2018年注冊咨詢工程師《項目分析與評價》基礎(chǔ)考點：敏感性分析

　　敏感性分析

　　1、 作用：A、考察項目涉及的各種不確定因素對項目效益的影響，找出敏感因素，B、估計項目效益對它們的敏感程度，C、粗略預(yù)測項目可能承擔的風險，進一步為風險因素打下基礎(chǔ)。對財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價同時適用。

　　2、 內(nèi)容：改變一種或多種不確定因素的數(shù)值，計算其對項目效益指標的影響，通過計算敏感度系數(shù)和臨界點，估計項目效益指標對它們的敏感程度，進而確定關(guān)鍵的敏感因素。通常將敏感性分析的結(jié)論匯總于敏感性分析表，也可通過繪制敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度并求得臨界點。

　　包括但因素敏感性分析和多因素敏感性分析，為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進行單因素敏感性分析。

　　敏感性因素一般只考慮不確定因素得不利變化對項目效益得影響，為了做圖得需要也可考慮不確定因素得有利變化對項目效益得影響。

　　3、步驟：①選定待分析得不確定因素并確定其偏離基本情況的程度;②選定一種或多種項目效益指標并重新進行計算;③計算敏感度系數(shù)和臨界點或者繪制敏感性分析圖求得臨界點;④匯總敏感性分析的結(jié)果;⑤對敏感性分析的結(jié)果進行分析并提出減輕不確定因素影響的措施。

　　(1)敏感性分析中不確定因素的選取:對建設(shè)項目應(yīng)予進行敏感性分析的因素包括建設(shè)投資、產(chǎn)出物價格主要投入物價格、可變成本、生產(chǎn)負荷、建設(shè)期以及人民幣匯率，根據(jù)項目的具體情況也可選擇其他因素。

　　(2)敏感性分析中不確定因素變化程度的確定：

　�、僖砸话闶沁x擇不確定因素的百分數(shù)變化，習慣上選取10%。

　　②不便用百分數(shù)表示的因素，可采用延長一段時間表示，通常采取延長一年。

　　百分數(shù)的取值并不重要。敏感性分析的目的并不在于考察項目效益在某個具體的百分數(shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而只能借助它進一步計算敏感性分析指標，即敏感度系數(shù)和臨界點。

　　(3)敏感性分析中項目效益指標的選�。嚎蛇x定其中一個或幾個主要指標進行。最基本的分析指標時內(nèi)部收益率，通常財務(wù)評價敏感性分析必選的分析指標時項目財務(wù)內(nèi)部收益率;國民經(jīng)濟評價中必選的分析指標是國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率。

　　(4)敏感性分析的計算指標：敏感度系數(shù)和臨界點

　�、� 敏感度系數(shù)：項目效益指標變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。

　　A、 敏感度系數(shù)高，表示項目效益對該不確定因素敏感程度高。

　　B、 從各不確定因素敏感度系數(shù)的相對值，選出敏感度較大的不確定因素。

　　某不確定因素敏感度系數(shù)=評價指標相對基本方案的變化率/該不確定因素變化率

　�、� 臨界點：(★★★)指不確定因素的極限變化。即該不確定因素使項目內(nèi)部收益率等于基準收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r的變化百分率，當該不確定因素為費用科目時，即為其增加的百分率;當其為效益科目時為降低的百分率。不確定因素的變化超過臨界點，項目由可行變?yōu)椴豢尚小?/P>

　　臨界點的高低與設(shè)定的基準收益率有關(guān)，對于同一個投資項目，隨著設(shè)定基準收益率的提高，臨界點就會變低(即臨界點表示的不確定因素的極限變化變小);而在一定基準收益率下，臨界點越低，說明該因素對項目效益指標影響較大，項目對該因素就越敏感。

　　(5)敏感性分析結(jié)果在項目決策分析與評價中的應(yīng)用(★★★)：

　　應(yīng)編制敏感性分析表將敏感性分析的結(jié)果匯總(數(shù)值大，敏感;數(shù)值小，敏感小)。注意：

　�、倌男┮蛩貢r較為敏感的因素?可通過直觀檢測得知或觀其敏感度系數(shù)和臨界點,敏感度系數(shù)較高或臨界點較低者為較為敏感得因素

　�、谂R界點所表示得不確定因素變化發(fā)生的可能性

　�、厶岢雒舾行苑治龅慕Y(jié)論及建議:項目一級可采取的措施

　　4、敏感性分析的不足：雖然可以找出項目效益對之敏感的不確定因素，并估計其對項目效益的影響程度，但并不能得知這些影響發(fā)生得可能性有多大，這是敏感性分析最大得不足。僅回答有無風險和風險大小得問題是不夠得，只有回答了風險發(fā)生得可能性大小問題，決策者才能獲得全面信息，最終作出正確決策�；卮疬@個問題，必須進行風險分析。

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