債券

　　1.債券的定義

　　債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券有以下基本性質(zhì)：

　　(1)債券屬于有價證券。

　　(2)債券是一種虛擬資本。

　　(3)債券是債權(quán)的表現(xiàn)。

　　2.債券的票面要素

　　債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般以有一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面上有以下四個基本要素：

　　(1)債券的票面價值。

　　(2)債券的到期期限。

　　(3)債券的票面利率。

　　(4)債券發(fā)行者名稱。

　　3.債券的特征

　　債券的特征如下：

　　(1)償還性。

　　(2)流動性。

　　(3)安全性。

　　(4)收益性。

　　在實際經(jīng)濟活動中，債券收益可以表現(xiàn)為三種形式：利息收入、資本損益、再投資收益。

　　4.債券的分類

　　根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券。

　　(1)政府債券。政府債券的發(fā)行主體是政府。中央政府發(fā)行的債券稱為“國債”，其主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點建設(shè)項目的資金需要和彌補國家財政赤字。

　　(2)金融債券。金融債券的發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機構(gòu)。金融機構(gòu)一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽。

　　(3)公司債券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券。

　　根據(jù)債券發(fā)行條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息，債券可分為貼現(xiàn)債券、附息債券、息票累積債券三類。

　　(1)貼現(xiàn)債券。貼現(xiàn)債券又被稱為“貼水債券”，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，發(fā)行價與票面金額之差額相當于預(yù)先支付的利息，到期時按面額償還本息的債券。

　　(2)附息債券。附息債券的合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。按照計息方式的不同，這類債券還可細分為固定利率債券和浮動利率債券兩大類。

　　(3)息票累積債券。與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。

　　根據(jù)募集方式不同，可以把債券分為公募債券和私募債券。

　　(1)公募債券。公募債券是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的債券。

　　(2)私募債券。私募債券是指向特定的投資者發(fā)行的債券。私募債券的發(fā)行對象一般是特定的機構(gòu)投資者。

　　按擔保性質(zhì)分類，債券可分為有擔保債券和無擔保債券。

　　(1)有擔保債券。有擔保債券指以抵押財產(chǎn)為擔保發(fā)行的債券。按擔保品不同，分為抵押債券、質(zhì)押債券和保證債券。

　　(2)無擔保債券。無擔保債券也被稱為“信用債券”，僅憑發(fā)行人的信用而發(fā)行，不提供任何抵押品或擔保人而發(fā)行的債券。

　　債券有不同的形式，根據(jù)債券券面形態(tài)可以分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券。

　　(1)實物債券。實物債券是一種具有標準格式實物券面的債券。

　　(2)憑證式債券。憑證式債券的形式是債權(quán)人認購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。

　　(3)記賬式債券。記賬式債券是沒有實物形態(tài)的票券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。

　　5.債券與股票的區(qū)別

　　(1)權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證，債券持有者與債券發(fā)行人之間的經(jīng)濟關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。股票是所有權(quán)憑證，股票所有者是發(fā)行股票公司的股東，股東一般擁有表決權(quán)，可以通過參加股東大會選舉董事，參與公司重大事項的審議和表決，行使對公司的經(jīng)營決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

　　(2)目的不同。發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。另外，發(fā)行債券的經(jīng)濟主體很多，但能發(fā)行股票的經(jīng)濟主體只有股份有限公司。

　　(3)期限不同。債券一般有規(guī)定的償還期，期滿時債務(wù)人必須按時歸還本金，因此，債券是一種有期證券。股票通常是無須償還的，一旦投資人股，股東便不能從股份公司抽回本金，因此，股票是一種無期證券，或被稱為“永久證券”。但是，股票持有者可以通過市場轉(zhuǎn)讓收回投資資金。

　　(4)收益不同。債券通常有規(guī)定的票面利率，可獲得固定的利息。股票的股息紅利不固定，一般視公司經(jīng)營情況而定。

　　(5)風(fēng)險不同。股票風(fēng)險較大，債券風(fēng)險相對較小。

　　6.政府債券的定義

　　政府債券指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，，以政府名義發(fā)行的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。中央政府發(fā)行的債券被稱為中央政府債券或者國債，地方政府發(fā)行的債券被稱為地方政府債券;有時也將兩者統(tǒng)稱為公債。

　　7.政府債券的特征

　　政府債券的特征如下：

　　(1)安全性高。

　　(2)流通性強。

　　(3)收益穩(wěn)定。

　　(4)免稅待遇。

　　8.中央政府債券的分類

　　國債的償還期限是國債的存續(xù)時間，以此為標準，習(xí)慣上把國債分為短期國債、中期國債和長期國債。

　　(1)短期國債。短期國債一般指償還期限為 1 年或 1 年以內(nèi)的國債。

　　(2)中期國債。中期國債是指償還期限在 1 年以上、10 年以下的國債。

　　(3)長期國債。長期國債是指償還期限在 10 年或 10 年以上的國債。

　　按資金用途分類，國債可以分為赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債。

　　(1)赤字國債。赤字國債是指用于彌補政府預(yù)算赤字的國債。

　　(2)建設(shè)國債。建設(shè)國債是指發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項目的國債。

