三 、計(jì)算分析題

　　1.某公司上年銷售收入為3000萬元,經(jīng)營資產(chǎn)為2000萬元,經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%,經(jīng)營負(fù)債為185萬元,經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為6.17%,凈利潤為135萬元。本年計(jì)劃銷售收入為4000萬元,銷售增長率為33.33%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比保持不變 ,預(yù)計(jì)銷售凈利率為4.5%,預(yù)計(jì)股利支付率為30%。假設(shè)外部融資額為零，全部資金需求均只靠內(nèi)部積累(即增加留存收益)，求內(nèi)含增長率。

　　1. 【答案】

　　0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[(1+增長率)÷增長率]×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

　　0=0.6667-0.0617-[(1+增長率)÷增長率]×4.5%×(1-30%)

　　增長率=5.493%

　　或：內(nèi)含增長率={[135/(2000-185)]×70%}/{1-[135/(2000-185)]×70%}=5.493%。

　　2.

　　甲公司2014年12月31日有關(guān)資料如下：

　　2014年銷售收入為5000萬元，凈利潤為100萬元，股利支付率為60%，假設(shè)企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的百分比不變，所得稅稅率為25%。公司2014年末股數(shù)為40萬股，每股面值2元。

　　要求：

　　(1)假設(shè)2015年只靠內(nèi)部積累(即增加留存收益)，銷售凈利率、股利支付率與2014年保持不變，內(nèi)含增長率為多少?

　　(2)當(dāng)2015年銷售增長率為25%，銷售凈利率、股利支付率與2014年保持不變，企業(yè)不保留金融資產(chǎn)，采用銷售百分比法預(yù)計(jì)企業(yè)是否需要外部籌資;

　　(3)假設(shè)2015年計(jì)劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關(guān)的問題：

　　①若不增發(fā)新股，且保持2014年財(cái)務(wù)政策和期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少?

　�、谌舨辉霭l(fā)新股，且保持2014年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率不變，則期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?

　　③若不增發(fā)新股，且保持2014年經(jīng)營效率和股利支付率不變，則期末資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少?

　　【答案】

　　(1)2014年凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=(300-20)-(30+8)=242(萬元)

　　2015年內(nèi)含增長率=凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×利潤留存率/(1-凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×利潤留存率)=[100/242×(1-60%)]/[1-100/242×(1-60%)]=19.8%

　　(2)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(300-20)/5000=5.6%

　　經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=(30+8)/5000=0.76%

　　銷售凈利率=100/5000=2%

　　利潤留存率=1-60%=40%

　　預(yù)計(jì)銷售收入=5000×(1+25%)=6250(萬元)

　　外部融資額=5000×25%×(5.6%-0.76%)-20-6250×2%×40%=-9.5(萬元)。

　　因?yàn)橥獠咳谫Y額小于0，說明有資金剩余，因此不需要外部籌資。

　　(3)2014年以下數(shù)據(jù)金額為：

　　銷售凈利率=2%，利潤留存率=40%，期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5000/300=16.67(次)，期末權(quán)益乘數(shù)=300/(80+30+37)=2.04

　　①設(shè)2015年銷售凈利率為x，其它指標(biāo)不變，則

　　30%=x×16.67×2.04×40%/(1-x×16.67×2.04×40%)

　　X=1.7%

　�、�2015年銷售收入=5000×(1+30%)=6500(萬元)

　　因?yàn)椴辉霭l(fā)新股，所以2015年股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的利潤留存=(80+30+37)+6500×2%×40%=199(萬元)

　　因?yàn)槠谀��?quán)益乘數(shù)不變，所以2015年資產(chǎn)=199×2.04=405.96(萬元)

　　所以期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6500/405.96=16.01(次)。

　�、�2015年銷售收入=5000×(1+30%)=6500(萬元)

　　因?yàn)椴辉霭l(fā)新股，所以2015年股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的利潤留存=(80+30+37)+6500×2%×40%=199(萬元)

　　因?yàn)槠谀┛傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以2015年資產(chǎn)=6500/16.67=389.92(萬元)，所以2015年負(fù)債=389.92-199=190.92(萬元)

　　期末資產(chǎn)負(fù)債率=190.92/389.92×100%=48.96%。