第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　一、風(fēng)險(xiǎn)管理的基本內(nèi)涵(Risk Management)

　　指經(jīng)濟(jì)主體針對(duì)持有或準(zhǔn)備持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將其風(fēng)險(xiǎn)減至最低或可承受范圍的管理過(guò)程，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量和評(píng)估，選擇最有效的方式，主動(dòng)地、有目的地、　有計(jì)劃地處理風(fēng)險(xiǎn)，以最小成本爭(zhēng)取獲得最大安全保證的管理方法。良好的風(fēng)險(xiǎn)管理有助于降低決策錯(cuò)誤概率，避免損失發(fā)生，以相對(duì)提高經(jīng)濟(jì)主體本身的附加價(jià)值。

　　二、風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方法

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防(傳統(tǒng)、安全、可靠)

　　金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防是指在風(fēng)險(xiǎn)事件未發(fā)生之前通過(guò)運(yùn)用一定的防范性措施，以防止損失的實(shí)際發(fā)生或?qū)�損失控制在一定的可承受范圍之內(nèi)。

　　【舉例】對(duì)于一些不可以通過(guò)市場(chǎng)手段轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)而言，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防對(duì)其進(jìn)行處理是較為適當(dāng)?shù)摹?/P>

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避(徹底)

　　風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是通過(guò)主動(dòng)放棄或者拒絕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。這是一種非常保守的策略，能夠在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生之前，完全消除某一特定風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失。

　　【舉例】銀行發(fā)放貸款時(shí)，傾向于發(fā)放期限比較短的流動(dòng)資金貸款，而對(duì)較長(zhǎng)期的項(xiàng)目貸款則采取十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，這都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的表現(xiàn)。

　　(三)風(fēng)險(xiǎn)分散

　　根據(jù)馬科維茨組合投資理論，投資組合的多樣化可以分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)種類數(shù)目趨近于無(wú)窮大時(shí)，組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將趨于零。

　　【舉例】基金的投資就是典型的組合分散投資。

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

　　風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指通過(guò)投資或購(gòu)買(mǎi)與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來(lái)沖銷標(biāo)的資產(chǎn)潛在損失的一種策略性選擇。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖可以管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可以根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和偏好，通過(guò)對(duì)沖比率的調(diào)節(jié)，將風(fēng)　險(xiǎn)降低到預(yù)期水平。為了防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，人們需要借助于金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

　　【舉例】常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段是套期保值。

　　(五)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

　　投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)某種金融產(chǎn)品或采取某些合法的手段將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給愿意和有能力承接的主體，被稱為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

　　另外，金融機(jī)構(gòu)還會(huì)借助于衍生產(chǎn)品(如期權(quán)合約等)作為特殊保單轉(zhuǎn)移利率、匯率、股票和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　(六)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

　　風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生之前通過(guò)金融交易的價(jià)格補(bǔ)償獲得風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，以及在損失發(fā)生之后通過(guò)抵押、質(zhì)押、保證、保險(xiǎn)等獲得補(bǔ)償。

　　【舉例】當(dāng)商業(yè)銀行在無(wú)法利用其他方法化解風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以在金融資產(chǎn)定價(jià)中通過(guò)價(jià)格調(diào)整來(lái)獲得合理的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。商業(yè)銀行在貸款定價(jià)中，對(duì)于信用等級(jí)較高的貸款企業(yè)可以給予優(yōu)惠利率，對(duì)于信用等級(jí)較低的客戶可以要求更高的利率。

　　更多2019年證券從業(yè)資格考試備考資料、講義學(xué)習(xí)、考前沖刺，加入證券從業(yè)資格證學(xué)習(xí)群：695634736   ，更有老師答疑解惑！

　　三、風(fēng)險(xiǎn)管理的一般步驟

　　(一)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)(風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)工作和前提條件)

　　1.概念：風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步是識(shí)別各種明顯的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)源和風(fēng)險(xiǎn)因素，估計(jì)這些風(fēng)險(xiǎn)可能造成的物資與人身?yè)p失以及心理與社會(huì)效應(yīng)。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)管理者首先要分析投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)暴露。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別包括感知風(fēng)險(xiǎn)和分析風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)環(huán)節(jié)。(針對(duì)單個(gè)企業(yè)的分析和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)采用的主要方法是財(cái)務(wù)報(bào)表分析法)

　　(二)度量風(fēng)險(xiǎn)

　　1.概念：度量風(fēng)險(xiǎn)就是計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及潛在損失的大小，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度，為確定風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策提供依據(jù)。

　　2.方法：敏感度分析法、波動(dòng)性計(jì)量法、VaR 法和情景壓力測(cè)試法等。在風(fēng)險(xiǎn)衡量中，概率統(tǒng)計(jì)方法起著極為重要的作用。

　　3.在分析和評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性時(shí)，需要考慮到風(fēng)險(xiǎn)損失的相對(duì)性，即不僅要考慮到風(fēng)險(xiǎn)損失的絕對(duì)量，同時(shí)要考慮到主體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;另外，需要考慮到單一風(fēng)險(xiǎn)事件和所有風(fēng)險(xiǎn)事件產(chǎn)生的不同類型損失及其對(duì)主體的綜合影響，既要考慮直接損失和有形損失，也要考慮間接損失和無(wú)形損失;同時(shí)要綜合考量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間、持續(xù)時(shí)間、發(fā)生頻率等因素，以提升對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響評(píng)估的科學(xué)性。

　　(三)決策與實(shí)施

　　在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和衡量的基礎(chǔ)之上，風(fēng)險(xiǎn)管理者就要對(duì)采用何種風(fēng)險(xiǎn)管理方法(預(yù)防、規(guī)避、對(duì)沖、分散、轉(zhuǎn)移)進(jìn)行決策并付諸實(shí)施。

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)控制

　　風(fēng)險(xiǎn)控制是指經(jīng)濟(jì)主體采用各種合格有效的工具、手段和流程進(jìn)行控制和緩釋風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，分為事前控制、事中控制和事后控制。