第六章 金融風險管理

　　一、選擇題(以下備選項中只有一項符合題目要求)

　　1.下列哪些行為會增加公司的財務風險?(　)

　　A.拆股

　　B.發(fā)放股票股利

　　C.發(fā)行新債

　　D.增發(fā)新股

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】股份公司在營運中所需要的資金一般都來自發(fā)行股票和債務兩個方面，其中債務的利息負擔是一定的，發(fā)行新債會使公司資金總量中債務比重加大，從而使股東的可分配盈利減少，股息下降，使股票投資的財務風險增加。

　　2.債券的價格變動風險隨著期限的增加而(　)。

　　A.沒有影響

　　B.不變

　　C.減少

　　D.增加

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】債券的價格是將未來的利息收益和本金按市場利率折算成的現(xiàn)值，債券的期限越長，未來收入的折扣率就越大，所以債券的價格變動風險隨著期限的增加而增大。

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　　3.運用組合投資策略，可以降低、甚至消除(　)。

　　A.市場風險

　　B.非系統(tǒng)風險

　　C.系統(tǒng)風險

　　D.政策風險

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】只要證券收益之間不是完全正相關，分散化就可以有效降低非系統(tǒng)風險，特別是完全負相關的情況下，可獲得無風險組合。市場風險、政策風險都屬于系統(tǒng)風險，無法運用組合投資策略分散風險。

　　4.(　)主要用于衡量投資者持有債券變現(xiàn)難易程度。

　　A.利率風險

　　B.流動性風險

　　C.匯率風險

　　D.贖回風險

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】流動性風險主要用于衡量投資者持有債券的變現(xiàn)難易程度。一般來說，買賣差價越大，流動性風險就越高。

　　5.投資于本國債券的投資者所面臨的風險不包括(　)。

　　A.經(jīng)營風險 B.再投資風險

　　C.購買力風險 D.匯率風險

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】當投資者持有債券的利息及本金以外幣償還，或者以外幣計算但換算成本幣償還的時候，投資者才會面臨匯率風險。

　　6.信用風險是(　)的主要風險。

　　A.債券 B.股票

　　C.衍生證券 D.基金

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】債券、優(yōu)先股票、普通股票都可能有信用風險，但程度有所不同。債券的信用風險就是債券不能到期還本付息的風險。信用風險是債券的主要風險，因為債券是需要按時還本付息的要約證券。

　　7.在計算VaR的各種方法中，(　)可涵蓋非線性頭寸的價格風險和波動性風險。

　　A.德爾塔一正態(tài)分布法

　　B.完全模擬法

　　C.蒙特卡羅模擬法

　　D.局部估值法

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】蒙特卡羅模擬法的優(yōu)點是：①可涵蓋非線性資產(chǎn)頭寸的價格風險、波動性風險，甚至可以計算信用風險;②可處理時間變異的變量、厚尾、不對稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。

　　8.VaR方法是20世紀80年代由(　)的風險管理人員開發(fā)出來的。

　　A.長期資本管理公司(LTCM)

　　B.美林證券

　　C.JP摩根

　　D.信孚銀行

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】美國摩根公司的風險管理人員為滿足當時總裁Weatherstone每天提交“4•15報告”的要求，開發(fā)了風險測量方法——VaR方法。

　　9.在某一特定時期內(nèi)，如果某交易員的初始投資資產(chǎn)為100萬，其投資收益率為20%，且投資組合的VaR值為80萬元，那么其經(jīng)風險調(diào)整后的資本收益(RAROC)為(　)。

　　A.25%

　　B.20%

　　C.50%

　　D.40%

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】通常采用的業(yè)績評價指標為經(jīng)風險調(diào)整后的資本收益(RAROC)，計算如下： RAROC=收益/VaR值=100×20%÷80=25%。

　　10.在計算VaR的各方法中，(　)的計算涉及到隨機模擬過程。

　　A.局部估值法

　　B.蒙特卡羅模擬法

　　C.歷史模擬法

　　D.德爾塔一正態(tài)分布法

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】蒙特卡羅模擬法模擬的VaR計算原理與歷史模擬法相類似，不同之處在于市場價格的變化不是來自歷史觀察值，而是通過隨機數(shù)模擬得到。

　　11.在vaR的各種計算方法中，屬于完全估值法的是(　)。

　　A.德爾塔一正態(tài)分布法 B.壓力測試

　　C.歷史模擬法 D.敏感性測試

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】VaR的計算方法從最基本的層次上可以歸納為兩種：①局部估值法;②完全估值法。德爾塔一正態(tài)分布法是典型的局部估值法;歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法是典型的完全估值法。

　　12.如果某資產(chǎn)組合的當前收益分布較正態(tài)分布呈現(xiàn)“厚尾”特征且有新的結構性變化的話，那么下列方法中，可用來計算VaR的是(　)。

　　A.蒙特卡羅模擬法

　　B.歷史模擬法

　　C.德爾塔一正態(tài)分布法

　　D.壓力測試法

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】蒙特卡羅模擬法的優(yōu)點之一就是可處理時問變異的變量、厚尾、不對稱等非正態(tài)分布和極端狀況等特殊情景。

