非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行與承銷

　　(一)企業(yè)短期融資融券和中期票據(jù)的注冊規(guī)則、承銷的組織

　　1.短期融資融券

　　短期融資融券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。

　　(1)短期融資融券的發(fā)行注冊

　　中國銀行間市場交易商協(xié)會負責(zé)受理企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行注冊。交易商協(xié)會設(shè)注冊委員會。注冊委員會通過注冊會議行使職責(zé)。注冊會議決定是否接受發(fā)行注冊。注冊委員會委員由市場相關(guān)專業(yè)人士組成。專業(yè)人士由交易商協(xié)會會員推薦，由交易商協(xié)會常務(wù)理事會審議決定。

　　(2)短期融資融券發(fā)行的操作要求

　　2.中期票據(jù)

　　中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

　　(1)中期票據(jù)的發(fā)行注冊。企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)在交易商協(xié)會注冊。相關(guān)要求同短期融資券。在注冊有效期內(nèi)，企業(yè)主體信用級別低于發(fā)行注冊時信用級別的，中期票據(jù)發(fā)行注冊自動失效，交易商協(xié)會將有關(guān)情況進行公告。

　　(2)承銷的組織。企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)由符合條件的承銷機構(gòu)承銷。中期票據(jù)投資者可就特定投資需求向主承銷商進行逆向詢價，主承銷商可與企業(yè)協(xié)商發(fā)行符合特定需求的中期票據(jù)。

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　　(二)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的特點、發(fā)行規(guī)模要求、償債保障措施、評級要求、投資者保護機制

　　中小非金融企業(yè)，是指國家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè);集合票據(jù)，是指2個(含)以上、10個(含)以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

　　1.中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的特點

　　(1)分別負債、集合發(fā)行;

　　(2)發(fā)行期限靈活;

　　(3)引入信用增進機制。

　　2.中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行規(guī)模

　　中小非金融企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)在交易商協(xié)會注冊，一次注冊，一次發(fā)行。任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元，單只集合票據(jù)注冊金額不超過10億元。

　　3.中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的償債保障措施

　　在發(fā)行文件中披露包括信用增進措施、資金償付安排以及其他償債保障措施。

　　4.中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的評級要求

　　企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)披露集合票據(jù)債項評級、各企業(yè)主體信用評級以及專業(yè)信用增進機構(gòu)(若有)主體信用評級。

　　5.中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的投資者保護機制

　　(1)對任一企業(yè)及信用增進機構(gòu)主體信用評級下降或財務(wù)狀況惡化、集合票據(jù)債項評級下降以及其他可能影響投資者利益情況的有效措施。

　　(2)在注冊有效期內(nèi)，對于已注冊但尚未發(fā)行的集合票據(jù)，債項信用級別低于發(fā)行注冊時信用級別的，集合票據(jù)發(fā)行注冊自動失效，交易商協(xié)會將有關(guān)情況進行公告。

　　考點測試

　　1. 下列不屬于中小非金融企業(yè)集合票據(jù)的償債保障措施的是()。

　　A.信用增進措施

　　B.資金償付安排

　　C.市場準(zhǔn)入及退出機制

　　D.其他償債保障措施

　　參考答案：C

　　解析：企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)應(yīng)制訂償債保障措施，并在發(fā)行文件中進行披露，包括信用增進措施、資金償付安排以及其他償債保障措施。(選項A、B、D正確)

　　2. 中期票據(jù)發(fā)行業(yè)務(wù)中，()。

　　A.投資者可以向發(fā)行人逆向詢價

　　B.投資者可以向主承銷商逆向詢價

　　C.主承銷商可以向投資者逆向詢價

　　D.發(fā)行人可以向主承銷商逆向詢價

　　參考答案：B

　　解析：根據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》，第十條 中期票據(jù)投資者可就特定投資需求向主承銷商進行逆向詢價，主承銷商可與企業(yè)協(xié)商發(fā)行符合特定需求的中期票據(jù)。