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2020年證券從業(yè)資格證金融市場基礎(chǔ)知識重要知識點：債券估值的基本原理

來源：考試網(wǎng) [2020年6月5日] 【大中小】

　　債券估值的基本原理(熟悉)

本章練習(xí) 知識點講解

　　一、債券現(xiàn)金流的確定

　　(一)債券的面值和票面利率

　　1. 多數(shù)債券在到期日按面值還本，票面利率通常采用年單利表示

　　2. 短期債券一般不付息，而是到期一次性還本，因此要折價交易

　　(二)計付息間隔

　　1. 我國發(fā)行的各類中長期債券通常每年付息一次

　　2. 歐美國家則習(xí)慣半年付息一次

　　(三)債券的嵌入式期權(quán)條款

　　通常，債券條款中可能包含發(fā)行人提前贖回權(quán)、債券持有人提前返售權(quán)、轉(zhuǎn)股權(quán)、轉(zhuǎn)股修正權(quán)、償債基金條款等嵌入式期權(quán)。

　　(四)債券的稅收待遇

　　投資者拿到的實際上是稅后現(xiàn)金流。

　　(五)其他因素

　　債券的利率類型(浮動利率、固定利率)，債券的幣種(單一貨幣、雙幣債券)等因素都會影響債券的現(xiàn)金流。

例題

　　債券的必要回報率等于( )。

　　A.名義無風(fēng)險收益率與預(yù)期通貨膨脹率之和

　　B.實際無風(fēng)險收益率與風(fēng)險溢價之和

　　C.名義無風(fēng)險收益率與風(fēng)險溢價之和

　　D.實際無風(fēng)險收益率與預(yù)期通貨膨脹率之和

　　答案：C

　　解析：債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，也稱必要回報率。其計算公式為：債券必要回報率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險溢價。其中，名義無風(fēng)險收益率=真實無風(fēng)險收益率+預(yù)期通貨膨脹率。所以，債券必要回報率=名義無風(fēng)險收益率+風(fēng)險溢價。

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