xiàn)率的計算。易變現(xiàn)率=(權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債-長期資產(chǎn))/流動資產(chǎn)=(78040+59200+23200-104000)/51520=1.1

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】 5.

　　【答案】A

　　【解析】對于銀行借款利息的支付有三種方法即收款法、貼現(xiàn)法和加息法。后兩種方法下，實際利率大于名義利率，前一種方法的實際利率等于名義利率。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】該貸款的實際利率=8%/(1-25%)=10.67%。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】在貼息法下，實際利率=12%/(1-12%)=14%

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是在加息法下借款的實際利率的計算。在加息法下，如分12個月等額償還本息，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實際利率等于名義利率的2倍。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】利息=600×6%×1/2=18(萬元)

　　承諾費=400萬全年未使用的承諾費+600萬半年未使用的承諾費

　　=400×0.5%+600×0.5%×1/2=3.5(萬元)

　　則該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)向銀行支付利息和承諾費共計21.5萬元。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點是營運資本籌資政策的特點。在配合型籌資政策下，臨時性負(fù)債等于臨時性流動資產(chǎn);在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時性負(fù)債小于 臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最小;在激進(jìn)型籌資政策下，臨時性負(fù)債大于臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負(fù)債占全部 資金來源比重最大。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】在季節(jié)性低谷時，企業(yè)臨時流動資產(chǎn)為零，在配合型政策下，臨時流動負(fù)債則也為零;在穩(wěn)健型政策下，通常臨時負(fù)債要小于臨時流動資產(chǎn)，而由于低谷時臨時流動資產(chǎn)為零，所有其臨時負(fù)債也只能為零。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，臨時性流動資產(chǎn)為0，因此采取配合型或穩(wěn)健型政策都沒有臨時性借款，可以推定只能是激進(jìn)型融資政策。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，是一種有代價信用，企業(yè)要因此承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本，本題相當(dāng)于以36.7%的利息借入98萬元，使用期限為20天。其計算公式為：

　　放棄現(xiàn)金折扣成本=[2%/(1-2%)]×[360/(30-10)]=[2/98]×[360/20]=36.7%

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】本題考核的是營運資本籌資政策。配合型籌資政策的特點是：對于臨時性流動資產(chǎn)，運用臨時性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要;對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)(統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn))，運用長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是激進(jìn)型籌資政策的特點。激進(jìn)型籌資政策的特點是：臨時性流動負(fù)債(主要是短期借款)不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金需要。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點是保守型籌資政策的特點。保守型籌資政策的特點是高成本、低風(fēng)險、低收益。

　　17.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是保守型營運資本籌資政策的特點。營運資本的籌資政策包括配合型、激進(jìn)型和保守型三種。在保守型政策下，長期負(fù)債、自 發(fā)負(fù)債和權(quán)益資本，除解決永久性資產(chǎn)的資金來源外，還要解決部分臨時性流動資產(chǎn)對資金的需求，故長期負(fù)債、自發(fā)負(fù)債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)。

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是商業(yè)信用籌資的優(yōu)點。商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得。對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種自發(fā)性的資金來源，只要有正常的銷售，就會產(chǎn)生購買行為，在商業(yè)信用社會必然產(chǎn)生應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)或預(yù)收賬款等，而且無需正式辦理籌資手續(xù)。

　　19.

　　【答案】D

　　【解析】

　　20.

　　【答案】C

　　【解析】向銀行申請的貸款數(shù)額=120/(1-20%)=150(萬元)。

　　21.

　　【答案】B

　　【解析】分期等額還款的方式會提高企業(yè)的實際利率。

　　22.

　　【答案】C

　　【解析】借款利息的支付方式包括收款法和貼現(xiàn)法。收款法，即到期一次還本付息的方法，在收款法下：實際利率等于名義利率。貼現(xiàn)法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)償還全部本金的一種計息方法，在貼現(xiàn)法下實際利率大于名義利率。

　　23.

　　【答案】A

　　【解析】A公司目前的流動負(fù)債=600/2=300,由于采用的是激進(jìn)的籌集政策，增加存貨，同時要增加流動負(fù)債，設(shè)最多可增加的存貨為X，(600+X)/(300+X)=1.5,所以X=300(萬元)。

　　24.

　　【答案】B

　　【解析】自發(fā)性負(fù)債項目是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅費等隨著經(jīng)營活動擴(kuò)張而自動增長的流動負(fù)債。它們不需要支付利息，是“無息負(fù)債”。這些項目企 業(yè)通常不能按自己的愿望進(jìn)行控制。自發(fā)性負(fù)債項目的籌資水平，取決于法律規(guī)定、行業(yè)慣例和其他經(jīng)濟(jì)因素。雖然按照慣例，經(jīng)常把商業(yè)信用歸入自發(fā)性負(fù)債，但 嚴(yán)格說來它是企業(yè)主動選擇的一種籌資行為，并非完全不可控的自發(fā)行為。

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】AD

　　【解析】本題考核的是影響放棄現(xiàn)金折扣成本的因素。放棄現(xiàn)金折扣的機會成本

　　2.

　　【答案】ABD

　　【解析】商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款等。

　　3.

