三、項(xiàng)目的融資類型和融資模式(10/11/13年單)

　　(一)項(xiàng)目的融資類型：資本金融資和債務(wù)資金融資

　　(二)項(xiàng)目的融資模式：項(xiàng)目融資和公司融資

　　1、項(xiàng)目融資

　　(1)項(xiàng)目融資的含義

　　通過該項(xiàng)目的期望收益或現(xiàn)金流量、資產(chǎn)和合同權(quán)益來融資，兩個基礎(chǔ)：

　　項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度：一方面是項(xiàng)目未來的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量;另一方面是項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價值

　　項(xiàng)目投資人(借款人)作出的有限承諾(附加的信用支持)

　　(2)項(xiàng)目融資的特點(diǎn)

　　1)項(xiàng)目導(dǎo)向：依賴于項(xiàng)目現(xiàn)金流量而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來安排融資

　　貸款的數(shù)量、融資成本的高低以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計都與項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價值直接聯(lián)系在一起

　　2)有限追索

　　追索形式和程度是區(qū)分項(xiàng)目融資和公司融資的重要標(biāo)志。

　　有限追索項(xiàng)目融資：項(xiàng)目發(fā)起人或股本投資人只對項(xiàng)目借款承擔(dān)有限擔(dān)保責(zé)任，有限性表現(xiàn)在：

　　時間上，建設(shè)期內(nèi)提供擔(dān)保，建成后改為項(xiàng)目公司財產(chǎn)抵押

　　金額上，只按事先約定金額提供擔(dān)保，其余部分不擔(dān)保，或只保證投資建設(shè)及經(jīng)營最初一段時間內(nèi)提供事先約定金額的追加資金支持

　　無追索項(xiàng)目融資：有限追索的特例，僅以項(xiàng)目財產(chǎn)權(quán)益、經(jīng)濟(jì)權(quán)益提供債務(wù)償還，股東不提供擔(dān)保

　　有限追索項(xiàng)目融資的實(shí)質(zhì)是不足以支撐一個“無追索”的融資結(jié)構(gòu)，需要在項(xiàng)目特定階段提供一定形式的信用支持

　　3)風(fēng)險分擔(dān)：各方當(dāng)事人都可能、可以分擔(dān)一部分項(xiàng)目的風(fēng)險

　　4)非公司負(fù)債型融資：表外融資，即該項(xiàng)融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方表現(xiàn)為某項(xiàng)資產(chǎn)的增加，也不在負(fù)債及所有者權(quán)益方表現(xiàn)為負(fù)債的增加;較為寬松的財務(wù)環(huán)境，為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便

　　5)信用結(jié)構(gòu)多樣化：可將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目有關(guān)的各個關(guān)鍵方面，減少對投資人資信和其他資產(chǎn)的依賴程度

　　6)融資成本較高：與傳統(tǒng)的公司融資項(xiàng)目相比，一個主要問題是相對融資成本較高，組織融資所需時間較長

　　(3)項(xiàng)目融資的組織形式

　　專門為項(xiàng)目設(shè)立的獨(dú)立的項(xiàng)目法人來負(fù)責(zé)

　　成立獨(dú)立的項(xiàng)目公司是項(xiàng)目融資方案研究中的一個組成部分：項(xiàng)目發(fā)起人和投資人是主要角色

　　完全由該項(xiàng)目公司獨(dú)立進(jìn)行項(xiàng)目融資活動：項(xiàng)目發(fā)起人和其他投資人不直接參與，融資的難度會加大

　　注意：新設(shè)法人融資、既有法人融資均可采用項(xiàng)目融資形式

　　2、公司融資：以已經(jīng)存在的公司本身的資信進(jìn)行融資

　　外部資金投資的依據(jù)是該公司作為一個整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤及現(xiàn)金流量的情況

　　公司要以其全部的資產(chǎn)及現(xiàn)金流提供債務(wù)償還的保證

　　難以實(shí)現(xiàn)“無追索”或“有限追索”融資，項(xiàng)目發(fā)起人或投資人需承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任

　　四、資金來源和融資方式(10/11年單、多)

　　(一)資金來源

　　1.內(nèi)源融資：貨幣資金、資產(chǎn)變現(xiàn)、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)

　　2.外源融資：8種

　　財政性資金、信貸資金、證券市場的資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金、國際金融機(jī)構(gòu)的信貸資金、外國政府提供的、企業(yè)/團(tuán)體/個人資金、外國公司或個人資金

　　注意：應(yīng)首先考慮內(nèi)源融資，然后考慮外源融資

　　(二)融資方式

　　同一資金來源渠道，可以采取不同的融資方式;同一融資方式也可以運(yùn)用于不同的資金來源渠道。

　　外源融資分為：

　　1.直接融資：發(fā)行股票、企業(yè)債券

　　2.間接融資：商業(yè)貸款、委托信托公司進(jìn)行證券化融資

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