第三節(jié)　投資項(xiàng)目風(fēng)險分析流程和方法

　　一、投資項(xiàng)目風(fēng)險分析流程★

　　二、風(fēng)險識別★★

　　風(fēng)險識別就是要識別和確定項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險因素，同時初步確定這些風(fēng)險因素可能給項(xiàng)目帶來的影響。

　　風(fēng)險識別的結(jié)果是建立項(xiàng)目的風(fēng)險清單。

　　(一)風(fēng)險識別的主要方法

　　風(fēng)險識別要采用分析和分解原則，把綜合性的風(fēng)險問題分解為多層次的風(fēng)險因素。

　　常用的方法包括解析法、風(fēng)險結(jié)構(gòu)分解法、專家調(diào)查法、故障樹、事件樹、問卷調(diào)查和情景分析法等。下面主要介紹解析法、風(fēng)險結(jié)構(gòu)分解法、專家調(diào)查法。

　　由于專家調(diào)查法比一般的經(jīng)驗(yàn)識別法更具客觀性，因此應(yīng)用更為廣泛。

　　專家調(diào)查法有很多，其中頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、風(fēng)險識別調(diào)查表、風(fēng)險對照檢查表和風(fēng)險評價表是最常用的幾種方法。

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　　(二)投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險

　　1.市場風(fēng)險

　　損失主要表現(xiàn)在項(xiàng)目產(chǎn)品銷路不暢，產(chǎn)品價格低迷等以至產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)。

　　市場風(fēng)險一般來自四個方面：

　　一是由于消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)偏好發(fā)生變化，使得市場需求發(fā)生重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目的市場出現(xiàn)問題，市場供需總量的實(shí)際情況與預(yù)測值發(fā)生偏離。

　　二是由于市場預(yù)測方法或數(shù)據(jù)錯誤，導(dǎo)致市場需求分析出現(xiàn)重大偏差。

　　三是市場競爭格局發(fā)生重大變化，競爭者采取了進(jìn)攻策略，或者是出現(xiàn)了新的競爭對手，對項(xiàng)目的銷售產(chǎn)生重大影響。

　　四是由于市場條件的變化，項(xiàng)目產(chǎn)品和主要原材料的供應(yīng)條件和價格發(fā)生較大變化，對項(xiàng)目的效益產(chǎn)生了重大影響。

　　2.技術(shù)與工程風(fēng)險

　　可行性研究階段應(yīng)考慮的技術(shù)方面的風(fēng)險因素主要有：

　　對技術(shù)的適用性和可靠性認(rèn)識不足，運(yùn)營后達(dá)不到生產(chǎn)能力、質(zhì)量不過關(guān)或消耗指標(biāo)偏高，特別是高新技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目這方面的風(fēng)險更大。對于引進(jìn)國外二手設(shè)備的項(xiàng)目，設(shè)備的性能能否如愿是應(yīng)認(rèn)真分析的風(fēng)險因素。另外，工藝技術(shù)與原料的匹配問題也是應(yīng)考察的風(fēng)險因素。

　　在地質(zhì)情況復(fù)雜的地區(qū)，應(yīng)慎重對待工程地質(zhì)風(fēng)險因素。

　　3.組織管理風(fēng)險

　　管理風(fēng)險是指由于項(xiàng)目管理模式不合理，項(xiàng)目內(nèi)部組織不當(dāng)、管理混亂或者主要管理者能力不足、人格缺陷等，導(dǎo)致工程質(zhì)量出現(xiàn)問題、投資大量增加、項(xiàng)目不能按期建成投產(chǎn)造成損失的可能性。包括項(xiàng)目采取的管理模式、組織與團(tuán)隊(duì)合作以及主要管理者的道德水平等。因此，合理設(shè)計(jì)項(xiàng)目的管理模式、選擇適當(dāng)?shù)墓芾碚吆图訌?qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)是規(guī)避管理風(fēng)險的主要措施。