　　13.未來凈收益的不確定性最早的表現(xiàn)形式為(　)。

　　A.VaR方法

　　B.名義值方法

　　C.波動性方法

　　D.敏感性方法

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】人們將風險定義為未來凈收益的不確定性，最早的衡量風險的方法是名義值法。

　　二、組合型選擇題(以下備選項中只有一項符合題目要求)

　　14.金融實踐中，通常將金融風險可能造成的損失分為(　)。

　　I.預期損失 Ⅱ.非預期損失

　　Ⅲ.災難性損失 Ⅳ.意外性損失

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】風險不等同于損失本身。嚴格來說，損失是一個事后概念，而風險卻是一個明確的事前概念。金融實踐中，通常將金融風險可能造成的損失分為：①預期損失;②非預期損失;③災難性損失。

　　15.自然風險是指因自然力的不規(guī)則變化使社會生產(chǎn)和社會生活等遭受威脅的風險，下列屬于自然風險的有(　)。

　　I.火災 Ⅱ.價格的漲落

　�、�.戰(zhàn)爭 Ⅳ.蟲災

　　A.I、IV B.I、Ⅱ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】Ⅱ項屬于市場風險;Ⅲ項屬于政治風險。

　　16.信用風險會受到發(fā)行人的(　)等因素的影響。

　　I.經(jīng)營能力 Ⅱ.盈利水平

　�、�.事業(yè)穩(wěn)定程度 Ⅳ.規(guī)模大小

　　A.I、II

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ、IV

　　C.Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經(jīng)濟損失的風險，它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素影響。

　　17.以下屬于非系統(tǒng)風險的是(　)。

　　I.財務風險 Ⅱ.利率風險

　�、�.經(jīng)營風險 Ⅳ.信用風險

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B. I、Ⅱ、Ⅳ

　　C. I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】C

　　【考試網(wǎng)解析】非系統(tǒng)風險是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風險，包括信用風險、經(jīng)營風險、財務風險。利率風險屬于系統(tǒng)風險。

　　18.下列各項中，屬于系統(tǒng)風險的是(　)。

　　I.公司破產(chǎn)風險 Ⅱ.市場風險

　�、�.通脹風險 Ⅳ.利率風險

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B. I、Ⅱ、Ⅳ

　　C. I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】系統(tǒng)風險包括政策風險、經(jīng)濟周期波動風險、利率風險和購買力風險等。I項，公司破產(chǎn)風險屬于非系統(tǒng)風險。

　　19.關于債券的經(jīng)營風險，正確的說法包括(　)。

　　I.經(jīng)營風險被分為外部經(jīng)營風險和內(nèi)部經(jīng)營風險

　�、�.經(jīng)營風險與公司經(jīng)營活動引起的收入現(xiàn)金流的不確定性有關

　　Ⅲ.政府債券存在經(jīng)營風險

　�、�.企業(yè)債券存在經(jīng)營風險

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】B

　　【考試網(wǎng)解析】Ⅲ項，政府債券不存在經(jīng)營風險。高質量的公司債券的持有者承受有限的經(jīng)營風險，而低質量債券的持有者則承受比較多的經(jīng)營風險。

　　20.風險管理的過程包括(　)。

　　I.金融風險的度量

　�、�.金融風險管理方案的實施和評價

　　Ⅲ.風險報告

　�、�.風險管理的評估

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】根據(jù)金融風險管理過程中各項任務的基本性質，將整個金融風險管理分為六個階段，除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四項外，還有風險管理對策的選擇和實施方案的設計以及風險確認和審計。

　　21.風險管理與控制的核心包括(　)。

　　I.風險限額的確定 Ⅱ.風險限額的分配

　�、�.風險監(jiān)控 Ⅳ.風險的消除

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、 Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】風險管理與控制的核心包括風險的計量、風險限額的確定與分配、風險監(jiān)控。

　　22.對沖機制是指交易者利用期貨合約標準化的特征，在開倉和平倉的時候分別做兩筆(　)相同但方向相反的交易，并且不進行實物交割，而是以結清差價的方式結束交易的獨特交易機制。

　　I.品種 Ⅱ.數(shù)量

　�、�.價格 Ⅳ.期限

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【考試網(wǎng)答案】D

　　【考試網(wǎng)解析】風險對沖必須遵守下列四項操作原則：①交易方向相反原則;②商品種類相同或相近原則;③數(shù)量相等或相近原則;④月份相同或相近原則。

　　23.下列各項中，(　)均屬于風險管理策略。

　　I.風險分散 Ⅱ.風險對沖

　　Ⅲ.風險量化 Ⅳ.風險規(guī)避

　　A.I、Ⅱ、Ⅳ B.Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ 、IV D. I、Ⅱ

　　【考試網(wǎng)答案】A

　　【考試網(wǎng)解析】風險管理策略的常用工具包括風險分散、風險對沖、風險轉移、風險規(guī)避和風險 補償。

　　試題來源：2018年證券從業(yè)資格資格考試題庫，全真模擬機考系統(tǒng) 搶做考試原題，高能鎖分!