第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)管理

　　6.1 風(fēng)險(xiǎn)概述

　　6.1.1 風(fēng)險(xiǎn)

　　1.風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的概念

　　風(fēng)險(xiǎn)一般被定義為“產(chǎn)生損失的可能性或不確定性”。風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和損失的可能性3個(gè)要素有機(jī)構(gòu)成。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)是指包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體在金融活動(dòng)或投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，因各種因素的不確定變動(dòng)而遭受損失的可能性。

　　2.金融風(fēng)險(xiǎn)的特征

　　金融風(fēng)險(xiǎn)的特征具有隱蔽性、擴(kuò)散性、加速性、不確定性、可管理性和周期性6個(gè)方面的特征。

　　6.1.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的來源、作用機(jī)制和影響因素

　　金融風(fēng)險(xiǎn)是在金融活動(dòng)過程中產(chǎn)生和發(fā)展的，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，并且有很強(qiáng)的傳導(dǎo)性。金融風(fēng)險(xiǎn)通過特定的傳導(dǎo)機(jī)制積累加劇后可能會(huì)引發(fā)一輪金融危機(jī)。

　　1.金融風(fēng)險(xiǎn)來源

　　金融風(fēng)險(xiǎn)來源于風(fēng)險(xiǎn)暴露以及影響資產(chǎn)組合未來收益的金融變量變動(dòng)的不確定性。

　　不確定性是金融活動(dòng)中客觀存在的事實(shí)，反映了一個(gè)特定事件在未來變化有多種可能的結(jié)果。

　　2.金融風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)制

　　金融風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理與金融穩(wěn)定機(jī)制可以簡(jiǎn)短表述為：金融體系在內(nèi)在不穩(wěn)定機(jī)制、沖擊機(jī)制的作用下，不穩(wěn)定性逐步積聚與增強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)隨之產(chǎn)生;在傳導(dǎo)機(jī)制作用下，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步擴(kuò)散，對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響;在穩(wěn)定機(jī)制作用下，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步得到控制。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制是金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散乃至演化為金融危機(jī)的重要途徑，不同類型的金融風(fēng)險(xiǎn)通過傳導(dǎo)渠道，作用于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，甚至作用于其他國(guó)家和地區(qū)金融市場(chǎng)。

　　3.金融風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

　　(1)金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性是金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的基礎(chǔ)。

　　(2)資產(chǎn)配置活動(dòng)是造成金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的重要行為。

　　(3)投資者心理與預(yù)期的變化是金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的推力。

　　(4)信息技術(shù)發(fā)展為金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)提供了有利條件。

　　6.1.3 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類

　　金融風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類。需要指出的是，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不是相互獨(dú)立的，而是相互作用相互影響的。

　　1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融體系由于遭受了大規(guī)模的沖擊而無(wú)法持續(xù)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染快、廣、危害大五個(gè)基本特征。

　　(2)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分類。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)一般包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　(1)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，其對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。

　　(2)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的分類。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式也是多種多樣，一般包括信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。