　　組織風(fēng)險是指由于項(xiàng)目存在眾多參與方，各方的動機(jī)和目的不一致將導(dǎo)致項(xiàng)目合作的風(fēng)險，影響項(xiàng)目的進(jìn)展和項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。還包括項(xiàng)目組織內(nèi)部各部門對項(xiàng)目的理解、態(tài)度和行動的不一致而產(chǎn)生的風(fēng)險。完善項(xiàng)目各參與方的合同，加強(qiáng)合同管理，可以降低項(xiàng)目的組織風(fēng)險。

　　4.政策風(fēng)險

　　政策風(fēng)險主要指國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生重大變化或者政策調(diào)整，項(xiàng)目原定目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性。

　　5.環(huán)境與社會風(fēng)險

　　環(huán)境風(fēng)險是由于對項(xiàng)目的環(huán)境生態(tài)影響分析深度不夠，或者是環(huán)境保護(hù)措施不當(dāng)，帶來重大的環(huán)境影響，引發(fā)社會矛盾，從而影響項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營。

　　社會風(fēng)險是指由于對項(xiàng)目的社會影響估計(jì)不足，或者項(xiàng)目所處的社會環(huán)境發(fā)生變化，給項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營帶來困難和損失的可能性。有的項(xiàng)目由于選址不當(dāng)，或者因?qū)�利益受損者補(bǔ)償不足，都可能導(dǎo)致當(dāng)?shù)貑挝缓途用竦牟粷M和反對，從而影響項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營。社會風(fēng)險的影響面非常廣泛，包括宗教信仰、社會治安、文化素質(zhì)、公眾態(tài)度等方面。

　　6.其他風(fēng)險

　　對于礦山、油氣開采等資源開發(fā)項(xiàng)目，資源風(fēng)險是很重要的風(fēng)險因素。

　　對于投資巨大的項(xiàng)目，還存在融資風(fēng)險，由于資金供應(yīng)不足或者來源中斷導(dǎo)致建設(shè)工期拖延甚至被迫終止建設(shè)。

　　由于利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本升高造成損失的可能性。

　　大量消耗原材料和燃料的項(xiàng)目，還存在原材料和燃料供應(yīng)量、價格和運(yùn)輸保障三個方面的風(fēng)險。

　　在水資源短缺地區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，或者項(xiàng)目本身耗水量大，水資源風(fēng)險因素應(yīng)予重視。

　　對于中外合資項(xiàng)目，要考慮合資對象的法人資格和資信問題，還有合作的協(xié)調(diào)性問題。

　　對于農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目，還要考慮因氣候、土壤、水利、水資源分配等條件的變化對收成不利影響的風(fēng)險因素。

　　三、風(fēng)險估計(jì)★★

　　(一)風(fēng)險估計(jì)

　　風(fēng)險估計(jì)應(yīng)采取定性描述與定量分析相結(jié)合的方法，從而對項(xiàng)目面臨的風(fēng)險做出全面的估計(jì)。

　　風(fēng)險估計(jì)的方法包括風(fēng)險概率估計(jì)方法和風(fēng)險影響估計(jì)方法兩類，前者分為主觀估計(jì)和客觀估計(jì)，后者有概率樹分析、蒙特卡洛模擬、決策矩陣等方法。

　　(二)風(fēng)險估計(jì)的主要方法

　　1.風(fēng)險概率估計(jì)

　　風(fēng)險概率估計(jì)，包括客觀概率估計(jì)和主觀概率估計(jì)。

　　在項(xiàng)目評價中，風(fēng)險概率估計(jì)中較常用的是正態(tài)分布、三角形分布、貝塔分布等概率分布形式，由項(xiàng)目評價人員或?qū)＜疫M(jìn)行估計(jì)。

　　2.概率樹分析

　　3.蒙特卡洛模擬法

　　四、風(fēng)險評價★★

　　工程項(xiàng)目風(fēng)險評價的依據(jù)主要有工程項(xiàng)目類型、風(fēng)險管理計(jì)劃、風(fēng)險識別的成果、工程項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顩r、數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性、概率和影響程度等。

　　風(fēng)險評價包括單因素風(fēng)險評價和整體風(fēng)險評價。

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