參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】通常企業(yè)制定為期5年的長期計劃。因此選項C的說法不正確。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】銷售增長率=(1800-1500)/1500=20%，外部籌集的資金=600×20%-0-1800×10%×30%=66(萬元)。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】以管理用財務報表為基礎，采用銷售百分比法的假設前提是各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比。

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】若用增量公式，公式中的各項目都要采用增量計算;若用總量公式，公式中的各項目都要采用總量計算。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】最簡單的計算機財務預測是使用“電子表軟件”，比較復雜的預測是使用交互式財務規(guī)劃模型，最復雜的預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)。選項A不屬于計算機預測的方法，因此只有選項D是正確答案。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=8%×(2000-2500)=40(萬元)。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】設內(nèi)含增長率為g，因為：0=1.5-0.6-10%×[(1+g)÷g]×(1-60%)

　　解得：g=4.65%

　　所以當增長率為4.65%時，不需要向外界籌措資金。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】預計銷售增長率=內(nèi)含增長率，外部融資=0;預計銷售增長率>內(nèi)含增長率，外部融資>0(追加外部資金);預計銷售增長率<內(nèi)含增長率，外部融資<0(資金剩余)。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】由于可持續(xù)增長率為20%，且2013年不發(fā)股票，且能保持財務政策和經(jīng)營效率不變，則表明2013年的凈利潤比2012年增加了20%，所以2012年的凈利潤=1500/(1+20%)=1250(萬元)，2012年的股利支付率=2012年的股利支付率=(1250-800)/1250=36%。

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】ABCD

　　【解析】財務計劃的基本步驟如下：

　　(1)確定計劃并編制預計財務報表，并運用這些預測結果分析經(jīng)營計劃對預計利潤和財務比率的影響。

　　(2)確認支持長期計劃需要的資金。

　　(3)預測未來長期可使用的資金。

　　(4)在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎計劃的適當展開。

　　(5)制定調(diào)整基本計劃的程序。

　　(6)建立基于績效的管理層報酬計劃。

　　2.

　　【答案】AC

　　【解析】財務預測的基本步驟如下：(1)銷售預測;(2)估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債;(3)估計各項費用和保留盈余;(4)估計所需融資。因此選項A和C是正確的。選項B、D屬于財務計劃的基本步驟。

　　3.

　　【答案】ABCD

　　【解析】外部資金需要量=增加的經(jīng)營資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負債-可動用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營資產(chǎn)=增量收入×基期經(jīng)營資產(chǎn)占基期銷售收入的百分比=基期經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售收入;增加的經(jīng)營負債=增量收入×基期經(jīng)營負債占基期銷售收入的百分比=基期經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售收入;增加的留存收益=預計銷售收入×預計銷售凈利率×預計利潤留存率。

　　4.

　　【答案】ABC

　　【解析】在計算機預測法中，最簡單的計算機財務預測，是使用“電子表軟件”，因此選項A是正確的、選項D是不正確的。比較復雜的預測是使用交互式財務規(guī)劃模型，因此選項B是正確的。最復雜的預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)，因此選項C是正確的。

　　5.

　　【答案】BCD

　　【解析】從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有：(1)完全依靠內(nèi)部資金增長;(2)主要靠外部資金增長;(3)平衡增長。

　　6.

　　【答案】ABC

　　【解析】外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入的增加-經(jīng)營負債銷售百分比×銷售收入的增加-預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1-股利支付率)=凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入的增加-預計的銷售收入×預計銷售凈利率×利潤留存率=外部融資銷售增長比×銷售增長額。

　　7.

　　【答案】ABCD

　　【解析】僅靠內(nèi)部融資，不增發(fā)新股，也不增加借款，所以選項A、B錯誤。雖然不從外部增加負債，但還存在負債的自然增長，即隨銷售收入增長而增長的負債，由于在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發(fā)生變化，因此選項C、D不一定正確。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】選項A、B、C、D的說法都是正確的。

　　9.

　　【答案】ABD

　　【解析】在可持續(xù)增長的情況下，由于：企業(yè)增長所需資金的來源有增加負債和增加股東權益兩個來源，所以：資產(chǎn)增加=負債增加+股東權益增加 ，選項A正確;本期負債增加=基期期末負債×本期負債增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期股東權益增加=本期收益留存=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，本期股東權益增長率=本期股東權益增加/基期期末股東權益，而本期負債增長率=本期股東權益增長率，因此，本期負債增加=基期期末負債×本期股東權益增長率=基期期末負債×(本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權益)，所以，選項B正確，選項C錯誤;本期銷售增加=基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=基期期初權益凈利率×利潤留存率=基期凈利潤/基期期初股東權益×利潤留存率，即本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權益)×利潤留存率，所以，選項D正確。

　　10.

