2018年咨詢工程師《分析與評(píng)價(jià)》知識(shí)考點(diǎn)：負(fù)債融資

第三節(jié)　負(fù)債融資

　　一、負(fù)債融資的含義

　　項(xiàng)目融資中除資本金外，以負(fù)債方式取得資金。

　　債務(wù)資金的特點(diǎn)：

　　1)資金在使用上具有時(shí)間性限制，到期必須償還。

　　2)無論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營效果好壞，均需按期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　3)資金成本一般比權(quán)益資金低，但不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

　　二、負(fù)債融資的資金來源及融資特點(diǎn)

　　1、商業(yè)銀行貸款：

　　1)商業(yè)銀行貸款分為：短期貸款：貸款期限一年以內(nèi);中期貸款：超過1年至3年;長(zhǎng)期貸款：3年以上期限。

　　注意：

　　2)商業(yè)銀行貸款通常不超過10年，貸款期限超過10年需報(bào)人民銀行備案。

　　3)政府的投資計(jì)劃管理部門在審批項(xiàng)目可研時(shí)，對(duì)使用銀行貸款的項(xiàng)目，需要附有銀行的貸款承諾。

　　4)除了商業(yè)銀行可以提供商業(yè)貸款，一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也能提供商業(yè)貸款，條件與商業(yè)銀行相似。

　　5)項(xiàng)目投資使用中長(zhǎng)期銀行貸款，銀行要進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評(píng)估;

　　6)商業(yè)銀行貸款利率：受中國人民銀行的調(diào)控，人民銀行不定期對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整

　　浮動(dòng)利率通常以某種國際金融市場(chǎng)的利率為基礎(chǔ)，加上一個(gè)固定加成率。

　　固定利率在貸款合同中約定。

　　2、政策性銀行貸款：利率比商業(yè)銀行低

　　我國政策性銀行有：國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行

　　3、出口信貸

　　設(shè)備出口國對(duì)其出口的設(shè)備提供利率補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保，鼓勵(lì)出口國銀行對(duì)出口商或設(shè)備進(jìn)口國提供優(yōu)惠利率貸款，出口信貸利率通常要低于國際上商業(yè)銀行的貸款利率。

　　出口信貸一般不能獲得設(shè)備價(jià)款的全額貸款，只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款，其余15%由進(jìn)口商經(jīng)現(xiàn)金支付。

　　出口信貸分為買方信貸和賣方信貸。

　　買方信貸以進(jìn)口商為借款人，可以通過進(jìn)口國一家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸，也可以不經(jīng)過轉(zhuǎn)貸。

　　賣方信貸以設(shè)備出口商為借款人。從設(shè)備的出口國銀行取得貸款。

　　4、外國政府貸款

　　一國政府向另一個(gè)國家的企業(yè)或政府提供貸款，在利率及期限上有很大優(yōu)惠。

　　1)我國可利用的外國政府貸款：日本國際協(xié)力銀行、日本能源貸款、美國國際開發(fā)署貸款、加拿大國際開發(fā)署貸款，以及德國、法國等國的政府貸款。

　　2)特點(diǎn)：

　�、僭诮�(jīng)濟(jì)上帶有援助性質(zhì)，期限長(zhǎng)、利率低，有的無息。一般年利率2~4%，還款平均期限20~30年，最長(zhǎng)可達(dá)50年。

　�、谕ǔＥc出口信貸混合使用。

　　③貸款一般都有限定用途。

　�、苄枰�得到我國政府的安排和支持�！�※我國財(cái)政擔(dān)保方式：國家財(cái)政部擔(dān)保、省級(jí)財(cái)政廳(局)擔(dān)保、無財(cái)政擔(dān)保

　　(五)國際金融機(jī)構(gòu)貸款主要有

　　世界銀行、國際金融公司、歐洲復(fù)興與開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)銀行、美洲開發(fā)銀行目前和我國關(guān)系最為密切：國際貨幣資金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行。

　　1、國際貨幣資金組織貸款。只限于成員國財(cái)政和金融當(dāng)局，不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，期限為1~5年。

