第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)管理

　　第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)概述

　　風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和損失可能性三個(gè)要素有機(jī)組成的。

　　風(fēng)險(xiǎn)的特征：隱蔽性、擴(kuò)散性、加速性、不確定性、可管理性和周期性。

　　不確定性是金融活動(dòng)中客觀存在的事實(shí)，反映了一個(gè)特定時(shí)間在未來變化有多重可能的結(jié)果。

　　金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性使金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性的基礎(chǔ)。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)的分類：按照能否分散分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);按照會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，將風(fēng)險(xiǎn)分為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn);按照驅(qū)動(dòng)因素，將風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或不可回避風(fēng)險(xiǎn)。主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)(通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn))、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在短期國庫券無風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律：

　　1、同一類型的債券，長(zhǎng)期利率債比短期債券高，這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償;

　　2、不同債券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償;

　　3、在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券，這是對(duì)購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

　　債券面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)是由價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和股息利率風(fēng)險(xiǎn)兩方面組成。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)是政府證券的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。

　　非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以抵消、回避的，因此被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或者可回避風(fēng)險(xiǎn)。包括：信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上揭示了發(fā)行人在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能，它主要受債券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等影響因素。

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來自公司內(nèi)部和外部。內(nèi)部的因素主要有：一是項(xiàng)目投資決策失誤;二是不注意技術(shù)更新;三是不注重市場(chǎng)調(diào)查;四是銷售決策失誤。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)自身存在著顯著的“聚集”性。

　　操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或者外部事件而導(dǎo)致的直接或間接的風(fēng)險(xiǎn)。