　　【答案】CD

　　【解析】新增投資的報酬率與銷售增長率之間沒有必然的關系，所以選項A錯誤;經(jīng)營效率、資本結構與上年相同，即表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權益乘數(shù)與上年一致，按傳統(tǒng)杜邦分析體系可知“權益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)”，所以本年的權益凈利率應與上年相同，但不能推出“權益凈利率=銷售增長率”這個結論，所以選項B錯誤;根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率=銷售增長率=10%，所以選項C正確;根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長率=銷售增長率=10%，所以選項D正確。

　　三、計算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)預計2013年主要財務數(shù)據(jù)

　　單位：萬元

　　需從外部籌資=4500×30%×5500/4500-4500×30%×1500/4500-4500×(1+30%)×300/4500×240/300=1650-450-312=888(萬元)

　　資產(chǎn)負債率=1-1/權益乘數(shù)=1-1/2=50%

　　其中：從外部增加的長期負債為1625-800=825(萬元)

　　從外部增加的股本為2463-2400=63(萬元)

　　2013年可持續(xù)增長下增長的外部金融負債=800×8.11%=64.88(萬元)

　　外部融資額為64.88萬元，均為外部長期負債。

　　2.

　　【答案】

　　經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(28000-5000)/50000=46%

　　經(jīng)營負債的銷售百分比=4000/50000=8%

　　可動用金融資產(chǎn)=2012年金融資產(chǎn)=2500+2500=5000(萬元)

　　股利支付率=3000/5000=60%

　　銷售凈利率=5000/50000=10%

　　2013年預計銷售凈利率=10%×(1+10%)=11%

　　外部融資額=50000×50%×(46%-8%)-5000-50000×(1+50%)×11%×(1-60%)=1200(萬元 )。

　　四、綜合題

　　【答案】

　　(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(320-18)÷4000=7.55%

　　經(jīng)營負債銷售百分比=32÷4000=0.8%

　　銷售凈利率=100/4000=2.5%

　　利潤留存率=1-60/100=40%

　　銷售增加額=4000×30%=1200(萬元)

　　預計銷售收入=5200萬元

　　外部融資額=1200×7.55%-1200×0.8%-18-5200×2.5%×40%=11(萬元)

　　(2)銷售凈利率=2.5%

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000÷320=12.5(次)

　　權益乘數(shù)=320÷192=5/3=1.6667

　　利潤留存率=40%

　　由于滿足可持續(xù)增長的五個假設

　　可持續(xù)增長率=(2.5%×12.5×1.6667×0.4)/(1-2.5%×12.5×1.6667×0.4)=26.32%

　　由于滿足可持續(xù)增長的五個假設，所以預期股利增長率=可持續(xù)增長率=26.32%

　　(3)①設銷售凈利率為y，則：

　　30%=(y×12.5×1.6667×0.4)/(1-y×12.5×1.6667×0.4)

　　y=2.77%

　　②2013年銷售收入=4000×(1+30%)=5200(萬元)

　　由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以總資產(chǎn)增長率=銷售增長率=30%

　　由于保持權益乘數(shù)不變，所以所有者權益增長率=總資產(chǎn)增長率=30%

　　則：預計股東權益=192×(1+30%)=249.6(萬元)

　　由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52(萬元)

　　外部籌集權益資金=249.6-(192+52)=5.6(萬元)

　�、�2013年銷售收入=4000×(1+30%)=5200(萬元)

　　由于不增發(fā)股票，所以預計股東權益=期初股東權益+增加的留存收益

　　=192+5200×2.5%×0.4=244(萬元)

　　由于權益乘數(shù)不變，所以預計資產(chǎn)=244×1.6667=406.67(萬元)

　　所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5200/406.67=12.79(次)

　�、�2013年銷售收入=5200(萬元)

　　由于不增發(fā)股票，所以預計股東權益=期初股東權益+增加的留存收益

　　=192+5200×2.5%×0.4=244(萬元)

　　由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以預計資產(chǎn)=5200/12.5=416(萬元)

　　則：預計負債=416-244=172(萬元)

　　資產(chǎn)負債率=172/416=41.35%