考點五、證券交易的競價原則和競價方式

　　(一)競價原則

　　證券交易所內(nèi)的證券交易按“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”原則競價成交。

　　(1)價格優(yōu)先。成交時價格優(yōu)先的原則為：較高價格買入申報優(yōu)先于較低價格買入申報，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報。

　　(2)時間優(yōu)先。成交時時間優(yōu)先的原則為：買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者。先后順序按證券交易所交易主機接受申報的時間確定。

　　(二)競價方式

　　目前，我國證券交易所采用兩種競價方式：集合競價方式和連續(xù)競價方式。

　　上海證券交易所規(guī)定，采用競價交易方式的，每個交易日的9：15～9：25為開盤集合競價時間，9：30～11：30、13：O0～15：O0為連續(xù)競價時間。深圳證券交易所規(guī)定，采用競價交易方式的，每個交易日的9：15～9：25為開盤集合競價時間，9：30～11：30、13：O0～14：57為連續(xù)競價時間，14：57～15：00為收盤集合競價時間。

　　1.集合競價

　　所謂集合競價，是指對在規(guī)定的一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。

　　根據(jù)我國證券交易所的相關規(guī)定，集合競價確定成交價的原則為：

　　(1)可實現(xiàn)最大成交量的價格。

　　(2)高于該價格的買人申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格。

　　(3)與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。

　　(4)集合競價的所有交易以同一價格成交。

　　(5)然后進行集中撮合處理。

　　2.連續(xù)競價

　　連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。連續(xù)競價階段的特點是每一筆買賣委托輸入交易自動撮合系統(tǒng)后，當即判斷并進行不同的處理：能成交者予以成交;不能成交者等待機會成交;部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。

　　按照我國證券交易所的有關規(guī)定，在無撤單的情況下，委托當日有效。另外，開盤集合競價期間未成交的買賣申報，自動進入連續(xù)競價。深圳證券交易所還規(guī)定，連續(xù)競價期間未成交的買賣申報，自動進入收盤集合競價。

　　連續(xù)競價時，成交價格的確定原則為：

　　(1)最高買入申報與最低賣出申報價位相同，以該價格為成交價。

　　(2)買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格時，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價。

　　(3)賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格時，以即時揭示的最高買人申報價格為成交價。

　　考點六、做市商交易的基本概念與特征

　　(一)做市商交易的基本概念

　　做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的獨立證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格(即雙向報價)，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現(xiàn)，只要有做市商出面承擔交易對手方即可達成交易。

　　做市商制度就是以做市商報價形成交易價格、驅動交易發(fā)展的證券交易方式。它是不同于競價交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺交易市場所采用。

　　一般來說，做市商必須具備下述條件：

　　(1)具有雄厚的資金實力，這樣才能建立足夠的標的商品庫存以滿足投資者的交易需要。

　　(2)具有管理商品庫存的能力，以便降低商品庫存的風險。

　　(3)要有準確的報價能力，要熟悉自己經(jīng)營的標的商品，并有較強的分析能力。

　　(二)做市商交易的特征

　　(1)提高流動性，增強市場吸引力。

　　(2)有效穩(wěn)定市場，促進市場平衡運行。

　　(3)具有價格發(fā)現(xiàn)的功能。

　　考點七、融資融劵交易的基本概念

　　融資融券業(yè)務是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經(jīng)營活動。

　　根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》的規(guī)定，證券公司開展融資融券業(yè)務試點必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準。根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理條例》，證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務，應當具備以下條件：公司治理結構健全，內(nèi)部控制有效;風險控制指標符合規(guī)定，財務狀況、合規(guī)狀況良好;有開展業(yè)務相應的專業(yè)人員、技術條件、資金和證券;完善的業(yè)務管理制度和實施方案等。

　　考點八、委托指令的內(nèi)容

　　在委托指令中，不管是采用填寫委托單還是自助委托方式，都需要反映客戶買賣證券的基本要求或具體內(nèi)容，這些主要體現(xiàn)在委托指令的基本要素中。以委托單為例，委托指令的基本要素包括證券賬號、日期、品種、買賣方向、數(shù)量、價格、時間、有效期、簽名、其他內(nèi)容。

　　考點九、委托受理的手續(xù)和過程

　　證券經(jīng)紀商在收到客戶委托后，應對委托人身份、委托內(nèi)容、委托賣出的實際證券數(shù)量及委托買人的實際資金余額進行審查。經(jīng)審查符合要求后，才能接受委托。

　　(1)驗證與審單。驗證主要是對客戶委托時遞交的相關證件(如身份證件等)進行核實，審單主要是檢查客戶填寫的委托單。證券經(jīng)紀商要根據(jù)證券交易所的交易規(guī)則，對客戶的證件和委托單在合法性和同一性方面進行審查。這些審查是為了維護交易的合法性，提高成交的準確率，避免造成不必要的糾紛。

　　(2)查驗資金及證券。在不采用信用交易的情況下，投資者必須用自己賬戶上的資金買人證券，或者賣出自己賬戶上實際存在的證券。因此，證券經(jīng)紀商在受理客戶委托買賣證券時，要查驗證實客戶的資金及證券。