第三章 股票市場

　　第一節(jié) 股票

　　普通股票的種類

　　藍籌股，指具備穩(wěn)定的盈利能力，在所屬行業(yè)中占有重要的支配地位，能定期分派優(yōu)厚股利的大公司所發(fā)行的普通股。

　　收入股的代表為一些公共事業(yè)單位。

　　防守股，指在經(jīng)濟衰退時期或經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定因素較多的時候，那些高于社會平均收益且具有相對穩(wěn)定性的公司所發(fā)行的普通股。

　　股份有限公司采用發(fā)起方式設(shè)立的，注冊資本為全體發(fā)起人認購的股本總數(shù);募集方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機關(guān)登記的實收股本總額。

　　股東大會召開前20日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準日前5日內(nèi)，不得進行股東名冊的變更登記。

　　無面額股票也被稱為“無面值股票”“分權(quán)股票”“比例股票”“份額股票”，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占股票的股票。

　　股利政策

　　派現(xiàn)，也稱為現(xiàn)金股利，是指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東應(yīng)當支付所得稅。個人投資者需要納稅，機構(gòu)投資者不需要納稅。排線是真正的股利。

　　送股，也成為股票股利。送股實質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化。投資者獲得上市公司送股時也需繳納所得稅。送股時股東在公司里戰(zhàn)友的權(quán)益份額和價值均無變化。

　　資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會增加投資者吃喲的股份數(shù)量，但實質(zhì)上，他不屬于利潤分配行為，一次投資者無需納稅。

　　從理論上講，不論是分割還是合并，只是增加或減少股東持有股票的數(shù)量，但并不會改變每位股東所持股東權(quán)益占公司全部股東權(quán)益的比重。

　　增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增之本與股權(quán)回購

　　定向增發(fā)是指向少數(shù)特定的機構(gòu)或者個人發(fā)行。上市公司增發(fā)新股，最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計分配利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。

　　配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。

　　股權(quán)回購 公司法規(guī)定，公司在下列情形下可以回購公司股份：

　　減少公司注冊資本;(在回購10日內(nèi)應(yīng)當注銷)

　　與持有本公司股份的其他公司合并;(在回購6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷)

　　經(jīng)股份獎勵給本公司職工;(不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%，收購的股份應(yīng)當在一面之內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工)

　　股東因公司股東大會作出公司合并、分離決議持異議，要求公司收購其股份的。(在回購6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷)

　　股票的票面價值、賬面價值、清算價值、內(nèi)在價值

　　股票的票面價值又稱為“面值”，即股票票面上標明的價值。如果以面值作為發(fā)行價，成為“平價發(fā)行”;如果發(fā)行價格高于面值，稱為“溢價發(fā)行”。

　　股票的賬面價值，又稱為“股票凈值”、“每股凈資產(chǎn)”，在沒有優(yōu)先股的情況下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。

　　內(nèi)在價值即理論價值，也即股票未來收益的價值。

　　股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益來吧計算出來的未來收入的現(xiàn)值。

　　從根本上說，股票的供求關(guān)系以及股票的價格主要取決于預(yù)期。

　　影響股票變動的基本因素

　　(一)公司經(jīng)營狀況 公司智力水平與管理層質(zhì)量;公司競爭力;財務(wù)狀況(營利性、安全性、流動性、公司改組或合并)通常把贏利水平高的公司股票稱為“績優(yōu)股”，把未來盈利增長趨勢強勁的公司股票稱為“高增長型股票”。

　　企業(yè)股份制改革的目的：確立法人財產(chǎn);建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu);籌集資金。你改組上是給的公司在進行資產(chǎn)評估時，必須由取得證券從業(yè)資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)進行評估。

　　(二)行業(yè)與部門因素 即使行業(yè)不同，但是出于相同生命周期階段的行業(yè)，其所屬股票價格會呈現(xiàn)相似的特征。

　　股票價格的變動通常比實際的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，即在經(jīng)濟高漲的后期，股票已率先下跌;在經(jīng)濟未全面復(fù)蘇之時，股價便已先行。