　　2、世界銀行貸款

　　(1)特點(diǎn)：

　�、儋J款期限長(zhǎng)。一般20年左右，最長(zhǎng)可達(dá)30年，寬限期為5年;

　�、谫J款利率實(shí)行浮動(dòng)利率，一般低于市場(chǎng)利率。

　�、壑毁Y助所需的外匯部分;

　�、苜J款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間較長(zhǎng)。

　　(2)世行貸款的發(fā)放階段：項(xiàng)目的識(shí)別——項(xiàng)目的準(zhǔn)備——項(xiàng)目評(píng)估——項(xiàng)目談判——項(xiàng)目執(zhí)行——項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

　　(3)亞洲開發(fā)銀行貸款：分為硬貸款、軟貸款、贈(zèng)款。

　　硬貸款：由亞行普通資金提供的貸款，貸款期限為10~30年，含2~7年寬限期，為浮動(dòng)利率。每年調(diào)整一次。

　　軟貸款：優(yōu)惠利率貸款，由亞行開發(fā)基金提供的貸款，貸款期限40年，含10年寬限期，不收利息，僅收1%的手續(xù)費(fèi)。

　　贈(zèng)款;由技術(shù)援助特別基金提供。

　　(六)銀團(tuán)貸款

　　大型建設(shè)項(xiàng)目融資中，由多家甚至幾十家銀行組成銀團(tuán)貸款;由一家或數(shù)家代理銀行，負(fù)責(zé)監(jiān)管借款人的帳戶。

　　(七)企業(yè)債券

　　1、概念：既可以私募方式發(fā)行，也可以公募方式發(fā)行。債券投資者是企業(yè)的債權(quán)人，不是所有者，無權(quán)參與或干涉企業(yè)的經(jīng)營管理，但有權(quán)按期收回本息。

　　2、發(fā)行債券的要求：

　　(1)實(shí)力很強(qiáng);

　　(2)必須有很強(qiáng)的第三方擔(dān)保;

　　(3)通過國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批;

　　(4)發(fā)行債券通常需取得債券資信等級(jí)的評(píng)級(jí)。

　　(八)國際債券

　　1、特征：債券發(fā)行者和債券投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國際金融市場(chǎng)。

　　2、種類：外國債券;歐洲債券。

　　3、特點(diǎn)：

　　(1)發(fā)合債貨幣與還本付息貨幣可以是兩種不同的貨幣，換算匯率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;

　　(2)發(fā)債利率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;

　　(3)發(fā)行額一般很大;

　　(4)需要由一些知名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

　　4、優(yōu)點(diǎn)：是資金規(guī)模巨大、穩(wěn)定、借款時(shí)間較長(zhǎng)，可以獲得外匯資金;適用于資金需求大，能吸引外資的建設(shè)項(xiàng)目。

　　(九)可轉(zhuǎn)換債

　　1、概念：當(dāng)股票價(jià)值上升時(shí)，可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán);反之則傾向于兌付本息。

　　2、可轉(zhuǎn)換債更接近于負(fù)債融資：一般不能作為準(zhǔn)股本，尤其當(dāng)可轉(zhuǎn)換債在證券市場(chǎng)公開發(fā)行時(shí)，公眾的受償順序應(yīng)優(yōu)先于其它債權(quán)人。

　　3、利率：通常低于一般債券。

　　(十)融資租賃

　　※(金融租賃、財(cái)務(wù)租賃)指出租人在一定的期限內(nèi)將機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)出租給承租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費(fèi)的籌資方式。

　　1、特點(diǎn)：融物與融資相結(jié)合的籌資方式，是一種以租賃物品的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的信貸方式。

　　由承租人選定需要的設(shè)備，承租人對(duì)租賃設(shè)備按固定資產(chǎn)計(jì)提折舊。

　　2、額度和利率：承租人可以對(duì)租賃設(shè)備的全部?jī)r(jià)款進(jìn)行融資，融資租賃中所含的利息比貸款利率高。融資租賃可以使出租方獲得稅務(wù)抵扣的優(yōu)惠。

　　3、杠桿租賃和回租租賃。

　　利率順序：融資租賃——商業(yè)銀行貸款——一般債券——可轉(zhuǎn)換債——外國政府貸款

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