　　(3)戰(zhàn)爭國債。戰(zhàn)爭國債專指用于彌補戰(zhàn)爭費用的國債。

　　(4)特種國債。特種國債是指政府為了實施某種特殊政策而發(fā)行的國債。

　　按付息方式分類，國債分為附息式國債和貼現(xiàn)式國債。

　　(1)附息式國債。附息式國債是指債券發(fā)行時明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對持有人定期支付利息。

　　(2)貼現(xiàn)式國債。貼現(xiàn)式國債是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，發(fā)行價與票面金額之差額相當于預(yù)先支付的利息，到期時按面額償還本息的國債。通常，期限在 1 年以下(含 1 年)的國債為貼現(xiàn)式國債，期限在 1 年以上的國債為附息式國債。

　　按流通與否分類，國債可以分為流通國債和非流通國債。

　　(1)流通國債。流通國債是指可以在流通市場上交易的國債。

　　(2)非流通國債。非流通國債是指不允許在流通市場上交易的國債。

　　依照不同的發(fā)行本位，國債可以分為實物國債和貨幣國債。

　　(1)實物國債。實物國債是指以某種商品實物為本位而發(fā)行的國債。

　　(2)貨幣國債。貨幣國債是指以某種貨幣為本位而發(fā)行的國債。

　　9.地方政府債券的發(fā)行主體

　　地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負責償還的債券，簡稱“地方債券”，也被稱為“地方公債”或“市政債券”。

　　地方政府債券是地方政府根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和資金需求狀況，以承擔還本付息責任為前提，向社會籌集資金的債務(wù)憑證�；I集的資金一般用于彌補地方財政資金的不足，或者地方興建大型項目。

　　10.金融債券、公司債券和企業(yè)債券

　　(1)金融債券是指銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

　　(2)公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券可細分為信用公司債券、不動產(chǎn)抵押公司債券、保證公司債券、收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、附認股權(quán)證的公司債券和可交換債券。

　　(3)我國的企業(yè)債券是指在人民共和國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

　　11.我國公司債券和企業(yè)債券的區(qū)別

　　我國的公司債券和企業(yè)債券在以下幾個方面有所不同：

　　(1)發(fā)行主體的范圍不同。企業(yè)債券主要是以大型的企業(yè)為主發(fā)行的;公司債券的發(fā)行不限于大型公司，一些中小規(guī)模公司只要符合一定法規(guī)標準，都有發(fā)行機會。

　　(2)發(fā)行方式以及發(fā)行的審核方式不同。企業(yè)債券的發(fā)行采取審批制或注冊制;公司債券的發(fā)行采取核準制，引進發(fā)審委制度和保薦制度。

　　(3)擔保要求不同。企業(yè)債券較多地采取了擔保的方式，同時又以一定的項目(國家批準或者政府批準)為主;公司債券募集資金的使用不強制與項目掛鉤，也不強制擔保，而是引入了信用評級方式。

　　(4)發(fā)行定價方式不同。《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的 40%;公司債券的利率或價格由發(fā)行人通過市場詢價確定。

　　12.中小企業(yè)私募債的定義和特征

　　中小企業(yè)私募債是指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。中小企業(yè)私募債的特征包括：

　　(1)中小企業(yè)私募債是一種便捷高效的融資方式。

　　(2)中小企業(yè)私募債的發(fā)行審核采取備案制，審批周期更快。

　　(3)中小企業(yè)私募債募集資金用途相對靈活，期限較銀行貸款長，一般為兩年。

　　(4)中小企業(yè)私募債綜合融資成本比信托資金和民間借貸低，部分地區(qū)還能獲得政策貼息。

　　13.國際債券的定義

　　國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值、向外國投資者發(fā)行的債券。國際債券的發(fā)行人主要是各國政府、政府所屬機構(gòu)、銀行或其他金融機構(gòu)、工商企業(yè)及一些國際組織等。國際債券的投資者主要是銀行或其他金融機構(gòu)、各種基金會、工商財團和自然人。

　　14.國際債券的特征

　　國際債券是一種跨國發(fā)行的債券，涉及兩個或兩個以上的國家。同國內(nèi)債券相比，具有一定的特殊性。

　　(1)資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大。

　　(2)存在匯率風(fēng)險。

　　(3)有國家主權(quán)保障。

　　(4)以自由兌換貨幣作為計量貨幣。