資本市場的分層特性

　　一、多層次資本市場的必要性

　　我國多層次的投融資主體，要求多層次的資本市場與之配合。

　　1.融資主體的多層次

　　我國的融資主體主要是企業(yè)部門，不同企業(yè)有著不同資產(chǎn)規(guī)模、不同風(fēng)險程度、不同的回報預(yù)期等特點。

　　2.投資主體的多層次

　　我國投資主體有個人投資者和機構(gòu)投資者，不同個人投資者的風(fēng)險承受能力、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)規(guī)模是不同的，機構(gòu)投資者中既有偏好風(fēng)險的私募基金、券商資管計劃，又有規(guī)避風(fēng)險的養(yǎng)老基金、社�；�金等。

　　二、多層次資本市場的內(nèi)涵

　　我國資本市場從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今，已經(jīng)分階段、分步驟初步建立并正在完善成為覆蓋全國、品種豐富、機制健全、層次分明、功能強大的多層次資本市場體系。資本市場由場內(nèi)市場和場外市場兩部分構(gòu)成。其中由場內(nèi)市場的主板(含中小板)、創(chuàng)業(yè)板(二板)和場外市場的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司主導(dǎo)的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系。

　　發(fā)揮資本市場資源配置作用，滿足多層次、多樣性融資需求，為更多優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)和民營企業(yè)的上市提供資本市場的平臺，使不同類型和不同成長階段的企業(yè)在參與國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的同時，在我國資本市場得到更為充分、合理的價值發(fā)現(xiàn)。

　　三、多層次資本市場的意義

　　健全多層次資本市場體系，是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的必然要求，是推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展的有力引擎，也是維護(hù)社會公平正義、促進(jìn)社會和諧、增進(jìn)人民福祉的重要手段。

　�、儆欣�于調(diào)動民間資本的積極性，將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力;

　�、谟欣�于創(chuàng)新宏觀調(diào)控機制，提高直接融資比重，防范和化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險;

　�、塾欣�于促進(jìn)科技創(chuàng)新，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型;

　　④有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，緩解產(chǎn)能過剩;

　　⑤有利于滿足日益增長的社會財富管理需求，改善民生，促進(jìn)社會和諧;

　�、抻欣�于提高我國經(jīng)濟(jì)金融的國際競爭力。加快發(fā)展多層次資本市場，可以拓展我國資本市場的深度和廣度，為擴(kuò)大雙向開放創(chuàng)造有利條件，提高我國資本市場和證券期貨服務(wù)業(yè)的國際競爭力，更好地服務(wù)于我國經(jīng)濟(jì)參與全球競爭。同時，健全多層次資本市場體系有利于增強我國在國際大宗商品領(lǐng)域的話語權(quán)。

　　關(guān)于資本市場的分層特性的說法，錯誤的是(　)。

　　A、按照所交易產(chǎn)品品種的不同，可以將資本市場劃分為股票市場、債券市場、衍生品證券市場和基金市場

　　B、多層次資本市場的各層次之間單獨平行、彼此隔離，以避免風(fēng)險的蔓延

　　C、資本市場多層次特性還體現(xiàn)在投資者結(jié)構(gòu)、中介機構(gòu)和監(jiān)管體系多層次

　　D、資本市場多層次特性還體現(xiàn)在交易定價、交割清算方式的多樣性

　　【答案】B

　　【解析】本題考查多層次資本市場概述。選項B錯誤，多層次資本市場的各層次之間并不是單獨平行、彼此隔離的，而是既互相區(qū)分，又相互交錯并不斷演進(jìn)的結(jié)構(gòu)。

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