　　(三)貨幣政策 (四) 財政政策 (五)市場利率 (六)通貨膨脹(七)匯率變化(八)國際收支狀況

　　影響股票變動的其他因素：

　　政治及其他不可抗力的因素(戰(zhàn)爭;政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件;政府出臺的重大經(jīng)濟政策、社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法律的頒布等;國際社會政治、經(jīng)濟的變化;因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件)。心理因素;政策及制度因素;人為操縱因素。

　　當出現(xiàn)董事人數(shù)不足公司法規(guī)定人數(shù)或公司章程鎖定人數(shù)的2/3;公司未彌補虧損達實收股本總額1/3;董事會人文必要、監(jiān)事會提議召開;單獨或合計持有公司10%以上股份的股東請求等請求時，應(yīng)在2個月內(nèi)召開臨時股東會議。

　　主動性監(jiān)控，即股東“以手投票”;被動型監(jiān)控，即股東“以腳投票”。

　　累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股。股份公司發(fā)行累積優(yōu)先股的目的是為了保障優(yōu)先股股東的收益不應(yīng)公司盈利狀況的波動而減少。非累積優(yōu)先股是指股息當年結(jié)清、不能累計發(fā)放的優(yōu)先股。

　　參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。參與優(yōu)先股是指優(yōu)先股股東除了按照規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈余分配的優(yōu)先股。非參與優(yōu)先股是指除了按照規(guī)定分得本期固定利息外，無權(quán)再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股。

　　可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

　　可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。 前者是指在發(fā)行一段時間后，可安特定的贖回價格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股。

　　股息可調(diào)整的優(yōu)先股和股息不可調(diào)整的優(yōu)先股。

　　按照投資主體的性質(zhì)分為國家股、法人股、社會公眾股、外資股

　　國家股 國有企業(yè)(單一投主體的企業(yè))改組設(shè)立股份公司，在資產(chǎn)評估和產(chǎn)權(quán)界定后，須將凈資產(chǎn)一并折價，股權(quán)性質(zhì)不得分社;其股本依法確定的國有持股單位統(tǒng)一持有，不得由不同的部門或機構(gòu)分割持有。國家股是國有股權(quán)的一個組成部分，國有股權(quán)的另一個組成部分是國有法人股。

　　法人股 社會公眾股 外資股(境內(nèi)上市外資股，是指股份公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份，稱為B股;境外上市外資股股份公司向境外投資者募集并在我國境外上市的股份，常見的有H股、N股、S股)

　　紅籌股不屬于外資股�，F(xiàn)在紅籌股已經(jīng)成為了內(nèi)地企業(yè)進入國際資本市場籌資的一條重要渠道。

　　按照流通受限與否分類

　　已完成股權(quán)分置改革的公司，按照股份流通是否受限分為有限售條件的股份和無限售條件的股份。

　　有限售條件的股份是指股份凡持有人依照法律、法規(guī)或按照承諾有轉(zhuǎn)讓限制的股份，包括因股權(quán)分置改革暫時鎖定的股份;內(nèi)部職工股、董事、監(jiān)事、高級管理人員持有的股份等。 具體包括國家持股、國有法人持股、其他內(nèi)資持股、外資持股。

　　無限售條件的股份 包括人民幣普通股(A股);境內(nèi)上市外資股(B股);境外上市外資股(H股)

　　未完成股權(quán)分置改革的公司，按照股份流通是否受限分為上市流通股份和未上市流通股份。

　　為上市流通股份 發(fā)起人股份;募集法人股份;內(nèi)部職工股;優(yōu)先股或其他

　　上市流通股份：人民幣普通股(A股);境內(nèi)上市外資股(B股);境外上市外資股(H股)

　　《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定：自改革方案實施之日起，在12月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓，持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東在上述期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售非原流通股，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個月內(nèi)不得超過5%，在24個月之內(nèi)不得超過10%。

　　股權(quán)分置的基本完成和其他市場化改革措施的實施，解決了長期影響我國資本市場的重大歷史遺留問題。理順了市場機制、釋放了市場潛能，是資本市場融資和資源配置功能得以恢復(fù)，并引領(lǐng)資本市場活躍向上。