五、場外交易市場

　　(一)場外交易市場的定義

　　場外交易市場即業(yè)界所稱的0TC市場，又稱柜臺交易市場或店頭市場，是指在證券交易所外進(jìn)行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成。

　　(1)柜臺交易市場。柜臺交易市場是通過證券公司、證券經(jīng)紀(jì)人的柜臺進(jìn)行證券交易的市場。(2)第三市場。第三市場是指已上市證券的場外交易市場。(3)第四市場、。第四市場是投資者繞過傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，彼此之間利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易而形成的市場。

　　(二)場外交易市場的特征

　　(1)場外交易市場是一個(gè)分散的無形市場。它沒有固定的、集中的交易場所，是由許多各自獨(dú)立經(jīng)營的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易的，主要是依靠電話、電報(bào)、傳真和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交的。

　　(2)場外交易市場的組織方式采取做市商制。場外交易市場與證券交易所的區(qū)別在于不采取經(jīng)紀(jì)制，投資者直接與證券商進(jìn)行交易。

　　(3)場外交易市場是一個(gè)擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的市場，以未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。

　　(4)場外交易市場是一個(gè)以議價(jià)方式進(jìn)行證券交易的市場。具體地說，是證券公司對自己所經(jīng)營的證券同時(shí)掛出買入價(jià)和賣出價(jià)，并無條件地按買入價(jià)買人證券和按賣出價(jià)賣出證券，最終的成交價(jià)是在牌價(jià)基礎(chǔ)上經(jīng)雙方協(xié)商決定的不含傭金的凈價(jià)。券商可根據(jù)市場情況隨時(shí)調(diào)整所掛的牌價(jià)。在場外交易市場上，證券買賣采取一對一的交易方式，對同一種證券的買賣不可能同時(shí)出現(xiàn)眾多的買方和賣方，也就不存在公開的競價(jià)機(jī)制。

　　(5)場外交易市場的管理比證券交易所寬松。由于場外交易市場分散，缺乏統(tǒng)一的組織和章程，不易管理和監(jiān)督，其交易效率也不及證券交易所。

　　(三)場外交易市場的主要功能

　　場外交易市場與證券交易所共同組成證券交易市場，它主要具備以下功能：

　　(1)場外交易市場是證券發(fā)行的主要場所。

　　(2)場外交易市場為政府債券、金融債券以及按照有關(guān)法規(guī)公開發(fā)行而又不能或一時(shí)不能到證券交易所上市交易的股票提供了流通轉(zhuǎn)讓的場所，為這些證券提供了流動的必要條件，為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會。

　　(3)場外交易市場是證券交易所的必要補(bǔ)充。

　　證券從業(yè)資格考試金融市場第一章第三節(jié)重點(diǎn)匯總：

　　1 證券從業(yè)資格考試金融市場第一章第三節(jié)重點(diǎn)：資本市場的分層特性

　　2 證券從業(yè)資格考試金融市場第一章第三節(jié)重點(diǎn)：多層次資本市場

　　3 證券從業(yè)資格考試金融市場第一章第三節(jié)重點(diǎn)：中國多層次資本市場建設(shè)

　　4 證券從業(yè)資格考試金融市場第一章第三節(jié)重點(diǎn)：場內(nèi)交易市場