Saudi Aramco: Open Sesame

沙特阿美：芝麻開門

A glimpse into the finances of the world’s most profitable company

一窺全球最吸金公司的財(cái)務(wù)狀況

　　多年來，投資者一直夢(mèng)想著有朝一日能仔細(xì)查看沙特阿美這家完全由沙特阿拉伯持有的石油巨頭的賬目。4月1日，他們終于得償所愿。一份469頁的債券招股說明書顯示，該公司去年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)1110億美元，超過荷蘭皇家殼牌、�？松�美孚、雪佛龍、道達(dá)爾和英國石油五大石油公司的總和。說明書還強(qiáng)調(diào)了沙特阿美所受的約束。

　　與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一樣，沙特阿美也面對(duì)油價(jià)波動(dòng)和長(zhǎng)期需求的不確定性。發(fā)債所得資金將用于從沙特主權(quán)財(cái)富基金手中收購石化公司沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司70%的股份，收購總價(jià)為690億美元。此舉將使沙特阿美的收入多元化，并為沙特政府投資石油以外的行業(yè)提供資金(尤其是因?yàn)樯程匕⒚?%的股份上市的計(jì)劃延期了)。

　　面對(duì)全球?qū)�化石燃料依賴降低的前景，沙特阿美看起來比�?jìng)爭(zhēng)對(duì)手準(zhǔn)備得更加充分。它負(fù)債較少，石油產(chǎn)量是對(duì)手的四倍左右，每桶開采成本卻只是對(duì)手的約三分之一。但它也承受著非同尋常的負(fù)擔(dān)。2018年，它向沙特繳納了1020億美元的所得稅，超過了全球盈利最高的上市公司蘋果和三星的利潤(rùn)總和。除此之外，它還要繳納560億美元的油田土地使用費(fèi)和580億美元的股息�；葑u(yù)的評(píng)級(jí)人員指出，稅收將沙特阿美的運(yùn)營資金流(衡量盈利能力的指標(biāo))限制在每桶26美元，低于殼牌的38美元和道達(dá)爾的31美元。一些人認(rèn)為巨型油田加瓦爾油田的日產(chǎn)量能達(dá)到500萬桶，但實(shí)際產(chǎn)量只有380萬桶�；葑u(yù)和另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪對(duì)沙特阿美的信用評(píng)級(jí)分別為A+和A1，低于�？松�美孚、殼牌和道達(dá)爾。