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2019年注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》提分試題及答案（1）_第3頁

來源：考試網(wǎng) [2019年6月19日] 【大中小】

　　【單選】甲公司是一家大型上市公司，在世界許多地方開展多種業(yè)務(wù)。公司的財務(wù)目標(biāo)是使股東財富平均每年增長10%。目前，其凈資產(chǎn)總額為200億人民幣，未分配利潤為2億人民幣，資產(chǎn)負(fù)債率比率為60%，行業(yè)平均水平為48%。目前該公司正在考慮收購一家高科技企業(yè)，收購價格預(yù)計為80億人民幣。對于該公司的管理層來講，可以考慮的融資方式是(　)。

　　A.留存收益再投資

　　B.發(fā)行新股

　　C.銀行貸款

　　D.資產(chǎn)銷售融資

　　『正確答案』B

　　『答案解析』一般來說，企業(yè)有四種不同的融資方式：內(nèi)部融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資。甲公司需要大量資金用于并購，此時依靠內(nèi)部留存收益或是資產(chǎn)銷售融資是不夠的，可以剔除選項(xiàng)A和選項(xiàng)D。該公司資產(chǎn)負(fù)債率比率為60%，已超出行業(yè)平均水平，因此銀行貸款也不合適，選項(xiàng)C可以剔除。

　　【單選】甲企業(yè)是一家處于初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)，資金主要來源于風(fēng)險資本，沒有來源于債權(quán)人的負(fù)債籌資。該企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險特征是(　)。

　　A.高經(jīng)營風(fēng)險、高財務(wù)風(fēng)險

　　B.高經(jīng)營風(fēng)險、低財務(wù)風(fēng)險

　　C.低經(jīng)營風(fēng)險、高財務(wù)風(fēng)險

　　D.低經(jīng)營風(fēng)險、低財務(wù)風(fēng)險

　　『正確答案』B

　　『答案解析』甲企業(yè)處于初創(chuàng)期，說明經(jīng)營風(fēng)險最高;沒有來源于債權(quán)人的負(fù)債籌資，說明財務(wù)風(fēng)險最低，所以該企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險特征是高經(jīng)營風(fēng)險、低財務(wù)風(fēng)險。

　　【單選】某家電企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入成長期。下列對該企業(yè)目前經(jīng)營特征的相關(guān)表述中，正確的是(　)。

　　A.財務(wù)風(fēng)險中等

　　B.資本結(jié)構(gòu)主要是權(quán)益融資

　　C.股利分配率高

　　D.股價穩(wěn)定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』處于成長期的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要是權(quán)益融資。所以選項(xiàng)B是正確的。

　　【多選】下列各項(xiàng)關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配方式的表述中，正確的有(　)。

　　A.高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配通常因不符合風(fēng)險投資者的期望而無法實(shí)現(xiàn)

　　B.高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配是同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配

　　C.低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配是同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配

　　D.經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險反向搭配是制定資本結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)戰(zhàn)略性原則

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』本題考核經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配。選項(xiàng)A符合風(fēng)險投資者的期望，對于投資人來說，較高的風(fēng)險也會有較高的預(yù)期報酬。

　　【多選】在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣中，如果企業(yè)的業(yè)務(wù)屬于增值型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)，則說明(　)。

　　A.投資資本回報率大于資本成本

　　B.銷售增長率大于可持續(xù)增長率

　　C.銷售增長率小于可持續(xù)增長率

　　D.投資資本回報率小于資本成本

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』本題考核財務(wù)戰(zhàn)略。在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣中，如果(投資資本回報率-資本成本)大于零，則創(chuàng)造價值;如果(投資資本回報率-資本成本)小于零，則價值減損。如果(銷售增長率-可持續(xù)增長率)大于零，則現(xiàn)金短缺;如果(銷售增長率-可持續(xù)增長率)小于零，則現(xiàn)金剩余。

　　【單選】如果出現(xiàn)一種現(xiàn)金短缺后，企業(yè)正確的應(yīng)對措施是籌資以支持高增長，創(chuàng)造更多的市場增加值，那么這種現(xiàn)金短缺應(yīng)該是(　)。

　　A.減損價值的現(xiàn)金短缺

　　B.超常增長情形下的現(xiàn)金短缺

　　C.創(chuàng)造價值的現(xiàn)金短缺

　　D.可持續(xù)增長情形下的現(xiàn)金短缺

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考核價值創(chuàng)造和增長率矩陣。從財務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)考慮，必須區(qū)分兩種現(xiàn)金短缺：一種是創(chuàng)造價值的現(xiàn)金短缺;另一種是減損價值的短缺。對于前者，應(yīng)當(dāng)設(shè)法籌資以支持高增長，創(chuàng)造更多的市場增加值;對于后者，應(yīng)當(dāng)提高可持續(xù)增長率以減少價值減損。本題應(yīng)該選C。

　　【多選】百利公司是一個家電企業(yè)，經(jīng)過分析得到該公司的投資資本回報率高于資本成本，但是其銷售增長率卻低于公司的可持續(xù)增長率，據(jù)此可以判斷(　)。

　　A.該公司處于增值型現(xiàn)金短缺狀態(tài)

　　B.該公司可以通過加速增長來增加股東財富

　　C.該公司的策略可以是增發(fā)股份

　　D.如果該公司加速增長后，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會，可以回購股份

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』本題考核價值創(chuàng)造和增長率矩陣。該公司的投資資本回報率高于資本成本，銷售增長率卻低于公司的可持續(xù)增長率，處于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第二象限，屬于增值型現(xiàn)金剩余，所以選項(xiàng)A不正確;處于第二象限的企業(yè)可以為股東創(chuàng)造價值，但是增長緩慢，因此通過加速增長可以增加股東財富，選項(xiàng)B正確;由于資金有剩余，所以公司應(yīng)該將多余的資金用于投資，并不需要再次增發(fā)股份，選項(xiàng)C不正確;如果該公司加速增長后，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會，應(yīng)該把多余的錢還給股東，可以通過增加股利支付和回購股份來實(shí)現(xiàn)。

　　【單選】根據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)綜合理論，當(dāng)企業(yè)只擁有所有權(quán)優(yōu)勢與內(nèi)部化優(yōu)勢，可以選擇的方式是(　)。

　　A.對外直接投資

　　B.技術(shù)轉(zhuǎn)移

　　C.出口

　　D.許可證貿(mào)易

　　『正確答案』C

　　『答案解析』鄧寧的國際生產(chǎn)綜合理論可以概括為一個簡單的公式：

　　所有權(quán)優(yōu)勢+內(nèi)部化優(yōu)勢+區(qū)位優(yōu)勢=對外直接投資

　　企業(yè)對外直接投資，必須同時具備所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢與區(qū)位優(yōu)勢;

　　該企業(yè)如果只擁有所有權(quán)優(yōu)勢與內(nèi)部化優(yōu)勢，只能進(jìn)行出口貿(mào)易;

　　企業(yè)如果只有所有權(quán)優(yōu)勢，則只能考慮采用技術(shù)轉(zhuǎn)移的形式，將技術(shù)出讓給其他企業(yè)。

　　【單選】下列關(guān)于尼克博克“寡占反應(yīng)理論”的說法中，錯誤的是(　)。