　　【答案】AB

　　【解析】該企業(yè)永久性資產(chǎn)為1000萬元，自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元，說明有100萬元的永久性資產(chǎn)的資金需要要靠臨時性流動負(fù)債解決。所以屬于激進(jìn)型融資政策。

　　易變現(xiàn)率=(900-500)/700=57.14%

　　4.

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核的是短期負(fù)債籌資的特點。短期負(fù)債籌資具有如下一些特點：(1)籌資速度快，容易取得;(2)籌資富有彈性;(3)籌資成本較低;(4)籌資風(fēng)險高。

　　5.

　　【答案】BCD

　　【解析】激進(jìn)型籌資政策的特點是：臨時性負(fù)債既融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還可滿足一部分永久資產(chǎn)。

　　6.

　　【答案】AD

　　【解析】臨時性流動資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)。

　　7.

　　【答案】AD

　　【解析】配合型籌資政策，體現(xiàn)了臨時性流動資產(chǎn)與臨時性流動負(fù)債，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)與長期負(fù)債、自發(fā)性流動負(fù)債和權(quán)益資本完全對稱的營 運資本籌資政策。在季節(jié)性低谷，企業(yè)沒有臨時性流動資產(chǎn)，配合型籌資政策和保守型籌資政策此時均沒有臨時性流動負(fù)債，只有自發(fā)性負(fù)債，因此，選項B的說法 錯誤。保守型籌資政策，體現(xiàn)了臨時性流動資產(chǎn)大于臨時性流動負(fù)債，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)小于長期負(fù)債、自發(fā)性流動負(fù)債和權(quán)益資本的營運資本籌資政策。 保守型籌資政策表明在資金來源中，長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集的長期資金除了滿足永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的需求之外，還要滿足一部分 臨時性流動資產(chǎn)的需要，而臨時性流動負(fù)債籌集的短期資金相對較少，所以，在該政策下企業(yè)的變現(xiàn)能力比率最高，體現(xiàn)了企業(yè)的風(fēng)險和收益較小。激進(jìn)型籌資政策 下，臨時性流動負(fù)債籌集的短期資金除了滿足臨時性流動資產(chǎn)的需求外，還要滿足一部分永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的資金需求，而永久性流動資產(chǎn)和固 定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較差，體現(xiàn)了企業(yè)的風(fēng)險和收益較高。股東財富最大化目標(biāo)與配合型籌資政策無關(guān)。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考核的是激進(jìn)型籌資政策的特點。在激進(jìn)型籌資政策下，臨時性負(fù)債大于臨時性流動資產(chǎn)，因此，臨時性負(fù)債的資金來源用來滿足全部臨時性流動資產(chǎn)的資金需要和部分永久性資產(chǎn)(包括永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn))的需要。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題的主要考核點是自發(fā)性負(fù)債的含義。自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)經(jīng)營中的負(fù)債，如正常商品交易中產(chǎn)生的商業(yè)信用籌資和日常運營中非商品交易中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費等。選項D不是自發(fā)性負(fù)債，而屬于主動性負(fù)債。

　　10.

　　【答案】BC

　　【解析】本題考核的是營運資本籌資政策。嚴(yán)格的籌資政策特點有：易變現(xiàn)率低，資金來源持續(xù)性弱，償債壓力大;管理起來比較容易屬于寬松籌資政策的特點。

　　11.

　　【答案】BC

　　【解析】本題考核的是短期負(fù)債籌資的主要形式。短期負(fù)債籌資最主要的形式是商業(yè)信用和短期借款。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】短期借款利息的支付方法主要有收款法、貼現(xiàn)法和加息法。

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】本題考核的是借款利息的支付方法。貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一 種計息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。收款法是銀行向工商企業(yè)發(fā)放貸款大都采用這 種方法收息。

　　14.

　　【答案】CD

　　【解析】放棄現(xiàn)金折扣才會增加相應(yīng)的機會成本。

　　15.

　　【答案】ABCD

　　【解析】易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強，償債壓力小，管理起來比較容易，稱為寬松的籌資政策。易變現(xiàn)率低，資金來源的持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為緊縮的籌資政策。緊縮的政策由于較多利用短期負(fù)債，所以資本成本低。

　　三、計算分析題

　　1.

　　【答案】應(yīng)采用貼現(xiàn)法付息。

　　(1)采取貼現(xiàn)法時實際利率為：

　　(10000×6%)÷[10000×(1-6%)]=6.38%

　　(2)采取收款法實際利率=名義利率=7%

　　(3)采取加息法實際利率=(10000×5%)÷(10000÷2)=10%

　　2.

　　【答案】(1)

　　①立即付款：

　　折扣率=10000-9630/10000=3.70%��

　　放棄折扣成本=[3.70%/(1-3.70%)]×[360/(90-0)]��=15.37%��

　�、�30天付款：��

　　折扣率=(10000-9750)/10000=2.5%��

　　放棄折扣成本=[2.5%/(1-2.5%)]×[360/(90-30)]��=15.38%��

　�、�60天付款：��

　　折扣率=(10000-9870)/10000=1.3%��

　　放棄折扣成本=[(1.3%)/(1-1.3%)]×[360/(90-60)]=15.81%��

　　④最有利的是第60天付款9870元。�オ�

　　放棄現(xiàn)金折扣的成本率，是利用現(xiàn)金折扣的收益率，應(yīng)選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率較高的付款期。

　　(2)應(yīng)選擇第90天付款。