第一章 金融市場(chǎng)體系

　　第一節(jié) 全球金融體系

　　金融市場(chǎng)是進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所;金融市場(chǎng)反映了金融資產(chǎn)的供給者與需求者之間的供求關(guān)系;金融市場(chǎng)包含金融資產(chǎn)交易過(guò)程中產(chǎn)生的各種運(yùn)行機(jī)制，其中最重要的是價(jià)格機(jī)制。

　　根據(jù)所覆蓋和服務(wù)的上市公司類(lèi)型，證券市場(chǎng)分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)等類(lèi)型。

　　根據(jù)上市公司的規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)(創(chuàng)新板或高新企業(yè)板)和三板市場(chǎng)。

　　中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放分為以下幾個(gè)層次：在國(guó)際市場(chǎng)募集資金;開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng);有條件的開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng);對(duì)我國(guó)香港特別行政區(qū)和澳門(mén)特別行政區(qū)的開(kāi)放。

　　金融市場(chǎng)的分類(lèi)

　　1、按交易標(biāo)的分類(lèi)：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)

　　貨幣市場(chǎng)又成為“短期金融市場(chǎng)”“短期資金市場(chǎng)”。是指融資期限在一年及一年以下的金融市場(chǎng)。主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)基金、大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)和銀行承兌匯票市場(chǎng)。

　　同業(yè)拆借又稱(chēng)為同業(yè)拆放市場(chǎng)。特點(diǎn)是金融機(jī)構(gòu)才允許交易;融資期限較短，一般為一日或幾日，最長(zhǎng)不得超過(guò)1年;交易無(wú)擔(dān)保性;拆解利率由雙方確定，隨行就市;免交存款準(zhǔn)備金。

　　票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn)：獲取資金的成本較低;靈活性較強(qiáng);有利于提高發(fā)行公司的信譽(yù)。

　　商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn)：發(fā)行成本較低;采用信用發(fā)布的方式;可以提高企業(yè)的信譽(yù);可以足額運(yùn)用資金;對(duì)利率的變動(dòng)反應(yīng)靈敏;一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)很弱。

　　回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 銀行間債券市場(chǎng)上會(huì)哦顧業(yè)務(wù)可以分為：質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)、買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)和開(kāi)放式回購(gòu)業(yè)務(wù)。對(duì)于回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)，全國(guó)銀行間市場(chǎng)規(guī)定交易雙方可以協(xié)商設(shè)立保證金或報(bào)證券。

　　上海證券交易所也規(guī)定每一機(jī)構(gòu)投資者持有的單一券種買(mǎi)斷式回購(gòu)未到期數(shù)量累計(jì)不得超過(guò)改券種發(fā)行量的20%;累計(jì)達(dá)到20%的投資者，在相應(yīng)倉(cāng)位減少前不得繼續(xù)該券種的買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　貨幣市場(chǎng)基金(MMF)是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期(一年以?xún)?nèi)，平均期限120天)有價(jià)證券的一種投資基金。

　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單(CDs)，也稱(chēng)大額可轉(zhuǎn)讓存款單。其余定期存款的區(qū)別是：存款面額大;存單不記名;存單的二級(jí)市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，交易活躍。

　　銀行承兌匯票 具有雙保險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)。

　　歐洲貨幣市場(chǎng)是指非居民之間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境之外從事該種貨幣借貸的市場(chǎng)，又可以成為離岸金融市場(chǎng)。

　　資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)是指其現(xiàn)在1年以上的各種金融資金借貸和證券交易市場(chǎng)。包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)等

　　2、按交易對(duì)象是否新發(fā)行，金融市場(chǎng)可以分為發(fā)行市場(chǎng)(一級(jí)市場(chǎng))和流通市場(chǎng)(二級(jí)市場(chǎng))

　　3、根據(jù)金融中介劃分，分為直接融資市場(chǎng)和間接融資市場(chǎng)

　　4、按照地域范圍不同，分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)外金融市場(chǎng)

　　5、按照有無(wú)固定經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，分為有形金融市場(chǎng)和無(wú)形金融市場(chǎng)

　　6、按照交割期限劃分，分為金融現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)和金融期權(quán)市場(chǎng)

　　7、按照交易對(duì)象的交割方式分為即期交易市場(chǎng)和遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)

　　8、根據(jù)交易對(duì)象是否依賴(lài)其它融資工具分為原生金融工具和衍生金融工具

　　9、按照價(jià)格形成機(jī)制分為競(jìng)價(jià)市場(chǎng)和議價(jià)市場(chǎng)。

　　影響金融市場(chǎng)的主要因素：

　　經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化;放松管制和加強(qiáng)管制兩種經(jīng)濟(jì)哲學(xué)的交替、世界貨幣制度的影響。法律因素、市場(chǎng)因素、技術(shù)因素、體制或管理因素

