甲設(shè)計院接受委托，對某市新建污水處理廠項目進(jìn)行可行性研究。在建設(shè)方案研究中，通過方案比較，推薦 X 廠址。為了合理布置工程總體空間和設(shè)施，還對項目的總圖運(yùn)輸方案進(jìn)行了優(yōu)化。該項目預(yù)計總投資 10 億元，通過招標(biāo)，A 公司與 B 公司組成的聯(lián)合體中標(biāo)。A 公司為國內(nèi)一家污水廠運(yùn)營公司，技術(shù)力量雄厚，但資金不足公司為國內(nèi)一家基礎(chǔ)設(shè)施投資公司，資金實力雄厚。中標(biāo)后，該聯(lián)合體決定成立一個項目公司負(fù)責(zé)項目的融資、建設(shè)。項目建成后由國有獨資企業(yè) C 按公允價值收購，且經(jīng)測算，該項目建成后能夠持續(xù)經(jīng)營，預(yù)計未來五年的收益為 3.2 億元、6 億元、7.3 億元、6.5 元和 6.7 億元。該項目的資金籌措方案為：A、B 公司分別出資股本金 1 億元和 3 億元，項目公司從銀行貸款 6 億元，貸款利率為7%。假設(shè)社會無風(fēng)險投資收益率為 4%，市場投資組合預(yù)期收益率為 12%，污水處理行業(yè)投資風(fēng)險系數(shù)為 1.1，所得稅稅率為 25%。

　　【問題】

　　1.甲設(shè)計院在比選項目廠址時，應(yīng)考慮哪些因素?

　　2.甲設(shè)計院在研究項目總圖運(yùn)輸方案時，應(yīng)考慮哪幾個方面的內(nèi)容?

　　3.請試用年金法估測該企業(yè)的公允價值(設(shè)該企業(yè)的折現(xiàn)率和資本化率均 10%)。

　　4.列式計算該項目投資階段的加權(quán)平均資金成本。

　　1.甲設(shè)計院在比選項目廠址時，應(yīng)考慮的因素如下：

　　(1)自然因素，即自然資源條件和自然條件;

　　(2)交通運(yùn)輸因素，即交通運(yùn)輸及能力;

　　(3)市場因素，即產(chǎn)品銷售市場、原材料市場、動力供應(yīng)市場;

　　(4)勞動力因素，即勞動力市場與分布、勞動力資源、勞動力費用等;

　　(5)社會和政策因素;

　　(6)人文條件因素;

　　(6)集聚因素。

　　2.甲設(shè)計院在研究項目總圖運(yùn)輸方案時，應(yīng)考慮以下幾個方面的內(nèi)容：

　　(1)總體布置;

　　(2)廠區(qū)總平面布置;

　　(3)廠區(qū)豎向布置;

　　(4)廠區(qū)道路布置;

　　(5)廠外、廠內(nèi)運(yùn)輸;

　　(6)綠化。

　　3.項目公允價值計算如下：

　　=(3.2×0.9091+6×0.8264+7.3×0.7513+6.5×0.6830+6.7×0.6209)

　　÷(0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209)÷10%

　　計算可得結(jié)果為 57.91 億元。因此，項目被收購時的公允價值為 57.91 億元。

　　4.普通股資金成本為：Ks=4%+1.1×(12%-4%)=12.8%

　　所得稅后貸款資金成本為=7%×(1-25%)=5.25%

　　加權(quán)平均資金成本為：I=(6×5.25%+4×12.8%)/10=8.27%