　　金融市場(chǎng)的功能：資本積累(融通貨幣市場(chǎng)資金是金融市場(chǎng)最主要、最基本的功能。);資源配置(資源配置、財(cái)富再分配、風(fēng)險(xiǎn)再分配);調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)(直接調(diào)節(jié)、間接調(diào)節(jié));反映經(jīng)濟(jì)。

　　非證券金融市場(chǎng)：包括股權(quán)投資市場(chǎng)、信托市場(chǎng)(信托當(dāng)事人包括信托委托人、受托人和受益 人)、融資租賃市場(chǎng)

　　金融市場(chǎng)的形成過(guò)程：貨幣的出現(xiàn)標(biāo)志著金融市場(chǎng)開(kāi)始萌芽;以銀行為中心的現(xiàn)代金融市場(chǎng)初步形成;證券業(yè)的發(fā)展是金融市場(chǎng)形成和完善的重要?jiǎng)恿?信用形式的發(fā)展使各類(lèi)金融子市場(chǎng)得以形成和發(fā)展。

　　在經(jīng)濟(jì)全球化的情況下，證券市場(chǎng)出現(xiàn)了一體化趨勢(shì)。

　　自20世紀(jì)80年代以來(lái)，西方國(guó)家掀起了宜昌以放松金融管理為主要目的的金融自由化運(yùn)動(dòng)。

　　金融創(chuàng)新的趨勢(shì)：證券市場(chǎng)一體化;投資者法人化;金融創(chuàng)新深化;交易所重組與公司化;證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化;金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化;金融監(jiān)管合作化。

　　國(guó)際資本的流動(dòng)方式

　　按照資本的使用期長(zhǎng)短分為：長(zhǎng)期流動(dòng)資本和短期流動(dòng)資本

　　長(zhǎng)期流動(dòng)資本包括：國(guó)際直接投資;國(guó)際證券投資;國(guó)際貸款(對(duì)非居民進(jìn)行的一年以上的貸款)。

　　國(guó)際直接投資有五種形式：第一是在國(guó)外創(chuàng)辦型企業(yè);第二是與東道國(guó)或其他國(guó)家共同出資，合作建立合營(yíng)企業(yè);第三是投資者直接收購(gòu)現(xiàn)有的外國(guó)企業(yè);第四是購(gòu)買(mǎi)過(guò)國(guó)企業(yè)股票;第五以投資者在國(guó)外企業(yè)投資所獲得的利潤(rùn)作為資本，進(jìn)行再投資。

　　國(guó)際證券投資和國(guó)際直接投資的區(qū)別在于：證券投資者只能獲得債券、股票回報(bào)的股息和紅利，對(duì)所投資的企業(yè)無(wú)實(shí)際控制和管理權(quán)。

　　短期流動(dòng)資本包括：貿(mào)易資本流動(dòng);銀行資本流動(dòng);保值性資本流動(dòng)(又稱(chēng)為資本外逃，原因?yàn)檎�局�?dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化等原因)和投機(jī)性資本流動(dòng)

　　按照資本跨級(jí)流動(dòng)的方向，分為資本流入和資本流出

　　國(guó)際資本流動(dòng)的原因：經(jīng)濟(jì)原因;金融原因;制度原因;技術(shù)及其他原因。

　　國(guó)際資本流動(dòng)的效應(yīng)：一方面增加了資本輸入過(guò)的資本資源，促進(jìn)了這些郭家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面也提高了資本的收益。

　　國(guó)際金融市場(chǎng)的主要參與者：政府部門(mén);工商企業(yè);金融機(jī)構(gòu);個(gè)人;中央銀行

　　布雷頓森林體系：國(guó)際貨幣基金;國(guó)際清算銀行(BIS)(宗旨是促進(jìn)各國(guó)中央銀行之間的合作，為國(guó)際金融運(yùn)作提供額外負(fù)擔(dān)外的便利，并作為國(guó)際清算的受托人或代理人);世界銀行(是世界上最大的發(fā)展援助機(jī)構(gòu)之一)

　　2007年美國(guó)次貸危機(jī)之后，證券市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)：一是金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化;二是金融監(jiān)管的改革;三是國(guó)際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　美國(guó)著名的雷曼兄弟和貝爾斯登倒閉的原因是風(fēng)險(xiǎn)控制失控和激勵(lì)約束機(jī)制的弊端。